Hipgnosis Songs Fund, la fiducie cotée à Londres qui a acheté des catalogues de chansons d’artistes tels que Blondie et Neil Young, a lancé un programme de rachat d’actions financé par la dette après que son action a chuté de 30% en six semaines.
Le fonds, soutenu par le groupe américain de capital-investissement Blackstone, a pris la décision après que la chute du cours de l’action ait laissé sa valeur marchande à la moitié de ce que Hipgnosis avait déclaré que ses catalogues valaient.
Elle financera les rachats d’actions à l’aide de nouvelles dettes issues d’un refinancement au début de ce mois. La société ne divulguerait pas le nombre d’actions qu’elle a l’intention d’acheter.
Lorsque le magnat de la musique Merck Mercuriadis a inscrit le Hipgnosis Songs Fund à la Bourse de Londres en 2018, à une époque de taux d’intérêt bas et de marchés boursiers en plein essor, il l’a présenté aux investisseurs comme un moyen de tirer profit de la relance des revenus de la musique, en disant des chansons étaient un meilleur investissement que le pétrole ou l’or.
Hipgnosis a connu une croissance rapide après l’inscription en levant à plusieurs reprises de nouveaux fonds et en les utilisant pour acheter plus de catalogues à un rythme effréné, faisant monter en flèche ses chiffres d’affaires.
Mais il n’a pas acheté de catalogue depuis plus d’un an, et les revenus sous-jacents générés par son portefeuille de chansons actuel sont en baisse depuis leur première divulgation. Elle subit une pression supplémentaire de la hausse des taux d’intérêt, qui renchérit le coût de ses dettes et ronge la valeur de son catalogue.
« C’est une annonce surprenante pour nous », ont déclaré les analystes de la banque d’investissement Stifel dans une note. «En fait, le fonds empruntera à un peu moins de 6% pour racheter des actions. . . le marché indique essentiellement un manque de crédibilité sur les valorisations.
Les actions ont augmenté de 7% dans les échanges de l’après-midi après l’annonce.
La chute du cours de l’action a empêché Hipgnosis Songs Fund de lever de nouveaux fonds propres avec lesquels acheter plus de catalogues de chansons, car cela diluerait les actionnaires existants.
Blackstone a acheté l’année dernière une participation majoritaire dans Hipgnosis Song Management, qui conseille Hipgnosis Songs Fund. Blackstone possède également un fonds distinct de 1 milliard de dollars, Hipgnosis Songs Capital, qui est une société privée et conseillée par HSM.
Le fonds coté en bourse a accepté ce mois-ci une facilité de la City National Bank qui lui permet d’emprunter jusqu’à 700 millions de dollars à un taux d’intérêt compris entre 2 et 2,25% au-dessus du taux de financement garanti au jour le jour, un taux d’intérêt quotidien basé sur les transactions sur les marchés financiers.
« Nous nous attendions à la marge supplémentaire obtenue grâce au récent refinancement. . . être utilisé comme coussin pour rassurer que les paiements de dividendes à court terme peuvent être respectés », indique la note de Stifel.
Le programme d’achat d’actions débutera vendredi et se poursuivra jusqu’au 8 décembre, a déclaré Hipgnosis.