Pour Beyond Meat, à peu près tout est contre

Des ventes décevantes, des prix d’achat en hausse et, depuis l’été de l’année dernière, un appétit fortement réduit des investisseurs : Beyond Meat traverse une période difficile en Bourse. Et avec la récession imminente sur de nombreux marchés, l’avenir proche ne s’annonce pas très bon pour le producteur américain de substituts de viande. Le prix d’une part de Beyond Meat est à son plus bas niveau à environ 15 $. Le cours de l’action a chuté de plus de 75% cette année, et est maintenant inférieur de plus de 90% par rapport à son plus haut atteint jusqu’à présent (234,90 dollars en juillet 2019).

Alors que l’histoire boursière de Beyond Meat avait si bien commencé. Lorsque la société basée à Los Angeles est devenue publique début mai 2019, le monde avait l’air différent. Le marché des substituts de viande a connu une croissance rapide. Burgers végétaux, viande hachée et saucisses : de nombreux consommateurs étaient curieux de découvrir tous ces nouveaux produits sans viande, meilleurs pour la planète, qui ont soudainement fait leur apparition dans les rayons. Et étaient également prêts à tirer le portefeuille. Des investisseurs, dont l’acteur Leonardo DiCaprio et le fondateur de Microsoft Bill Gates, ont également fait la queue. Avec l’argent de l’introduction en bourse, le concurrent majeur Impossible Foods de la Silicon Valley a dû être mis à distance. Parce que Beyond Meat n’utilise aucun ingrédient génétiquement modifié, cela lui a donné une longueur d’avance : contrairement à Impossible, il a reçu l’autorisation de vendre ses produits sur le marché européen. Il était censé aider Beyond Meat (ventes annuelles de 465 millions de dollars) à devenir enfin rentable.

Mais la demande de substituts de viande s’est arrêtée brutalement sous la pression d’une inflation historiquement élevée. De plus, la baisse du pouvoir d’achat rend les produits carnés plus attractifs pour le « flexitarien », qui laisse parfois la viande de côté. Selon le PDG Ethan Brown, le prix de vente moyen du bœuf haché est de 4,90 $ la livre, contre 8,35 $ la livre pour le bœuf haché à base de plantes de Beyond Meat. “Une proposition très difficile”, a déclaré Brown lui-même.

En outre, la concurrence s’est intensifiée car de grandes entreprises alimentaires telles que Nestlé, Cargill, Kellogg et Unilever (avec sa filiale De Vegetarische Slager) proposent des produits à base de plantes, ainsi que des supermarchés, dont les produits de marque distributeur végétaliens sont généralement moins chers.

Beyond Meat n’en a pas fini non plus avec cette forte inflation pour le moment. Le prix des produits d’épicerie sur son plus grand marché, les États-Unis, a augmenté de 12% en glissement annuel en août. Cela a entraîné une baisse des attentes de revenus chez Beyond Meat, qui a annoncé sa première réduction majeure en octobre. Environ 200 emplois – soit un cinquième de la main-d’œuvre – seront supprimés d’ici la fin de l’année.

Avec le Royaume-Uni, l’Irlande et les pays scandinaves, les Pays-Bas sont l’un des plus grands marchés européens pour les substituts de viande. Le chiffre d’affaires du commerce de détail aux Pays-Bas est passé de 105 millions d’euros en 2017 à 225 millions d’euros l’an dernier. Cette année, ce chiffre d’affaires se dirige vers environ 220 millions d’euros, estime l’économiste alimentaire Thijs Geijer d’ING. “Vous pouvez arriver à un point de saturation, car la demande initiale a été satisfaite et en même temps, il y a peu de nouvelles offres de substituts de viande”, explique Geijer. Il pointe également du doigt l’inflation, qui rend les produits haut de gamme moins attractifs.

Le long terme reste pour Beyond Meat, l’analyste de Morningstar Rebecca Scheuneman voyant plusieurs raisons d’être optimiste. Elle voit l’intérêt pour les substituts de viande revenir, en particulier en Europe, en partie grâce à la collaboration avec McDonald’s, qui fabrique le “McPlant” sans viande avec Beyond Meat.

Beyond Meat présentera mercredi ses chiffres du troisième trimestre.

Chris Koenis