Archegos Capital Management a discrètement amassé une participation dans Deutsche Bank après que son fondateur Bill Hwang ait noué des liens avec les dirigeants du prêteur allemand avant que le family office n’implose l’année dernière, peut révéler le Financial Times.
L’effondrement d’Archegos, basé à New York, il y a 12 mois, a laissé ses principaux courtiers, qui comprenaient Credit Suisse, Nomura et Morgan Stanley, avec des pertes combinées de 10 milliards de dollars après l’échec des paris à fort effet de levier de la société d’investissement sur les actions américaines des médias et de la technologie.
Deutsche faisait également partie des prêteurs d’Archegos mais est sorti indemne de la faillite de l’entreprise et a même pu restituer une partie des garanties qu’il avait prises pour soutenir les prêts au family office.
Archegos a commencé à prendre une participation dans Deutsche en 2019 alors que Hwang, un ancien gestionnaire de fonds spéculatifs, a rencontré à plusieurs reprises le directeur général de la banque, Christian Sewing, et au moins une fois avec le président Paul Achleitner, ont déclaré trois personnes proches du dossier.
Les réunions, dont plusieurs au siège d’Archegos à Manhattan et une au restaurant haut de gamme Jean-Georges surplombant Central Park, ont commencé fin 2018 lorsque Deutsche était sous une pression intense pour relancer un cours de l’action languissant et revoir sa stratégie.
Les interactions entre la plus grande banque d’Allemagne et Archegos ont été décrites comme une « offensive de charme » de Deutsche par une personne familière avec le family office.
Une personne familière avec le point de vue de la banque conteste ce compte, affirmant qu’Archegos a pris l’initiative de développer la relation.
La participation, qu’Archegos détenait via des produits dérivés, était suffisante pour faire de la société de Hwang un actionnaire important de la banque. Selon une personne connaissant directement le family office, la participation était proche de 2% et détenue jusqu’à la faillite d’Archegos.
Les personnes familières avec le point de vue de Deutsche disent que la participation a culminé à un peu moins de 1% et avait été vendue à la fin de 2020.
Une participation d’environ 1% aujourd’hui placerait un investisseur parmi les 15 plus grands de Deutsche, selon les données de Bloomberg. Archegos n’était pas tenue de divulguer la participation car elle était inférieure au seuil de 3% stipulé par la loi allemande sur les valeurs mobilières.
Deutsche a déclaré dans un communiqué au Financial Times que « rencontrer des investisseurs et des clients potentiels fait partie intégrante des affaires », et a refusé de commenter davantage ses interactions avec Archegos et Hwang.
La sortie nette de la banque de son exposition aux prêts Archegos n’était pas liée à la relation que Hwang avait nouée avec les cadres supérieurs de la banque, ont déclaré des personnes proches du dossier.
Au lieu de cela, Deutsche s’était méfiée au début de 2021 de son exposition et avait exhorté Archegos à élargir la garantie qu’elle avait promise, poussant pour qu’elle inclue une plus large sélection d’actions de différents marchés. Dans les mois qui ont précédé la faillite d’Archegos, Deutsche a également resserré les conditions de ses prêts, ont déclaré des personnes proches du dossier.
Lorsque Hwang a reçu un important appel de marge de Deutsche alors qu’Archegos commençait à céder l’année dernière, il a appelé un cadre supérieur mais la banque n’a pas reconsidéré, ont déclaré des personnes proches du dossier.
« Nous avons pu réduire considérablement le risque de notre exposition à Archegos sans subir de pertes », a déclaré Deutsche dans son communiqué, soulignant le fait que, contrairement à certains autres prêteurs, il a augmenté la qualité et le montant des garanties qu’il exigeait de l’entreprise.
Le premier contact entre Hwang et la haute direction de Deutsche a été négocié par Hakan Wohlin, l’ancien responsable de l’émission de la dette de la banque qui a quitté le prêteur en 2015.
Wohlin, qui est resté en bons termes avec Achleitner and Sewing et dirige maintenant une société de conseil à New York, a été embauché par Hwang en tant que conseiller principal fin 2019 après avoir établi le contact.
Il a assisté à la réunion chez Jean-Georges, et a ensuite envoyé à Sewing un SMS, dont une copie a été vue par le Financial Times, notant qu’Archegos « a acheté quelques actions supplémentaires après notre déjeuner. Mais je n’ai pas vérifié le montant auprès de Bill. Le restaurant était si populaire au sein de la société d’investissement américaine qu’il était connu en interne sous le nom de « cafétéria Archegos ».
Les rencontres montrent les liens étroits tissés par Hwang avec les hauts gradés de Deutsche. Outre Sewing et Achleitner, Alexander von zur Mühlen, alors responsable de la stratégie de Deutsche et aujourd’hui responsable Asie, et James Rivett, alors responsable des relations avec les investisseurs, ont participé à certaines réunions. Cependant, à une occasion, Sewing était le seul représentant de Deutsche à y assister, selon des personnes proches du dossier.
Les avocats de Hwang et Archegos ont refusé de commenter.
Les relations de Hwang avec Deutsche remontent au moins à 2008, lorsqu’il dirigeait son fonds spéculatif Tiger Asia. En 2012, Hwang a plaidé coupable au nom de Tiger Asia à des accusations de fraude électronique portées par le ministère américain de la Justice.
Wohlin était l’un des nombreux dirigeants de Deutsche accusés de « malhonnêteté » dans un procès intenté en 2016 par Vestia, une association de logement néerlandaise et un client rentable de la banque qui a été amenée au bord de l’échec par le biais de transactions sur dérivés. Le procès concernait des paiements effectués à un intermédiaire qui a été reconnu coupable de corruption en 2018.
Wohlin, qui était un témoin et non un accusé dans l’affaire, a nié les allégations, tout comme Deutsche. La banque a conclu un règlement de 175 millions d’euros avec Vestia en 2019.
Refusant de commenter les interactions spécifiques entre Archegos et Deutsche, Wohlin a déclaré: «Je pensais alors, comme je le fais maintenant, que Deutsche Bank présentait une opportunité intéressante à long terme. Archegos était un investisseur de valeur à long terme bien connu – en tant qu’investisseur pertinent avec qui parler.
Le prêt de Deutsche à Archegos a soulevé la possibilité d’un conflit d’intérêts étant donné que le family office était également un actionnaire important, mais la loi bancaire allemande ne l’interdisait pas de le faire.
En vertu de la loi, seuls les prêts aux actionnaires détenant au moins 10 pour cent du capital doivent satisfaire à des conditions particulières. Les propres règles de la banque exigent un examen plus approfondi des emprunteurs qui détiennent au moins 3% de ses actions, ont déclaré des personnes proches du dossier, ajoutant que Deutsche n’acceptait pas ses propres actions en garantie d’Archegos.
Reportage supplémentaire de Kaye Wiggins à Londres et Eric Platt à New York.