Les investisseurs s’attendent maintenant à ce que la Réserve fédérale relève ses taux d’intérêt à 5 % l’an prochain, ce qui laisse entendre qu’elle devra freiner l’économie plus fort que prévu pour lutter contre une inflation élevée.
Selon les marchés à terme qui suivent le taux des fonds fédéraux, les traders ont pleinement intégré le taux directeur de référence atteignant 5% en mai 2023, contre 4,6% avant les dernières données sur l’inflation publiées à la fin de la semaine dernière.
Les attentes avaient augmenté après le rapport sur l’indice des prix à la consommation de septembre, qui montrait une accélération alarmante des pressions mensuelles sur les prix pour un large éventail d’articles et de services de tous les jours.
Le bond plus important que prévu de la croissance des prix à la consommation a pratiquement garanti que la Fed optera à nouveau pour une augmentation agressive des taux d’intérêt lors de sa prochaine réunion politique début novembre et offrira une quatrième hausse consécutive des taux de 0,75 point de pourcentage, dont les chances ont été entièrement intégrés au marché.
Cela amènerait le taux des fonds fédéraux à une nouvelle fourchette cible de 3,75% à 4%, nettement plus élevée que le niveau proche de zéro enregistré aussi récemment qu’en mars et se rapprochant du taux directeur maximal de 4,6% prévu par la plupart des responsables. en septembre.
Les chiffres élevés de l’inflation, associés à des signes supplémentaires indiquant un marché du travail résilient, ont également attisé les craintes que le rythme de 0,75 point de pourcentage soit prolongé jusqu’en décembre, avec une autre hausse de taux d’un demi-point attendue pour février.
« Les marchés peuvent-ils le pousser plus haut ? Certainement », a déclaré Edward Al-Hussainy, stratège principal des taux d’intérêt chez Columbia Threadneedle. « Mais nous sommes également à un stade où la Fed risque de ne pas être en mesure de répondre aux attentes du marché », a-t-il ajouté, citant des problèmes de stabilité financière.
Pour ralentir le rythme de ses hausses de taux d’intérêt, les responsables de la Fed ont déclaré qu’ils devaient voir des signes indiquant que l’inflation commençait à se calmer sur une base mensuelle. Pour envisager une pause dans la campagne de resserrement historiquement agressive, la banque centrale a déclaré qu’elle avait besoin de preuves substantielles que l’inflation «de base» – qui exclut les éléments volatils tels que l’alimentation et l’énergie – retombe vers l’objectif de longue date de 2%.
Le plan, ont déclaré les responsables, est de relever les taux à un niveau qui restreint activement l’économie et de les y maintenir pendant une période prolongée. Plus les taux augmentent et plus ils restent longtemps à des niveaux restrictifs, plus l’ampleur de la douleur économique augmente, a averti Jay Powell, le président, le mois dernier.
Patrick Harker, président de la Fed de Philadelphie, a déclaré jeudi qu’il soutenait la pause de la Fed après que les taux aient atteint un niveau restrictif afin de faire le point sur l’économie.
« Après cela, si nous le devons, nous pouvons resserrer davantage, sur la base des données », a-t-il déclaré dans un discours. «Mais nous devrions laisser le système fonctionner de lui-même. Et nous devons également reconnaître que cela prendra du temps : l’inflation est connue pour exploser comme une fusée puis redescendre comme une plume.
Mercredi, Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis et membre votant du Federal Open Market Committee l’année prochaine, a également affirmé que la barre était haute pour que la Fed ajuste son cap.
« Si nous ne voyons pas de progrès dans l’inflation sous-jacente ou l’inflation sous-jacente, je ne vois pas pourquoi je préconiserais de m’arrêter à 4,5%, ou 4,75% ou quelque chose comme ça », a-t-il déclaré lors d’un panel. « Nous devons voir des progrès réels dans l’inflation sous-jacente et l’inflation des services et nous ne le voyons pas encore. »
Le changement dans les prévisions de taux est intervenu plus tôt cette semaine, le Canada et le Royaume-Uni ayant signalé que les prix à la consommation avaient augmenté plus que prévu en septembre. « C’est une histoire mondiale. Les chiffres de l’inflation au Canada et au Royaume-Uni ont surpris à la hausse. C’est la dynamique de l’inflation mondiale qui pousse les rendements américains à la hausse cette semaine », a déclaré Subadra Rajappa, responsable de la stratégie des taux américains à la Société Générale.