Le groupe de capital-investissement EQT a accepté d’acheter Baring Private Equity Asia dans le cadre d’une transaction qui ajoutera 17,7 milliards d’euros à ses actifs sous gestion et accélérera les activités de la société basée à Stockholm en Asie.
EQT paiera 6,8 milliards d’euros pour la société basée à Hong Kong, dont 1,5 milliard d’euros en espèces et 5,3 milliards d’euros en nouvelles actions EQT, a-t-il annoncé mercredi. Il fusionnera les activités de Baring avec ses propres activités asiatiques, formant une nouvelle unité dirigée par le directeur général de BPEA, Jean Eric Salata.
Cette décision marque une augmentation significative de l’empreinte asiatique d’EQT à un moment où les transactions de rachat atteignent des niveaux record dans la région et alors que les groupes de capital-investissement ciblent leurs plus importantes levées de fonds asiatiques.
Cependant, des épidémies sans précédent de Covid-19 à Hong Kong et en Chine continentale ont conduit les investisseurs de la région à devenir prudents ces dernières semaines. De grandes entreprises internationales, dont JPMorgan et Bank of America, remodèlent leurs opérations à Hong Kong, notamment en relocalisant leurs dirigeants en dehors du territoire. Les tensions géopolitiques entre la Chine et les États-Unis se sont également intensifiées au milieu de la guerre en Ukraine.
“Nous pensons que Hong Kong sera avec le temps un bon endroit pour continuer à opérer et nous avons beaucoup de gens talentueux là-bas”, a déclaré le directeur général d’EQT, Christian Sinding, au Financial Times.
Il a déclaré que le marché asiatique du capital-investissement augmentait environ deux fois plus vite qu’à l’ouest.
La Chine représente environ 15% des investissements de BPEA, a-t-il déclaré. « Un montant relativement faible de capital y est en fait investi. Et nous pouvons maintenant décider d’aller de l’avant, voulons-nous continuer à allouer des capitaux à la Chine dans quels secteurs et quels thèmes et quand ?”
EQT avait tendance à « rester à l’écart des zones politiquement sensibles » et des « entreprises qui dépendent des gouvernements ou de la politique », a-t-il ajouté. BPEA est également exposé à l’Inde, au Japon, à la Corée, à l’Australie et à la Nouvelle-Zélande.
L’accord est la dernière décision d’EQT, qui a été cotée en bourse en 2019, d’augmenter ses actifs par le biais d’acquisitions. L’année dernière, il a acheté l’investisseur immobilier Exeter Property Group basé à Philadelphie pour 1,9 milliard de dollars.
L’ampleur des actifs sous gestion est une mesure importante pour les groupes de rachat cotés car elle détermine les revenus de commissions. Les actionnaires accordent souvent plus d’importance aux frais que l’intérêt porté, la lucrative participation aux bénéfices de 20 % sur les transactions réussies, car ils sont plus stables et plus prévisibles.
L’activité BPEA devrait générer 350 à 375 millions d’euros de frais de gestion en 2022, a déclaré EQT. EQT avait 73,4 milliards d’euros d’actifs sous gestion en janvier. Ses actions ont augmenté d’environ 10% après l’annonce.
Salata a déclaré que l’accord “créerait une entreprise de marchés privés hautement différenciée et extrêmement compétitive en Asie et dans le monde”.
Les investissements en phase de rachat dans la région Asie-Pacifique ont atteint un niveau record de 105,6 milliards de dollars en 2021, soit une augmentation de 61,2% par rapport à il y a un an, selon les chiffres de Refinitiv.
Pourtant, les tensions internationales pourraient compliquer les accords. Suite à une annonce de la US Securities and Exchange Commission la semaine dernière, pas moins de 270 sociétés chinoises cotées à New York, dont Hutchmed – un groupe biopharmaceutique dans lequel Baring détient une participation – risquent d’être radiées dans trois ans à moins qu’elles ne se conforment à une loi de 2020 qui les oblige à remettre des documents d’audit détaillés. Pékin a refusé d’accorder aux États-Unis l’accès aux audits financiers chinois.
L’accord valorise BPEA à un multiple de ses bénéfices prévus pour 2023 “à l’extrémité inférieure de la mi-adolescence”, a déclaré Sinding. EQT alloue la totalité de ses revenus de frais de gestion, mais seulement 35 % de sa participation différée, aux actionnaires. L’entreprise BPEA suivra le même modèle, a-t-il déclaré.
EQT s’attend à ce que l’accord soit conclu vers la fin de cette année. Il fait toujours l’objet d’une enquête sur les abus de marché par les régulateurs suédois après une vente controversée d’actions de 2,7 milliards de dollars par des cadres supérieurs. EQT a déclaré lors de l’ouverture de l’enquête qu’elle pensait avoir “correctement géré le moment de l’annonce de l’information privilégiée”.