La Zambie a obtenu un plan de sauvetage de 1,3 milliard de dollars du FMI, permettant à la nation africaine de faire avancer les pourparlers avec les créanciers sur la sortie d’un défaut qui mettra à l’épreuve la façon dont Pékin gère la dégradation de ses prêts aux pays en développement.
Le plan de sauvetage de trois ans « aidera à rétablir la viabilité par l’ajustement budgétaire et la restructuration de la dette » grâce à un « plan de réforme économique interne » formulé par le gouvernement du président Hakainde Hichilema, a déclaré le prêteur multilatéral basé à Washington.
L’accord est un point de repère pour la manière dont le FMI répondra à une vague de surendettement dans les pays qui ont fortement emprunté à la Chine. Le plan de sauvetage a été débloqué après que Pékin a accepté en principe en juillet de restructurer les prêts dans le cadre du G20 pour coordonner l’allégement de la dette.
Cette semaine, le FMI a également annoncé un accord avec le Sri Lanka sur un projet de plan de sauvetage de 2,9 milliards de dollars qui sera soumis au conseil d’administration du fonds pour approbation, et a approuvé un décaissement de 1,1 milliard de dollars au Pakistan. Les deux pays d’Asie du Sud ont contracté d’importants emprunts auprès de Pékin ces dernières années avant de s’enliser dans des crises d’endettement.
En 2020, la Zambie est devenue le premier emprunteur africain à faire défaut depuis le début de la pandémie lorsqu’elle a cessé de rembourser 17 milliards de dollars de dette extérieure sous Edgar Lungu, qui a perdu la présidence au profit d’Hichilema lors d’une élection l’année suivante.
Avant le défaut, la Chine est devenue le plus grand créancier de la Zambie avec 6 milliards de dollars de prêts pour la construction d’aéroports, de routes et d’autres infrastructures, dont beaucoup sont devenues des éléphants blancs à mesure que l’économie ralentissait et que la corruption augmentait.
La Zambie devra maintenant négocier les conditions exactes de l’allégement avec les prêteurs bilatéraux et conclure un accord similaire avec les créanciers privés, tels que les détenteurs de 3 milliards de dollars d’euro-obligations libellées en dollars américains.
Les deux tâches seront difficiles car la dette chinoise est répartie entre plusieurs créanciers et Pékin a toujours été réticent à subir des pertes pures et simples. Certains détenteurs d’obligations se sont plaints d’avoir été laissés dans l’ignorance des calculs sur l’ampleur de l’allégement nécessaire.
« En plus de l’ajustement budgétaire, la Zambie a besoin d’un traitement approfondi et complet de la dette dans le cadre commun du G20 pour rétablir la viabilité de la dette », a déclaré Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI.
Les obligations euro-obligatoires en défaut de la Zambie se sont négociées à environ les deux tiers de leur valeur nominale, une indication des attentes de pertes des investisseurs.
Le plan de sauvetage du FMI est ancré par un plan du gouvernement de Hichilema visant à réduire le déficit budgétaire à moins de 7 % du produit intérieur brut cette année, par rapport à deux chiffres en 2021, et à relancer la croissance.
La crise de la dette a plongé ce qui était l’une des économies à la croissance la plus rapide d’Afrique dans une longue torpeur, mais l’optimisme concernant l’allégement de la dette et la vigueur des prix du cuivre ont contribué à un rebond cette année.
Le kwacha zambien a été la deuxième devise la plus performante au monde par rapport au dollar américain cette année, après avoir été la moins performante l’année dernière.
L’inflation est passée de deux chiffres ces derniers mois, à contre-courant d’une tendance dans une région qui a été durement touchée par la flambée mondiale des prix de l’alimentation et du carburant déclenchée par la guerre de la Russie en Ukraine.
Le FMI a fait valoir que le programme zambien protégera les dépenses sociales, qui devraient passer de 0,7 % du PIB en 2020 à 1,6 % en 2025.
Mais on s’attendra à ce que le gouvernement de Hichilema supprime une subvention au carburant et réduise les coûts des subventions agricoles et évite une répétition de mauvais investissements alimentés par la dette.
Le ministère zambien des Finances a déjà fortement réduit les projets d’infrastructure en cours, annulant 2 milliards de dollars de prêts non encore déboursés, en grande partie auprès de banques chinoises.