Les efforts de la Réserve fédérale pour éradiquer l’inflation élevée feront grimper le taux de chômage aux États-Unis à au moins 5,5 % alors que la plus grande économie mondiale basculera dans une récession l’année prochaine, selon une majorité d’éminents économistes universitaires interrogés par le Financial Times.
Le dernier enquêtemenée par l’Initiative on Global Markets de la Booth School of Business de l’Université de Chicago en partenariat avec le FT, suggère un optimisme décroissant selon lequel la banque centrale peut maîtriser les pressions sur les prix sans provoquer de pertes d’emplois importantes.
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Malgré l’insistance du président de la Fed Jay Powell et d’autres hauts responsables sur le fait qu’un « atterrissage en douceur ou en douceur » est possible compte tenu du marché du travail historiquement tendu, la plupart des économistes interrogés voient une période de douleur à l’horizon, alors même que la banque centrale ralentit le le rythme de ses augmentations de taux d’intérêt et fait le point sur ce dont il a encore besoin pour comprimer l’économie américaine.
Sur les 45 économistes interrogés entre le 2 et le 5 décembre, 85% prévoient que le National Bureau of Economic Research – l’arbitre du début et de la fin des récessions – en déclarera une d’ici l’année prochaine.
Alors que la plupart des économistes s’attendent à ce que la contraction à venir soit de courte durée – la croissance du produit intérieur brut enregistrant toujours un gain de 1% d’ici la fin de l’année prochaine – plus de la moitié se préparent à ce que le taux de chômage augmente considérablement par rapport à son niveau actuel de 3,7% entre 5,5 % et 6,5 %.
Une poignée d’économistes ont prévu un résultat encore plus désastreux, le taux de chômage se rapprochant ou dépassant 7%.
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« Un atterrissage en douceur est extrêmement difficile et cela ne se produit presque jamais dans l’histoire », a déclaré Georgio Primiceri, professeur à la Northwestern University qui a participé à l’enquête.
« Je ne pense pas que la Fed ait besoin d’appuyer sur les freins avec une pression extrême. Ils doivent le faire un peu plus et ils peuvent s’arrêter à un moment donné, mais il sera probablement trop tard pour éviter une récession.
Les résultats de l’enquête interviennent alors que la Fed est sur le point de revenir à une augmentation d’un demi-point la semaine prochaine après quatre hausses consécutives de 0,75 point de pourcentage, ce qui porterait le taux des fonds fédéraux à une nouvelle fourchette cible de 4,25% à 4,50. pour cent.
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Selon le sondage, plus de 60% des économistes participants s’attendent à ce que la Fed relève son taux directeur de référence à au moins 5% alors qu’elle cherche à ramener l’inflation à son objectif de 2%.
Pour près de 20 % des répondants, le taux des fonds fédéraux finira par culminer entre 5,5 % et 6 %, tandis que 5 % supplémentaires des personnes interrogées pensent qu’il dépassera 6 %. Cela représente une augmentation par rapport à seulement 20 % des répondants en septembre qui pensaient que le taux maximal dépasserait 5 %.
Une écrasante majorité voit la banque centrale conclure ses hausses de taux au cours du deuxième trimestre de l’année prochaine ou avant et pour que l’essentiel des effets économiques se fassent sentir dans la seconde moitié de 2023 ou au début de 2024.
Pendant ce temps, le marché immobilier américain, qui a déjà commencé à s’effondrer sous le poids de la montée en flèche des taux hypothécaires, devrait s’effondrer davantage à mesure que l’activité économique s’arrêtera. La plupart des économistes s’attendent à ce que l’indice national des prix des maisons Case-Shiller baisse de 1 % l’année prochaine, mais l’éventail des résultats possibles est large. Plus de 60% des économistes qui prévoyaient une baisse de l’indice des prix ont estimé que la baisse pourrait dépasser 10% d’ici la fin de 2023.
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Contrairement aux attentes actuelles des investisseurs, 60% des répondants s’attendent à ce que la Fed garde son sang-froid l’année prochaine et ne commence pas à réduire les taux d’intérêt au moins avant le premier trimestre de 2024, comme l’ont signalé les hauts responsables.
« Le message envoyé par la Fed est clair : la politique restrictive restera en place jusqu’à ce que l’inflation baisse », a déclaré Ana María Herrera de l’Université du Kentucky, décrivant la probabilité que la Fed inverse son cours d’ici la fin de l’année prochaine comme « plutôt faible ». ”.
À ce stade, l’inflation « de base » – telle que mesurée par l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle – devrait encore être élevée à 3,5 %. D’ici décembre 2024, près de la moitié des économistes s’attendent à ce que cette mesure de l’inflation soit passée en dessous de 3 %, bien que près d’un quart disent qu’il est « quelque peu » ou « très » susceptible d’être au-dessus de ce niveau à ce stade.
Brad DeLong, un participant à l’enquête de l’Université de Californie à Berkeley, a déclaré qu’il était beaucoup plus confiant aujourd’hui que les pressions sur les prix ne s’enracinent pas dans l’économie, notamment parce que les attentes d’inflation future restent sous contrôle. La plus grande préoccupation, a-t-il dit, est que la Fed réagit de manière excessive à ce stade et cause des dommages économiques inutiles.
« Le risque majeur est à la baisse – que la Réserve fédérale en fasse trop et que nous nous retrouvions dans une stagnation séculaire avec des taux d’intérêt de retour à zéro et que personne ne soit en mesure de relancer l’économie. »
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