L’argumentaire de la famille Glazer pour attirer les soumissionnaires pour Manchester United est simple : sa vaste base de fans mondiale la rend beaucoup plus précieuse que la moyenne des meilleurs clubs de football.
« C’est une opportunité unique pour une génération de posséder probablement la plus grande équipe disponible dans le plus grand sport du monde », a déclaré Dan Jones, consultant et ancien responsable de la pratique des affaires sportives de Deloitte, après que les Glazers ont déclaré cette semaine qu’ils envisageaient de vendre le club.
Même ainsi, il existe un scepticisme quant aux affirmations de personnes proches du processus de vente selon lesquelles United pourrait commander dans la région de 7 milliards de livres sterling, voire plus dans une vente aux enchères « mousseuse ».
Les actions de United ont fortement augmenté cette semaine et se négociaient à environ 21,50 dollars à New York vendredi, valorisant ses fonds propres à environ 3,5 milliards de dollars et plus de 4 milliards de dollars, dette comprise. Ariel Investments, l’un des plus gros actionnaires extérieurs du club, avait précédemment estimé qu’il pourrait valoir 21,31 dollars par action.
Une prise de contrôle à ces prix ferait de United de loin le club de football le plus précieux au monde, battant les 2,5 milliards de livres sterling payés par les investisseurs américains Todd Boehly et Clearlake Capital pour Chelsea cette année.
« Je ne vois pas pourquoi United vaut bien plus de 3 milliards de livres sterling compte tenu de tout ce que nous savons – y compris l’argent nécessaire pour reconstruire », a déclaré Jim O’Neill, ancien économiste en chef de Goldman Sachs et membre du groupe Red Knights qui avait précédemment tenté d’acheter. le club.
En théorie, United devrait rapporter plus que son rival Chelsea.
La puissance de la marque du club de Manchester – il prétend avoir plus d’un milliard de fans et d’adeptes dans le monde, le plus de toutes les équipes de Premier League – compense le fait qu’il n’est pas basé dans une zone exclusive de l’ouest de Londres. Les experts ont déclaré que seuls le FC Barcelone et le Real Madrid rivalisaient avec la portée mondiale de United; mais les clubs espagnols appartiennent à leurs membres, donc largement considérés comme trop compliqués à acheter.
Les enchérisseurs auraient la possibilité de monétiser la base de fans de United, grâce au merchandising, à la publicité et au parrainage sur mesure, ainsi qu’à de nouveaux canaux tels que des jetons non fongibles et d’autres actifs cryptographiques. Il y a aussi le potentiel de croissance de la Premier League aux États-Unis.
Cependant, un analyste du football a déclaré que convertir la base de fans en revenus et en bénéfices était « un défi qu’aucun grand club n’a résolu ».
« Une valorisation de 4 à 5 milliards de livres sterling pour une entreprise qui a du mal à réaliser des bénéfices et qui a besoin d’investissements en capital semble très élevée et difficile à financer », a-t-il averti.
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Oakwell Sports Advisory estime que le prix de Chelsea impliquait une valeur d’entreprise de 5,7 fois le chiffre d’affaires. Appliquer le même multiple à United donnerait une valeur d’entreprise d’environ 4 milliards de dollars. Andrew Umbers, directeur général d’Oakwell, a déclaré que le club semblait « extraordinairement sous-évalué » compte tenu de la valeur potentielle de sa base de fans.
Il y a déjà de l’intérêt de la part d’acheteurs potentiels. Sir Jim Ratcliffe, le propriétaire milliardaire du groupe pétrochimique Ineos qui a fait une offre sur Chelsea, a déclaré l’année dernière son intérêt pour United, tandis que l’ancien joueur David Beckham est ouvert aux pourparlers avec les soumissionnaires. Le ministre saoudien des Sports, le prince Abdulaziz bin Turki Al Faisal, a déclaré à la BBC que le royaume « soutiendrait définitivement » les offres du secteur privé.
Pour obtenir la valorisation la plus élevée, Raine Group, la banque d’affaires qui gère la vente de United, devra peut-être faire appel à un autre type de prétendant – grandes technologies, plateformes de streaming et groupes de commerce électronique – aux côtés de la file d’attente habituelle de riches investisseurs américains et de fonds soutenus par l’État. .
Mais la question pour les entreprises de médias et de vente au détail est de savoir si elles veulent « louer ou posséder » des droits sportifs, selon une personne proche du processus.
« Personne n’a parlé de la diffusion directe au consommateur remplaçant la diffusion traditionnelle au cours des 10 prochaines années », a déclaré Umbers.
« Que se passe-t-il lorsque Man Utd joue à Liverpool et qu’un milliard de personnes le regardent en direct pour 10p-50p ou 1 £ ? », a-t-il ajouté, faisant allusion à l’opportunité potentielle de générer des revenus de diffusion.
En fin de compte, il pourrait s’agir de considérer le club de football comme un actif de propriété intellectuelle plus proche de Gucci, Louis Vuitton ou Star Wars, a déclaré François Godard, qui couvre les médias pour le groupe de recherche Enders Analysis.
« Si vous commencez à regarder les clubs de football comme vous regardez les marques de mode et les franchises hollywoodiennes, alors vous êtes sur quelque chose », a déclaré Godard. « De ce point de vue, il y a du potentiel. On pourrait penser que Man United pourrait éventuellement être beaucoup plus grand.
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Avant la pandémie, les revenus annuels de United ont culminé à un record du club de 627 millions de livres sterling en 2018/19.
Mais pour la saison 2021-22, il est retombé à 583 millions de livres sterling, et il a enregistré une perte nette de 115,5 millions de livres sterling, alors que l’équipe masculine a chuté à la sixième place de la Premier League et a raté la qualification pour la lucrative Ligue des champions de l’UEFA. Les rivaux locaux de Manchester City, contrôlés par le cheikh Mansour bin Zayed al-Nahyan, membre milliardaire de la famille dirigeante d’Abu Dhabi, ont réalisé un bénéfice de 41,7 millions de livres sterling sur des revenus de 613 millions de livres sterling.
Les Glazers ont multiplié les revenus commerciaux de United, mais ont récemment subi des revers. Le principal sponsor du maillot du club, le fournisseur allemand de technologie de travail à distance TeamViewer, souhaite mettre fin à la relation plus tôt. United a également perdu Cristiano Ronaldo, son joueur le plus célèbre et la personne la plus suivie sur Instagram, ce mois-ci.
Le club a d’autres défis. La concurrence en Premier League est devenue plus féroce – le fonds souverain saoudien a acquis Newcastle United et a rapidement transformé le club du nord-est en un challenger pour la qualification en Ligue des champions. Sheikh Mansour a fait de Manchester City l’équipe dominante d’Angleterre, avec quatre des cinq derniers titres de champion.
United possède le plus grand stade de la Premier League, mais certains fans ont critiqué les Glazers pour avoir laissé Old Trafford se détériorer, alors que les rivaux Arsenal et Tottenham Hotspur ont déménagé dans de nouveaux stades. La modernisation d’Old Trafford nécessiterait une importante injection de fonds, peut-être de l’ordre de 1,5 milliard de dollars.
« Le champ des acheteurs crédibles est limité », a déclaré Jones. « Mais il n’en faut qu’un. »