Bienvenue dans la newsletter Cryptofinance de FT de cette semaine. Encore sous le choc de l’effondrement de FTX, les bitcoiners combattent des ennemis familiers.
Crypto vit un âge d’or pour les coups de pied.
Ce fut une année difficile pour les défenseurs de la cryptographie, car leur manifeste du nouveau monde courageux a été sapé à plusieurs reprises par la chute des prix des pièces et des échecs comme le stablecoin TerraUSD, le fonds spéculatif Three Arrows Capital et les prêteurs Voyager, BlockFi et Celsius.
Mais l’effondrement de l’enfant de l’affiche FTX a vraiment touché le cœur. Chaque révélation sur le laxisme qui a imprégné l’échange a approfondi le soupçon que la crypto est fondamentalement pourrie. Les sceptiques et ceux qui sont carrément hostiles ont le vent en poupe. Pendant des semaines, des amis m’ont demandé si FTX était le dernier clou dans le cercueil crypto.
Des questions sont maintenant posées pour savoir si la crypto devrait être réglementé comme la finance puisque cela lui donnerait une légitimité que les sceptiques disent qu’il ne mérite pas. Des règles formelles ouvriraient la porte de la cryptographie aux institutions traditionnelles, infectant potentiellement les marchés financiers comme jamais auparavant.
Les universitaires Stephen Cecchetti et Kim Schoenholtz disent qu’il est temps de « laisser la crypto brûler ». Au cours du sommet FT crypto de cette semaine à Londres, le sceptique renommé Stephen Diehl a déclaré à un panel de membres de l’industrie que leurs activités étaient basées sur l’absurdité économique et technologique.
Lors du sommet bancaire adjacent du FT cette semaine, j’ai demandé à des banquiers, notamment de JPMorgan et de la Société Générale, si les réputations étaient menacées lorsque des entreprises sérieuses flirtaient avec la technologie blockchain. Il y eut un silence gênant de 10 secondes avant de discuter des objectifs à long terme.
Et si vous demandez à la Banque centrale européenne, il est enfin temps d’arrêter d’attendre que l’industrie qui n’est plus naissante (cela fait plus d’une décennie, les gens) trouve un but.
« La conviction qu’il faut laisser de la place à l’innovation à tout prix persiste obstinément », ont déclaré Ulrich Bindseil et Jürgen Schaaf de la BCE dans un communiqué. article de blog mercredi. Bitcoin s’accrochant obstinément à environ 20 000 $ n’est, à leurs yeux, rien de plus qu’un « dernier soupir artificiellement induit avant la route vers la non-pertinence ».
La réaction de l’industrie a été frustrante. Si ma boîte de réception est quelque chose à dire, la machine crypto PR travaille 24 heures sur 24 pour convaincre les « normes » que FTX ne représente pas l’industrie.
La stratégie a été de se distancer le plus possible de Sam Bankman-Fried. D’autres ont déclaré que le problème réside dans les échanges centralisés et soutiennent que cette crise devrait accélérer le passage à la finance décentralisée. Ou que le bitcoin n’est pas le problème.
En ce qui concerne le blog de la BCE, eh bien, oui, la banque centrale est allée à la jugulaire sur le bitcoin et a complété son article de blog avec une série de plus grands succès de Crypto Critic ™ : la valeur du bitcoin est « basée uniquement sur la spéculation », c’est un « sans précédent ». pollueur », et un « risque de réputation pour les banques ».
Mais au lieu de se débattre avec les arguments des auteurs, la plupart des intervenants sur les réseaux sociaux ont tenté de disqualifier Bindseil et Schaaf en raison de leur association à une banque centrale examinant leur propre monnaie numérique (mais n’allant pas très loin).
Brian Armstrong, directeur général de la société américaine Coinbase et, à mon avis, le successeur probable de Sam Bankman-Fried en tant que principal défenseur de la crypto au Congrès, a simplement a répondu avec un emoji riant.
Certes, personne ne s’attend à ce que la BCE défende ouvertement les tentatives de construction d’une monnaie privée, mais l’industrie doit maintenant plus que jamais convaincre ses sceptiques au lieu de photographier un nez de clown sur le visage de Christine Lagarde et répondre par « amusez-vous à rester pauvre ».
Les blagues ont peut-être fonctionné lorsque les chiffres ont augmenté, mais le monde de la cryptographie est confronté à une crise existentielle. Jouer devant le public sur les réseaux sociaux ne suffit pas.
L’industrie doit accepter qu’elle a engendré Bankman-Fried. Les fans de la finance décentralisée doivent examiner de plus près pourquoi elle est la source de tant de piratages et comment elle fonctionnera sans un échange centralisé pour fixer les prix ou offrir aux clients des entrées et des sorties dans le monde de la cryptographie.
Si l’industrie de la cryptographie ne peut pas répondre à ces problèmes cruciaux, elle risque de ne jamais s’en remettre. Je vous laisse avec les réflexions de David Trainer, directeur général de la société de recherche en investissement New Constructs :
« Trop de ces actifs sont liés – comme nous le constatons avec FTX. . . une situation très incestueuse. Maintenant que l’un des dominos est tombé, nous pensons que ce n’est qu’une question de temps pour qu’ils tombent tous.
David Trainer a-t-il tort ? Comme toujours, n’hésitez pas à m’envoyer un e-mail à [email protected].
Faits saillants hebdomadaires :
Temasek, le fonds d’investissement public singapourien, a ouvert un examen de son investissement malheureux dans FTX. Le fonds souverain de Singapour, GIC, a également des œufs sur son visage en tant qu’investisseur dans le courtier en crypto assiégé Genesis. Les deux décisions discutables ont de nouveau tourné en dérision les ambitions de Singapour d’être une plaque tournante pour les actifs numériques. C’est drôle comme ça ne semble jamais marcher. Mercedes Ruehl et moi avons couvert l’histoire ici.
Binance réintègre le Japon un an seulement après que les régulateurs ont averti les consommateurs ces dernières années de la légalité de l’activité de la bourse dans le pays.
La réglementation européenne des marchés des crypto-actifs, saluée comme un moment décisif pour les législateurs qui tentent de maîtriser cette industrie volatile, a également été critiquée à la suite de l’effondrement de FTX. Lors d’une audition cette semaine, plusieurs législateurs européens ont remis en question la capacité de Mica à empêcher une catastrophe de type FTX de se produire dans le bloc. Mon collègue Akila Quinio et moi jetons un coup d’œil ici.
Pas plus tard qu’hier, le comité sénatorial de l’agriculture, de la nutrition et de la foresterie a tenu une audition sur FTX, et le président de la CFTC, Rostin Behnam, a déclaré que le système américain actuel avait « des lacunes, des lacunes, des lacunes ». Il a ajouté qu’une bourse ne pouvait pas agir en tant que courtier, prêteur et dépositaire en même temps. « Cela n’existe tout simplement pas dans notre système financier traditionnel et je pense que ces mêmes principes et réglementations devraient s’appliquer à la cryptographie. » (H/T à mon collègue Joshua Oliver, qui s’est assis pour que vous n’ayez pas à le faire)
Extrait sonore de la semaine : FTX, l’entreprise dont vous n’avez jamais entendu parler
Le sommet FT Crypto and Digital Assets de cette semaine regorgeait d’informations fascinantes, dont beaucoup sont partagé dans ce fil Twitter.
Un membre de l’auditoire a surpris tout le monde lorsqu’il a suggéré que FTX n’était pas si pertinent pour l’avenir de la cryptographie.
« J’ai travaillé dans l’espace blockchain pendant huit ans et je n’ai entendu parler de FTX qu’il y a deux semaines. »
D’ACCORD.
Exploration de données : le Kraken s’éteint
Cet été, j’ai passé beaucoup de temps à écrire sur les importantes suppressions d’emplois dans l’industrie, en particulier dans les bourses qui se sont développées trop rapidement lors de la course haussière record de l’année dernière.
La découpe n’est pas terminée. Cette semaine Kraken annoncé il réduirait 30% de ses effectifs, soit plus de 1 000 personnes. Pourquoi il avait besoin de 3 000 personnes est une bonne question.
Comme on pouvait s’y attendre, Kraken a cité les «conditions du marché» comme problème. Comme vous pouvez le voir, les volumes de transactions ont stagné depuis mai.