Twitter affirme que les spams et les faux comptes représentent moins de 5% de ses utilisateurs quotidiens monétisables. Elon Musk tente de s’extraire d’un accord de 44 milliards de dollars pour acheter la société de médias sociaux en arguant que ce chiffre est une sous-estimation grossière. Un dénonciateur a depuis affirmé que Twitter avait délibérément induit les régulateurs en erreur sur la sécurité. Aucune des deux affirmations ne garantit le cas de Musk. Mais il y a des raisons de penser que la valorisation de Twitter est trop élevée.
La société affirme qu’elle compte 237,8 millions d’utilisateurs actifs quotidiens – alias mDAU. Les revenus du dernier trimestre, dont la plupart proviennent des annonceurs payant pour montrer leurs publicités aux utilisateurs, s’élevaient à 1,18 milliard de dollars. Cela signifie que le revenu moyen par utilisateur est d’un peu moins de 5 $, soit environ la moitié de celui de Meta, le parent de Facebook.
Musk a pensé que le vrai chiffre du faux compte pourrait être au moins 20 pour cent. Si c’est vrai, les annonceurs paient plus de 6 $ par utilisateur réel. S’ils payaient 5 $ par utilisateur, les revenus seraient inférieurs à 1 milliard de dollars au dernier trimestre. Sur le multiple de revenus actuel, la valeur d’entreprise de Twitter tomberait à 24 milliards de dollars. Cela semble toujours généreux par rapport à ses pairs. Sur le même multiple d’Ebitda à terme que Meta, la valeur d’entreprise de Twitter serait plus proche de 9 milliards de dollars.
Pourtant, les espoirs de Musk d’utiliser de tels calculs pour sortir de l’accord ou forcer une remise sont brouillés par le fait qu’il est presque impossible pour les entreprises de médias sociaux de compter avec précision leur nombre d’utilisateurs, ce qu’elles reconnaissent. Les annonceurs sont également conscients de ce fait et ne semblent pas s’en soucier.
La métrique utilisateur centrale de Twitter, mDAU, n’est basée sur aucune méthodologie standardisée de l’industrie. Il n’y a pas non plus de définition des bots à l’échelle de l’industrie. Ou une mesure convenue pour calculer le nombre réel d’utilisateurs.
Pendant des années, les entreprises de médias sociaux ont fait les choses à leur manière. Ils ont encouragé la croissance en rendant extrêmement facile l’ouverture de comptes, ce qui facilite également la création de faux comptes. Pendant ce temps, ils ont attiré les investisseurs avec des mesures de croissance élevée des utilisateurs tout en admettant qu’elles sont difficiles à calculer avec précision. Les plus grandes entreprises du secteur ont plus d’une décennie. Il est temps d’arrêter de promouvoir des métriques erronées.