Le renminbi est sur la bonne voie pour sa plus forte baisse annuelle jamais enregistrée par rapport au dollar malgré les mesures les plus énergiques prises par Pékin pour endiguer la baisse de la monnaie, alors que la divergence croissante des politiques monétaires entre la Chine et les États-Unis exerce une pression sur la stabilité des taux de change.
Le fort affaiblissement du renminbi intervient à un moment charnière pour le parti communiste chinois, qui se prépare pour un sommet des dirigeants en octobre où le président Xi Jinping devrait obtenir un troisième mandat sans précédent.
La chute de 8,7% par rapport au billet vert cette année à 6,96 Rmb met le renminbi sur la bonne voie pour sa plus forte baisse annuelle depuis que la Chine a abandonné son ancrage monétaire de longue date et est passée à un taux de change flottant géré en 2005.
Les décideurs politiques ont commencé à réagir plus vocalement à la vente cette année, qui a commencé lorsque la politique sévère de Xi contre Covid a plongé le centre financier de Shanghai dans un verrouillage de deux mois en avril, et s’est accélérée ces dernières semaines alors que le dollar gagnait contre un radeau de pairs mondiaux.
Les analystes et les économistes ont averti qu’une nouvelle dépréciation était probable alors que la Réserve fédérale américaine continue d’augmenter les taux d’intérêt en même temps que la banque centrale chinoise maintient des politiques souples pour aider à stabiliser une économie chancelante.
« Je ne pense pas que les autorités vont mettre en place une défense solide du renminbi, mais elles ne veulent pas voir une volatilité excessive », a déclaré Mansoor Mohi-uddin, économiste en chef à la Banque. de Singapour.
La semaine dernière, les autorités ont pris les mesures les plus énergiques cette année pour endiguer la baisse du renminbi, la Banque populaire de Chine ayant fixé le point médian de la bande de négociation du dollar du renminbi au niveau le plus faible en deux ans.
Il a également réduit le niveau des avoirs en devises étrangères que les banques doivent conserver, ce qui rend légèrement plus attrayant le pari contre le dollar. De telles réductions sont généralement déployées lorsque Pékin souhaite décourager les paris généralisés contre le renminbi sans lancer une intervention directe.
Les responsables chinois ont exprimé leur confiance dans la monnaie et ont mis en garde contre la spéculation sur la dépréciation. Au cours des périodes d’affaiblissement précédentes, Pékin a parfois utilisé une variété de mesures indirectes pour renforcer le taux de change, ce qui rend difficile de profiter de la chute du renminbi.
Liu Guoqiang, vice-gouverneur de la PBoC, a déclaré aux journalistes lors d’un briefing à Pékin la semaine dernière que « le taux de change exact du renminbi est difficile à prévoir, et je vous déconseille à tous de jouer dessus ».
« Nous aimerions voir un taux de change raisonnable et une stabilité globale du marché », a-t-il ajouté.
Les analystes ont déclaré qu’un facteur important de dépréciation était la divergence croissante des politiques monétaires entre les États-Unis et la Chine, qui a sapé l’attrait de la détention d’actifs en renminbi alors que les rendements des titres libellés en dollars augmentent.
Malgré les prévisions selon lesquelles le taux de change passera bientôt au-delà de 7 RMB par dollar pour la première fois en plus de deux ans, peu s’attendent à ce que la dépréciation corresponde à celle du yen japonais, qui a chuté d’environ un quart par rapport à la devise américaine cette année.
Une prévision médiane des économistes interrogés par Bloomberg a fait pencher le taux du renminbi pour terminer l’année à environ 6,8 Rmb par dollar.
« Tolérer une certaine dépréciation permet un ajustement automatique au dollar historiquement fort, a déclaré Wei He, analyste chez Gavekal Dragonomics.
« Mais étant donné que la Chine fait déjà face à d’importantes sorties de capitaux, il est peu probable que la PBoC risque une dépréciation plus importante. »
Reportage supplémentaire de Cheng Leng à Hong Kong