La banque d’investissement B Riley est tellement déterminée à persuader le mineur de bitcoins en difficulté Core Scientific d’éviter de déposer le bilan qu’elle a offert jusqu’à 72 millions de dollars de financement frais pour empêcher l’entreprise de demander une restructuration du chapitre 11 supervisée par un tribunal.
« La faillite n’est pas la solution et ne rendrait pas service aux investisseurs de la société », a écrit B Riley dans une lettre de début décembre. « Cela détruira de la valeur pour les actionnaires de la société, réduira les recouvrements potentiels pour les prêteurs de la société, épuisera ses ressources limitées et créera une incertitude massive pour toutes ses parties prenantes. »
Core Scientific a quand même déposé son bilan la semaine dernière. Pourtant, l’aversion de B Riley devrait être compréhensible. Une série d’acteurs ont succombé à l’hiver crypto en cours, notamment FTX, BlockFi, Voyager Digital et Celsius, les comptes clients étant en grande partie gelés. Les nouvelles questions juridiques concernant la propriété des actifs numériques, les problèmes persistants dans le secteur et la nature délibérative des procédures de mise en faillite aux États-Unis ont jusqu’à présent empêché l’une des grandes entreprises de sortir de la protection judiciaire. Les coûts s’accumulent et les titulaires de compte s’en aperçoivent.
Les avocats, banquiers et autres conseillers dans l’affaire Celsius qui a débuté en juillet ont récemment soumis des demandes d’honoraires détaillées au tribunal fédéral des faillites de New York pour un total de 53 millions de dollars. Selon la loi américaine, ces conseillers officiels verront ces soi-disant «dépenses administratives», soumises à l’approbation du tribunal, payées par la «succession» ou la société qui rongera naturellement les recouvrements des titulaires de comptes.
Les cabinets d’avocats impliqués, notamment Kirkland & Ellis et White & Case, qui sont habituellement des puissances dans les faillites d’entreprises et de capital-investissement, sont impliqués dans Celsius et ont des avocats de premier plan facturant plus de 1 800 $ de l’heure. (Cela peut rester une bonne affaire car les meilleurs avocats de la faillite de FTX chez Sullivan & Cromwell facturent plus de 2 000 $ de l’heure).
Les titulaires de compte Celsius frustrés se tournent vers Twitter pour se plaindre des coûts et de la lenteur des progrès. « C’est beaucoup d’argent », a concédé un avocat de premier plan dans l’affaire.
Celsius a déclaré avoir réduit ses coûts annuels de main-d’œuvre et d’exploitation de plus de 60% au cours de l’affaire, soit environ 100 millions de dollars, mais sa liquidité reste contestée car la majorité de ses « sources de revenus traditionnelles ont été éliminées », selon des documents judiciaires. .
Un consultant de l’entreprise a témoigné lors de l’audience du tribunal de la faillite que la vente de 18 millions de dollars de pièces stables permettrait à Celsius de survivre encore un mois après son estimation de mars de l’épuisement des liquidités.
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Les problèmes juridiques et opérationnels présentés dans les faillites cryptographiques ont forcé Celsius et ses créanciers à embaucher divers experts. En plus de Kirkland & Ellis, il a embauché des conseillers juridiques spécialisés de Latham and Watkins et Akin Gump. Un comité officiel de créanciers chirographaires a également embauché un consultant, Elementus, en tant que « conseiller en criminalistique blockchain ».
Le tribunal des faillites a également autorisé un « examinateur » indépendant à enquêter sur les événements qui ont conduit à la faillite. L’examinatrice elle-même a embauché un cabinet d’avocats et un expert financier pour lequel Celsius prend la note.
Parmi les questions juridiques épineuses que Celsius doit trancher devant le tribunal, il s’agit de déterminer si les titulaires de compte qui ont prêté leur crypto sur la plate-forme pour gagner des taux d’intérêt élevés font simplement partie du groupe de créanciers non garantis ou ont autrement des réclamations spécifiques sur des actifs crypto spécifiques. Une décision sur la question déterminera si la société peut vendre les 18 millions de dollars de pièces stables.
Les prêteurs et les échanges de crypto n’ont presque aucune possibilité d’éviter la faillite lorsqu’ils sont confrontés à une ruée bancaire parmi les dépôts des clients. Le tribunal est particulièrement bien placé pour mettre de l’ordre dans le processus de recherche d’actifs et de détermination d’un plan de restructuration.
Mais il y a peu de chances que le processus avance rapidement, toutes les parties – direction de l’entreprise, titulaires de comptes, investisseurs – ayant voix au chapitre devant les tribunaux. Le chaos persistant dans le secteur n’a pas aidé à maintenir les prix des crypto-monnaies alors que les comptes sont gelés, ce qui frustre davantage les clients.
Nancy Rapaport, professeur de droit à l’Université du Nevada, affirme que les acteurs de la faillite sont souvent inexpérimentés et dépendent du jugement de leurs chers conseillers.
Les inquiétudes concernant les frais ne sont pas totalement incontestées dans l’affaire Celsius. Ancien juge des faillites, Christopher Sontchi a été nommé par le tribunal en tant que soi-disant «examinateur des frais» pour examiner les dépenses des entreprises de services professionnels. Sontchi facturera son temps à 1 500 $ de l’heure.