Benjamin Graham – L’investisseur qui a inspiré Warren Buffett et Michael Burry

• Warren Buffett et Michael Burry ont un modèle commun
• Les deux stars du marché boursier misent sur l’investissement axé sur la valeur
• La personnalité détermine les différentes approches d’investissement

Michael Burry, gestionnaire de fonds spéculatifs de 51 ans, a attiré beaucoup d’attention pour avoir prédit l’éclatement de la bulle immobilière de 2007 et réalisé un bénéfice d’un million de dollars grâce à son pari court. Il s’est fait connaître du grand public après avoir été interprété par Christian Bale dans le film « The Big Short ». Il a également vu venir la vente actuelle et a mis en garde contre la « plus grande bulle spéculative de tous les temps » dans un tweet à l’été 2021. Il est très actif sur Twitter et s’est irrité à plusieurs reprises avec des tweets cryptiques.

Le gourou de la bourse Warren Buffett, qui a environ 40 ans son aîné, est beaucoup plus calme et discret. L' »Oracle d’Omaha » est certainement l’investisseur de valeur le plus connu au monde et a fait connaître dans le monde entier cette stratégie d’investissement, qui connaît un grand succès depuis des années et a fait de lui l’une des personnes les plus riches du monde.

Mais aussi différents que soient leur personnalité et leur comportement d’investissement, ils ont une chose en commun : tous deux ont été fortement influencés par l’économiste et investisseur américain Benjamin Graham et son livre « The Intelligent Investor ». Buffett, qui, en tant qu’étudiant, a assisté aux conférences de Graham à l’Université de Columbia, a qualifié The Intelligent Investor de « de loin le meilleur livre jamais écrit sur l’investissement ». Il est même allé jusqu’à dire ceci à propos de son professeur : « Pour moi, Ben Graham était bien plus qu’un auteur ou un professeur. Plus que tout autre homme, à l’exception de mon père, il a influencé ma vie. Mais Michael Burry ne jure que par la bible boursière de Graham et l’a placée en tête de sa liste de livres.

investir dans la valeur

Benjamin Graham, qui s’est lancé dans une carrière à Wall Street après avoir obtenu son diplôme en 1914, est rapidement devenu un maître en analyse boursière, capable de repérer les sociétés sous-évaluées en bourse. Lorsque le marché boursier s’est effondré en 1929, Graham a également enregistré de lourdes pertes, mais il a gardé son sang-froid et a profité du revers pour faire des acquisitions. Façonné par ces expériences, il a développé une stratégie d’investissement spéciale, maintenant connue sous le nom d’investissement de valeur, qu’il a écrite dans « The Intelligent Investor ».

Avec cette philosophie d’investissement, les investisseurs s’appuient sur des actions qu’ils jugent sous-évaluées parce que la valeur intrinsèque ou juste de l’entreprise est supérieure à leur cours boursier. Graham a déterminé la valeur intrinsèque en utilisant des critères fondamentaux tels que le ratio cours/bénéfice, le ratio d’endettement, le rendement du dividende et d’autres faits. Selon Graham, cependant, puisque les décisions d’achat et de vente ne sont souvent pas fondées sur des considérations rationnelles mais sur des émotions, le cours de l’action d’une entreprise ne correspond souvent pas à sa vraie valeur. Aujourd’hui, l’art de l’investissement axé sur la valeur consiste à acheter des actions de sociétés de qualité à un bon prix.

Apple – Action de valeur ou de croissance ?

Mais diviser en actions value et momentum n’est pas toujours facile. Cela est particulièrement évident dans l’exemple d’Apple. Le groupe technologique, qui grâce à sa forte croissance a été la première entreprise américaine à franchir le cap du trillion dans la valorisation boursière, est la valeur de croissance ou de momentum par excellence pour de nombreux investisseurs. Étonnamment, cependant, de nombreux investisseurs défensifs investissent également dans Apple, car la méga-entreprise a désormais une capitalisation boursière si énorme que les investisseurs pourraient la vendre si nécessaire sans déclencher de pertes de prix importantes.

Buffett est également devenu un vrai fan de l’iGroup : « C’est probablement la meilleure entreprise au monde que je connaisse », a déclaré l’Oracle d’Omaha 2020 dans une interview à CNBC. Pendant ce temps (à la fin juin 2022), Apple représente environ 40 % du portefeuille d’actions de sa société d’investissement Berkshire Hathaway. L’une des raisons pour lesquelles Buffett est si enthousiasmé par Apple est peut-être aussi la direction : « Les actions sont simples. Vous achetez simplement des actions dans une grande entreprise avec la plus grande intégrité et une direction compétente pour moins que sa valeur intrinsèque. Ensuite, vous conservez ces actions pour toujours. « , a dit un jour l’investisseur vedette. Michael Burry, en revanche, pariait encore sur une chute des prix chez Apple jusqu’à récemment. En conséquence, la position la plus importante de son portefeuille était parfois un pari contre iGroup.

La personnalité joue un grand rôle

Buffett et Burry ont tous deux hérité de leur concentration sur la valeur intrinsèque des entreprises, ils sont donc tous deux très sceptiques quant aux actions de croissance. Cependant, ils utilisent l’investissement dans la valeur de manière très différente et pourtant avec succès : Buffett préfère les investissements à long terme et agit selon la devise « acheter et conserver » – même si Graham était d’avis que les actions devraient être vendues si elles dépassent 50 % ou après deux années. D’autre part, Burry s’appuie souvent sur des investissements à court terme et vend également des actions à découvert. De plus, il ne craint pas les produits dérivés tels que les options ou les contrats à terme, que Buffett ou Graham rejettent strictement.

Buffett et Burry ne copient pas simplement Graham, mais ont développé leur propre approche. Le style d’investissement des deux investisseurs vedettes est fortement influencé par leur personnalité. Par exemple, Cash cite Michael Burry disant : « Si vous voulez être un excellent investisseur, vous devez faire correspondre votre style à votre personnalité.

Bureau éditorial finanzen.net

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