Mercredi, la Russie s’est rapprochée du statut de défaut sur les marchés obligataires internationaux. Selon des reportages d’agences de presse mercredi soir, les investisseurs dans deux obligations d’État russes n’avaient pas reçu d’intérêts de l’État russe, bien que la situation exacte ne soit pas claire. Le délai de paiement des intérêts sur ces deux obligations, d’une valeur de plus de 117 millions de dollars (environ 107 millions d’euros), a expiré mercredi.
Il y a maintenant un délai de 30 jours. Si la Russie ne paie pas les intérêts aux détenteurs des obligations dans ce délai, il y a un défaut : le pays est alors par défaut.
C’est un effet des sanctions financières occidentales contre la Russie, à cause de l’invasion russe de l’Ukraine. Les deux obligations d’État en question sur lesquelles la Russie devait payer des intérêts mercredi ont été émises en dollars. Les intérêts doivent être payés en dollars selon les conditions du prêt – mais c’est maintenant pratiquement impossible. Les États-Unis et les pays européens ont restreint les transactions bancaires russes en dollars. Les réserves de change de la banque centrale russe ont également été gelées. En conséquence, les paiements de l’État russe en devises étrangères, y compris en dollars et en euros, ne peuvent pas ou à peine avoir lieu.
‘Commande pour transaction’
Selon le ministre russe des Finances Anton Siluanov, la Russie avait donné mercredi un ordre de paiement d’intérêts à une banque américaine qui effectue normalement ces transactions. Mais cette banque n’aurait pas confirmé les transactions, a rapporté l’agence de presse Bloomberg sous l’autorité de l’agence de presse russe RIA Novosti.
La majeure partie de la dette est contractée auprès d’investisseurs nationaux, ce qui affecte principalement la Russie elle-même
Le Kremlin a ordonné par décret au début de ce mois qu’il se réserve le droit de payer les créanciers étrangers en roubles russes, plutôt qu’en devise occidentale, car les sanctions rendent ce dernier impossible. Les agences de notation Fitch et Moody’s ont déclaré qu’un paiement en roubles équivaudrait à une défaut† Le rouble a chuté en raison de la guerre et des sanctions et est toujours inférieur de plus de 30 % à ce qu’il était il y a un mois.
La Russie n’est pas en faillite : elle a essentiellement l’argent pour payer les créanciers. Parce que l’approvisionnement énergétique russe en Occident – malgré les sanctions – se poursuit comme d’habitude, le gouvernement russe (par le biais d’entreprises publiques telles que le géant de l’énergie Gazprom) reçoit chaque jour des centaines de millions en devises fortes. Seuls ceux-ci ne peuvent très probablement pas être transférés aux créanciers en raison des sanctions.
La Russie a fait défaut pour la dernière fois à ses créanciers en 1998, lors de la crise financière qui a frappé le pays. Cependant, cela concernait la dette émise en roubles. La dernière fois que la Russie n’a pas respecté ses obligations en devises, c’était en 1917. Après la révolution de cette année-là, les bolcheviks ont refusé de prendre en charge les dettes du gouvernement tsariste. Les créanciers ont perdu leur argent.
Si dans trente jours l’état de défaut entre en vigueur, ce sera problématique pour la Russie. Avec une telle réputation, emprunter sur les marchés internationaux des capitaux n’est pas une option pour le moment. En tout état de cause, le commerce de la dette publique russe a été freiné par les sanctions. Les 117 millions de dollars qui manquent désormais aux investisseurs représentent une petite somme par rapport à la dette totale en devises de l’État et des entreprises (d’État) russes : environ 150 milliards de dollars, selon Bloomberg. Plus tard ce mois-ci, l’État russe doit encore payer 615 millions de dollars d’intérêts en devises fortes, selon l’agence de presse AP. Le 4 avril, la première obligation d’État d’une valeur de 2 milliards de dollars expire.
Il n’est pas tout à fait clair où les coups tombent avec un défaut. La plupart de la dette russe en devises étrangères est détenue par des investisseurs nationaux, selon un rapport de la banque d’investissement JP Morgan cité dans Le New York Times†
Cela réduirait le risque d’instabilité financière internationale, mais aggraverait les problèmes économiques en Russie même.