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• La Fed relève à nouveau ses taux d’intérêt
• Ray Dalio s’attend à un taux d’intérêt compris entre 4,5 et 6 %
• Impact négatif sur le marché boursier
La Fed relève ses taux d’intérêt de 0,75 point de pourcentage
Ce n’est qu’en septembre que la Réserve fédérale américaine a de nouveau relevé ses taux d’intérêt. Après que les autorités monétaires ont récemment relevé le taux d’intérêt de 0,75 point de pourcentage pour le situer entre 3,0 et 3,25 %, comme prévu, les craintes d’une récession causée par le resserrement politique monétaire pourrait être déclenché aux États-Unis. Ray Dalio, entrepreneur et fondateur du gestionnaire d’actifs Bridgewater Associates, s’attend également à ce que l’économie soit sous pression en raison des taux d’inflation élevés et des augmentations des taux d’intérêt directeurs qui en résultent et aura donc également un impact négatif sur le marché boursier, car il écrit dans un article de texte sur le portail des carrières de LinkedIn .
Impact économique négatif attendu
Selon l’expert, il existe un schéma familier : d’abord les prix augmentent, puis les banques centrales augmentent les taux d’intérêt afin de contrôler la quantité de monnaie et de crédit disponibles. « Les taux d’intérêt par rapport aux taux d’inflation, c’est-à-dire les taux d’intérêt réels, ont un impact important », a déclaré Dalio. Les conséquences des hausses de taux d’intérêt se feront alors sentir sur les marchés. Les prix des actions et de la majorité des autres actifs générateurs de revenus baissent parce que, d’une part, les revenus stagnent et qu’il y a généralement moins d’argent disponible pour investir, et d’autre part, les prix des actifs devraient également baisser pour pour toujours obtenir des rendements attractifs. « Comme les investisseurs savent que ces événements ralentiront la croissance des bénéfices, cela se répercutera également sur les prix des biens d’équipement, qui à leur tour auront un impact sur l’économie », a poursuivi le gestionnaire de fonds spéculatifs.
Relation entre le taux d’intérêt et le taux d’inflation
Le facteur crucial ici est la relation entre les taux d’intérêt et le taux d’inflation. « Lorsque les banques centrales fixent des taux d’intérêt bas par rapport au taux d’inflation et fournissent un crédit important, elles encouragent a) l’emprunt et la dépense et b) la vente par les investisseurs d’instruments de dette, tels que des obligations, et l’achat d’actifs indexés sur l’inflation, ce qui accélère la croissance économique et augmente l’inflation », a déclaré Dalio. « Et bien sûr, l’inverse est également vrai, c’est-à-dire que s’ils fixent des taux d’intérêt élevés par rapport à l’inflation et resserrent l’offre de monnaie et de crédit, ils ont l’effet inverse. » La situation se stabilisera donc au point où les deux valeurs seront supportables. Il s’agit d’un processus d’optimisation comparable à la « résolution d’une équation simultanée », comme le note le fondateur de Bridgewater.
Avertissement de baisse du marché boursier
Selon Dalio, le taux d’inflation à long terme aux États-Unis devrait se stabiliser entre 4,5 et 5 %. « Je pense que les taux d’intérêt doivent augmenter très fortement (vers le haut de la fourchette de 4,5 à 6%) et qu’une baisse significative du crédit privé limitera les dépenses », selon l’expert du marché. « Cela conduira à un ralentissement de la croissance du crédit au secteur privé, qui à son tour limitera les dépenses du secteur privé et, à son tour, l’économie. » Non seulement cela aura probablement des répercussions sur le taux d’actualisation actuel, mais les revenus des actifs diminueront également en raison de la faiblesse de l’économie. Plus précisément, Dalio prédit qu’une augmentation des taux d’intérêt américains à 4,5 % entraînera un effondrement du marché boursier de 20 % en moyenne. Les actifs à échéances plus longues souffriraient particulièrement de la hausse des taux d’intérêt, tandis que les pertes sur les produits d’investissement à échéances plus courtes devraient être moindres. Les revenus devraient chuter de dix pour cent. « En fin de compte, je pense qu’il est probable que le taux d’inflation sera bien supérieur à ce que le peuple et la Fed veulent (alors que le taux d’inflation annuel baissera), que les taux d’intérêt augmenteront, que d’autres marchés baisseront, et que l’économie sera plus faible que prévu, et tout cela sans tenir compte des tendances à l’aggravation des conflits internes et externes et de leur impact », résume le gestionnaire de fonds spéculatifs.
Des valeurs standards comme garde-fou ?
Cela signifie que les cartes du marché risquent d’être rebattues. Alors comment les investisseurs doivent-ils se positionner ? Selon la plateforme d’analyse « TipRanks », qui recueille les évaluations de nombreux stratèges, Dalio est considéré comme un partisan des valeurs standards. Dans sa propre base de données, deux valeurs de premier ordre ont donc été trouvées et recommandées à l’achat non seulement par Dalio lui-même, mais aussi par la majorité des analystes.
T-Mobile US se réjouit de la croissance de sa clientèle et du rachat d’actions
Cela inclut également les actions de la filiale américaine de Deutsche Telekom, T-Mobile US. Alors que l’opérateur mobile a subi une perte de plus de 108 millions de dollars, soit 9 cents par action, au deuxième trimestre 2022 en raison des dépenses liées à la fusion avec Sprint en 2020, l’entreprise a pu marquer des points dans l’acquisition de clients. La filiale Telekom a pu conclure environ trois millions de nouveaux contrats à la fin du deuxième trimestre, dont près de 1,7 million sont revenus à des clients postpayés. En termes de ventes, T-Mobile US est resté stable à 19,7 milliards de dollars, tandis que le cash-flow net a augmenté de 11% à 4,2 milliards de dollars. En septembre, AT&T et le concurrent de Verizon ont également annoncé leur intention de racheter des actions d’une valeur pouvant atteindre 14 milliards de dollars.
Cela semble également ravir Dalio : Au deuxième trimestre le gestionnaire de fonds spéculatifs a acheté 167 283 actions T-Mobile supplémentaires et détenait ainsi 481 462 actions d’une valeur totale de 64,8 millions de dollars américains à la date de clôture.
L’action T-Mobile « la mieux positionnée »
L’analyste de Cowen, Gregory Williams, était également optimiste quant à l’action, comme l’écrit TipRanks. « Nous considérons les prévisions d’impression et de hausse pour 2022 comme une confirmation de notre thèse selon laquelle T-Mobile est un acteur important du groupe sans fil, non seulement d’un point de vue microéconomique (meilleur réseau, meilleure valeur, opportunités de croissance entièrement nouvelles), mais également d’un point de vue macroéconomique et la perspective des capitaux propres (utilisation des synergies de sprint pour les augmentations de FCF/action, création de visibilité des bénéfices) est la mieux positionnée », a déclaré le portail citant le stratège. « Malgré la position » longue surpeuplée « , l’élan demeure pour de nouvelles hausses du cours de l’action, dans l’esprit de T-Mobile. En tant que tel, nous continuons à considérer T-Mobile comme la mieux positionnée dans cet environnement difficile alors que les fondamentaux continuent de prospérer… « A long terme, le papier pourrait bondir jusqu’à 187 dollars américains, selon l’évaluation de Williams. Plus récemment, l’action a coûté 134,17 dollars américains au NASDAQ (cours de clôture au 30 septembre 2022).
Williams rejoint ses collègues avec son évaluation : un total de 14 stratèges ont donné à l’action T-Mobile une note positive sur la plate-forme, et il n’y a pas de recommandations de « conserver » ou de « vendre ». Le prix cible moyen est de 174,38 $.
CVS augmente ses ventes et acquiert Signify Health
Le deuxième stock parmi les favoris de Dalio est la chaîne de pharmacies CVS. Au deuxième trimestre 2022, le fournisseur de médicaments, de produits d’hygiène et d’aliments de base a enregistré des ventes de 80 milliards de dollars américains, ce qui correspond à une augmentation de onze pour cent par rapport au même trimestre de l’année précédente. Non seulement le détaillant américain a récemment été en mesure de rembourser 1,5 milliard de dollars de dette, mais il a également versé un dividende de 0,55 $ par action à compter du 1er août.
L’accord conclu en septembre pour l’acquisition de la plateforme de soins de santé Signify Health montre également la forte position actuelle de CVS. Le fournisseur compte environ 10 000 médecins aux États-Unis et s’est adressé à la chaîne de pharmacies pour un montant de 8 milliards de dollars américains.
Les données solides devraient également plaire à Dalio, qui avait un total de 1 935 319 actions CVS dans son portefeuille au deuxième trimestre 2022. Fin juin, il détenait 3 146 236 actions, évaluées à 291 millions de dollars américains.
« Environnement gagnant-gagnant-gagnant »
Outre le fondateur de Bridgewater, la stratège de JPMorgan, Lisa Gill, est également enthousiasmée par les actions de la société pharmaceutique. « Nous pensons que cela rapproche CVS de son objectif de gérer plus de vies grâce à des relations d’accueil basées sur la valeur », a déclaré TipRanks, citant l’expert. « Avec 2,5 millions de visites de patients à domicile et virtuelles, nous pensons que Signify offrira à CVS des opportunités supplémentaires pour mieux servir les patients. Avec un réseau d’options virtuelles et en personne, CVS a la capacité de plier la courbe des coûts dans une valeur- environnement de soins basé sur les soins et ainsi de suite. » créer un environnement gagnant-gagnant-gagnant pour le patient/payeur/CVS. » Il n’est donc pas surprenant que Gill ait attribué à l’action CVS une note « surpondérée » et un objectif de cours de 130 $. Plus récemment, la note sur le NYSE coûtait 95,37 dollars US (cours de clôture au 30 septembre 2022).
Au total, neuf analystes nommés sur la plateforme recommandent d’acheter l’action, tandis que deux experts recommandent de conserver l’action. L’objectif de prix moyen de 123 dollars américains est toujours bien au-dessus du niveau de prix actuel.
Bureau éditorial finanzen.net
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Crédits image : Michel Euler/AP, CNBC/Getty Images