Blackstone a limité les retraits des investisseurs dans son fonds d’investissement immobilier de 125 milliards de dollars après une augmentation des demandes de rachat d’investisseurs tirant des liquidités d’actifs privés.
Le groupe de capital-investissement n’a répondu qu’à 43% des demandes de rachat des investisseurs du fonds Blackstone Real Estate Income Trust au mois de novembre, selon un avis qu’il a envoyé aux investisseurs jeudi.
Les actions de Blackstone ont chuté de 8 %.
La limite de retrait souligne les risques que les investisseurs fortunés ont pris en investissant de l’argent dans le gigantesque fonds immobilier privé de Blackstone, qui – après comptabilisation de la dette – possède 69 milliards de dollars d’actifs nets, couvrant des installations logistiques, des immeubles d’appartements, des casinos et des parcs de cabinets médicaux.
Les investisseurs peuvent racheter jusqu’à 5% de leurs avoirs au cours d’un trimestre donné, auquel cas Blackstone peut limiter les demandes de retrait pour éviter une vente au rabais de ses avoirs immobiliers illiquides.
Jeudi, Blackstone a annoncé la vente de sa participation de 49,9% dans les casinos MGM Grand Las Vegas et Mandalay Bay Resort à Las Vegas pour une contrepartie en espèces de 1,27 milliard de dollars. Y compris la dette, l’accord valorisait les propriétés à plus de 5 milliards de dollars.
En octobre, BREIT a reçu 1,8 milliard de dollars de demandes de rachat, soit environ 2,7% de sa valeur liquidative, et a déjà reçu des demandes de rachat en novembre et décembre dépassant la limite trimestrielle.
Il a permis aux investisseurs de retirer 1,3 milliard de dollars en novembre, soit seulement 43% des demandes de rachat qu’il a reçues. Blackstone permettrait aux investisseurs de ne racheter que 0,3% de l’actif net du fonds ce mois-ci, a-t-il ajouté dans l’avis.
Les gestionnaires de capitaux privés se sont de plus en plus tournés vers les investisseurs de détail, arguant que les investisseurs fortunés devraient avoir la même capacité que les fonds de pension et les fonds souverains à se diversifier en dehors des marchés publics. Une partie du discours des gestionnaires de fonds est qu’en renonçant à certains droits de liquidité, des rendements plus élevés peuvent être obtenus sans assumer de risques plus importants.
Le fonds BREIT permet aux clients de racheter 2% des actifs par mois avec un maximum de 5% autorisé au cours d’un trimestre civil. La valeur liquidative du fonds a été majorée de plus de 9 % au cours des 12 mois se terminant fin septembre, une divergence spectaculaire par rapport aux marchés publics où la valeur des fiducies de placement immobilier a fortement baissé. Le fonds indiciel immobilier coté en bourse de Vanguard a baissé de plus de 22 % cette année.
Ces dernières années, le fonds a été l’une des principales sources de croissance des actifs sous gestion de Blackstone, aux côtés d’un fonds de crédit privé appelé BCRED. Au cours des derniers trimestres, l’augmentation des demandes de rachat des deux fonds a inquiété les analystes en tant que signal d’un ralentissement de la croissance des actifs.