Le groupe minier Glencore fait face à des perturbations chez son plus grand partenaire pour la vente de cuivre raffiné sur le marché chinois alors que Maike Metals International, une puissante maison de négoce, est aux prises avec une crise de liquidité.
Le ralentissement de l’économie chinoise et la baisse du marché immobilier ont rattrapé plusieurs maisons de négoce nationales, entraînant une série de scandales récents, notamment le manque de cuivre dans les entrepôts.
Glencore vendait environ 600 000 tonnes par an de cuivre de haute pureté en Chine via Maike, avant que le groupe commercial basé à Xi’an ne rencontre des contraintes de liquidité, selon des personnes proches du dossier. Ce niveau équivaut à un cinquième des ventes de cuivre métal et de concentrés de Glencore l’an dernier, selon son rapport annuel.
Les volumes de ventes de Glencore via Maike avaient récemment été réduits, a ajouté l’une des personnes.
Maike était le plus grand intermédiaire local de Glencore pour commercialiser le cuivre raffiné utilisé dans tout, du câblage électrique au câblage, représentant 80 % de ses volumes de vente de cuivre dans le pays.
Mais Maike a rencontré des problèmes plus tôt cette année, et son fondateur He Jinbi a admis le mois dernier qu’il était confronté à des problèmes de liquidités. La semaine dernière, il a déclaré au Financial Times que Maike vendait des actifs et étudiait une restructuration plus large pour survivre à la crise. Il travaille également avec les créanciers qui ont accepté de prolonger les prêts existants.
Maike, fondée par He en 1993, est devenue l’un des ponts les plus importants entre les grandes maisons de commerce internationales et les consommateurs chinois avec des revenus de 160 milliards de Rmb (22,6 milliards de dollars) en 2021.
La maison de commerce a utilisé du métal importé pour lever des fonds auprès des banques avec généralement 90 jours pour rembourser, qu’il a ensuite investis dans le secteur immobilier chinois, selon les commerçants. La société disposait d’investissements immobiliers de 6,65 milliards de Rmb, soit environ 60% de ses actifs illiquides, à la fin de 2020, selon un rapport de China Lianhe Credit Rating, une agence de notation basée à Pékin.
Maintenant que le secteur immobilier chinois a ralenti, Maike est chargé de créances irrécouvrables qu’il a du mal à rembourser aux créanciers. Les plus importantes étaient les succursales de Xi’an de la Banque de Pékin et de la Banque industrielle et commerciale de Chine, selon les documents déposés par la société pour la mi-2021.
Fin juin 2021, les prêteurs avaient accordé des lignes de crédit d’environ 10,6 milliards de Rmb à Maike, dont il avait utilisé 9,6 milliards de Rmb, selon les documents déposés par la société. Il avait également trois obligations d’une valeur exceptionnelle de 3,3 milliards de Rmb, selon le fournisseur de données Wind Information. Il a déclaré dans la dernière interview que l’entreprise avait toujours une dette bancaire impayée d’environ 7 milliards de Rmb.
ICBC Standard Bank, basée à Londres, a transféré hors de Chine certains stocks de cuivre qui constituaient une garantie pour ses prêts à Maike, selon deux personnes proches du dossier. JPMorgan, un autre de ses financiers, a liquidé des stocks dans des entrepôts sous douane dans les ports en Chine, ont-ils ajouté.
Les prêteurs étrangers sont devenus de plus en plus nerveux à l’idée de financer le commerce des matières premières en Chine après une série de problèmes dans les maisons de commerce.
Le resserrement du crédit a rendu plus difficile l’obtention de cuivre physique en Chine, et les stocks de cuivre à Shanghai sont proches de leur plus bas niveau depuis une décennie.
D’autres grands mineurs de cuivre, dont le plus grand groupe minier mondial BHP et le chilien Codelco, ont également suspendu les ventes à Maike alors qu’il s’efforce de résoudre ses problèmes de liquidité, selon des responsables du négoce de matières premières.
Des groupes étrangers tels que Glencore, Mitsui, Trafigura, Codelco et Aurubis ont fourni 30% des importations annuelles de Maike en 2020, selon China Lianhe Credit Rating. Une personne proche du dossier a déclaré que Trafigura n’avait fait aucune affaire avec Maike cette année.
Glencore, BHP et JPMorgan ont refusé de commenter. ICBC Standard et Codelco n’ont pas répondu aux demandes de commentaires.
Maike’s He a déclaré que le groupe vendait activement des immobilisations et des actions pour reconstituer ses liquidités et réduire sa dette, utilisant l’expression «casser les armes pour survivre» – ce qui signifie sacrifier des parties de l’entreprise afin de la sauver.
Les négociants en matières premières s’attendent à ce que les entreprises publiques fournissent des lignes de financement pour guider l’entreprise à travers la crise de liquidité. Maike’s He a déclaré au FT que le groupe discutait d’un investissement avec des groupes appartenant à l’État dans la ville centrale de Xi’an, mais n’a pas révélé de détails.
En août, Maike a créé une joint-venture avec un véhicule de financement du gouvernement local soutenu par la ville de Xianyang dans la province du Shaanxi.
Un négociant en cuivre d’une société de contrats à terme appartenant à l’État a déclaré qu’une société affiliée à la province du Shaanxi réfléchissait à un achat de participation et à une injection de liquidités dans l’entreprise, car elle est si vitale pour l’économie locale.
Interrogé sur la forte dépendance de Maike au financement à court terme utilisant les métaux comme gage, il a déclaré: « L’ensemble du secteur privé a rencontré de nombreuses difficultés de liquidité cette année, et nous ne faisons pas exception. »
Un négociant en cuivre chevronné a déclaré : « Cela coïncide avec la question de savoir s’ils sont politiquement trop gros pour faire faillite pour la province. J’espère qu’ils ne pourront pas revenir. Ces types sont les derniers d’une race mourante de commerçants chinois qui utilisent l’importation de cuivre pour lever des fonds.