Les responsables de la Réserve fédérale sont sous pression pour prouver qu’ils sont sérieux quant à l’éradication de l’inflation élevée en étayant leur rhétorique belliciste avec une nouvelle série de projections de taux d’intérêt qui devrait être publiée cette semaine.
À la suite de sa réunion politique de deux jours, le Federal Open Market Committee devrait augmenter mercredi les taux d’intérêt d’au moins 0,75 point de pourcentage pour la troisième fois consécutive alors qu’il tente de freiner la surchauffe de l’économie américaine.
La décision, qui porterait le taux des fonds fédéraux à une nouvelle fourchette cible de 3% à 3,25% au minimum, sera accompagnée d’un nouveau «point graphique» qui compile les prévisions des responsables pour les taux d’intérêt jusqu’à la fin de 2025. .
“Le message doit être qu’ils ne voient pas le bout du tunnel en termes de hausses de taux”, a déclaré Ethan Harris, responsable de la recherche sur l’économie mondiale à Bank of America. “Il s’agit moins de l’ampleur des mouvements de taux que de leur durabilité.”
La nouvelle série de projections, la première depuis juin, inclura également les estimations officielles de l’inflation, du chômage et de la croissance.
Harris a déclaré que les projections de juin de la Fed n’étaient « pas plausibles ». Ces prévisions indiquaient que la banque centrale américaine était convaincue de réaliser un « atterrissage en douceur » grâce auquel l’inflation serait maîtrisée sans causer de dommages économiques importants.
Le diagramme en points devrait projeter une politique monétaire plus agressive tout au long de cette année et potentiellement jusqu’en 2023, selon les prévisions des économistes.
Barbara Reinhard, responsable de l’allocation d’actifs chez Voya Investment Management, a déclaré: “Le diagramme en points devra montrer qu’une fois qu’ils auront relevé les taux à leur niveau terminal, ils les laisseront là.”
Le niveau terminal fait référence au point auquel les taux culmineront dans la campagne de resserrement de la politique monétaire de la Fed, qui est la plus agressive depuis 1981.
La prévision médiane du taux directeur devrait atteindre environ 4% en 2022 et culminer encore plus haut en 2023. En juin, les responsables ont prédit que le taux des fonds fédéraux atteindrait 3,4% d’ici la fin de l’année et 3,8% en 2023, avant de décliner en 2024.
Les économistes s’attendent à ce que les prévisions d’inflation à court terme augmentent légèrement et que les responsables reconnaissent plus directement que la croissance et l’emploi seront plus durement touchés qu’ils ne l’avaient prévu au début de l’été.
À l’époque, ils estimaient que le taux de chômage grimperait à 4,1 % d’ici 2024. Il oscille actuellement à 3,7 % et, selon une récente enquête du Financial Times auprès des meilleurs économistes, il devrait atteindre 4 % l’année prochaine.
La principale préoccupation est que les contraintes d’approvisionnement continueront d’alimenter l’inflation, ce qui signifie que la Fed doit faire plus pour la contenir.
“Le logement et l’offre de main-d’œuvre sont des contraintes qui ne seront pas temporaires, et elles créent beaucoup plus de distance que la Fed doit parcourir”, a déclaré Betsy Duke, ancienne gouverneure de la banque centrale. Ramener l’inflation à 4% pourrait se faire “assez facilement”, a-t-elle ajouté, mais il pourrait être “beaucoup plus difficile” de la ramener en dessous de 3%.
De nombreux économistes avertissent que la crédibilité de la Fed est en jeu, d’autant plus que certains remettent en question sa détermination à comprimer suffisamment l’économie pour éradiquer l’inflation.
Le président de la Fed, Jay Powell, a cherché à étouffer ces inquiétudes le mois dernier lorsqu’il a livré son message le plus belliciste à ce jour lors du symposium annuel des banquiers centraux à Jackson Hole, Wyoming.
Certains économistes affirment que le moyen le plus efficace de renforcer la détermination de la Fed à faire baisser les pressions sur les prix est que la banque centrale mette en œuvre une hausse complète des taux d’un point de pourcentage cette semaine, en particulier à la lumière des données alarmantes sur l’inflation d’août.
Cependant, les négociants en contrats à terme sur les fonds fédéraux ont évalué les chances de ce résultat à seulement 20%, selon CME Group. La plupart des économistes s’attendent plutôt à ce que la série de fortes hausses de taux se prolonge au-delà de septembre. La mise en œuvre d’une quatrième augmentation consécutive de 0,75 point de pourcentage lors de la réunion de novembre est sur les cartes.
Raghuram Rajan, l’ancien gouverneur de la Reserve Bank of India, a déclaré que la Fed serait confrontée à un gros test si l’inflation restait élevée alors que des “signes de malaise” évidents commençaient à apparaître dans l’économie au sens large.
“Cela devient une situation beaucoup plus problématique lorsque l’économie est très faible, mais vous voyez toujours des raisons d’en faire plus”, a-t-il déclaré. “C’est à ce moment-là que vous découvrez le véritable caractère de la banque centrale.”