Sortir de la crise du gaz : comment s’y prendre

par Thomas Benedix, auteur invité d’Euro am Sonntag

Mvec la réouverture partielle du gazoduc Nord Stream 1 après la pause liée à la maintenance à la mi-juillet, la situation sur le marché européen du gaz s’est quelque peu détendue, mais personne ne devrait se sentir en sécurité. Car dans la perspective des mois à venir, le président russe risque de Wladimir Poutine tentent maintenant de maintenir le plus longtemps possible l’incertitude dans les pays importateurs. Pour le dire brièvement : plus la population européenne s’inquiète d’éventuels goulots d’étranglement de l’approvisionnement, plus il est probable que la solidarité dans les États membres de l’UE s’effondrera.

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Cela fonctionne plus efficacement qu’avec un choc ponctuel d’un gel complet de l’approvisionnement, dans la mesure où Poutine contrôle le niveau des approvisionnements en gaz afin de donner aux clients un hiver rigoureux. Les niveaux de remplissage des installations de stockage de gaz dans les pays clients sont donc la valeur cible de Moscou et les livraisons de gaz ne sont qu’un instrument géopolitique. La maintenance renouvelée annoncée d’une station de compression pour Nord Stream 1 fin août est exactement l’un de ces points d’épingle – c’est pourquoi ce complexe de sujets nous occupera dans les mois à venir.

Le prix du gaz sur le marché à terme a quintuplé depuis janvier

Sur le plan économique, on peut affirmer que l’Allemagne est menacée de récession en raison des goulots d’étranglement énergétiques. Il est vrai que les politiciens sont actuellement occupés à chercher des alternatives, mais cela ne changera rien au fait que l’hiver peut au moins être difficile et coûteux, selon les conditions météorologiques. Le gaz est désormais cinq fois plus cher qu’il y a un an, neuf fois ce qu’il était avant la pandémie. Un mégawattheure coûte actuellement un bon 230 euros. Le marché à terme montre également que les acteurs du marché s’attendent à ce que les prix restent élevés. Le contrat de décembre 2023 est actuellement à 200 € – il a plus que quintuplé depuis le début de l’année.

Les terminaux GNL prévus à Wilhelmshaven et Brunsbüttel apportent un petit remède : le gouvernement fédéral et quatre grands importateurs de gaz allemands ont récemment conclu un accord pour les approvisionner. Les premiers navires spéciaux pour l’importation de GNL doivent être mis en service sur les deux sites d’ici la fin de l’année. Peut-être beaucoup moins de navires à quai que prévu. Parce que pendant les mois d’hiver, le gaz a souvent déjà été sous-traité, tandis qu’en été, une plus grande partie du gaz disponible peut être achetée gratuitement. Ce qui menace alors, c’est une concurrence par les prix avec d’autres clients, notamment en Asie, pour les capacités gazières encore librement disponibles sur le marché spot. Cela pourrait faire grimper encore le prix, comme une vente aux enchères.

La nouvelle surtaxe gouvernementale sur le gaz frappe les clients finaux

C’est peut-être encore pire pour les consommateurs puisque le gouvernement fédéral a lancé la taxe sur l’essence au début du mois d’août. Cela permet aux compagnies énergétiques qui importent du gaz à des prix élevés de simplement répercuter les coûts supplémentaires sur les clients. Cela signifie que les entreprises peuvent acheter la matière première presque sans tenir compte du prix, et que les consommateurs ont alors la responsabilité.

Jusqu’ici, si sombre. Mais il y a aussi des nouvelles qui donnent de l’espoir. Non seulement, mais aussi à cause de la taxe sur le gaz, les camps se remplissent actuellement plus rapidement que prévu initialement. Dans le même temps, les importations ont augmenté et les exportations – car l’Allemagne est à la fois importatrice et exportatrice de gaz, par exemple vers la République tchèque, l’Autriche et la Suisse – ont quelque peu diminué.

Et enfin, il y a de plus en plus de signes que la consommation en Allemagne diminue quelque peu. La consommation de gaz en août a jusqu’à présent été inférieure de 23% au chiffre de l’an dernier. Cela ouvre la possibilité de commencer l’hiver avec des tampons suffisants. Une chose est claire : prendre des douches froides et se chauffer moins à eux seuls ne fera pas baisser le prix de l’essence. Ceux-ci resteront probablement élevés jusqu’à ce que l’Europe soit suffisamment éloignée pour obtenir une part importante de son énergie à partir de sources renouvelables.

Cependant, économiser sur la consommation de gaz aiderait à éviter les goulots d’étranglement. Car si l’on en arrivait vraiment au point où le gaz devait être rationné et alloué en hiver, alors les dégâts pour les citoyens, mais aussi pour les industries gourmandes en gaz comme la chimie et le secteur des matériaux de base, seraient immenses.

Thomas Bénédix
Gestionnaire de portefeuille principal, matières premières chez Union Investment

Benedix est responsable de l’analyse fondamentale et du développement des stratégies d’investissement dans le secteur des matières premières. Ses prévisions de prix et ses signaux d’investissement servent, entre autres, de facteur d’entrée pour les fonds de matières premières. Union Investment est la société de fonds des Volks- und Raiffeisenbanken. Avec actuellement environ 416 milliards d’euros d’actifs sous gestion, c’est l’un des plus grands gestionnaires d’actifs allemands pour les investisseurs privés et institutionnels.

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Sources des images : Union Investment, Schroders