Les investisseurs lèvent des drapeaux rouges sur un rallye boursier qui a ajouté plus de 7 milliards de dollars de valeur aux actions américaines depuis juin, une grande partie des gains étant tirée par les fonds spéculatifs dénouant des paris baissiers plutôt que par la conviction retrouvée qu’il est temps d’acheter.
Les commerçants de Goldman Sachs, Morgan Stanley et JPMorgan Chase ont averti leurs clients ces derniers jours que le rebond des actions n’est pas étayé par la confiance que la flambée peut durer, selon des entretiens avec des commerçants et des rapports de courtage privés vus par le Financial Times.
Au lieu de cela, le rallye – y compris le boom et l’effondrement effrénés des actions meme qui rappellent les turbulences du marché de l’année dernière – a été alimenté par des fonds spéculatifs couvrant des paris courts structurés pour profiter de la baisse du marché plus tôt cette année, ont-ils déclaré.
Morgan Stanley et JPMorgan ont constaté que les clients vendaient même des paris à long terme, ce qui suggère qu’ils ont peu confiance que le rallye puisse durer. Certains parient déjà que la reprise s’essoufflera, les clients des fonds spéculatifs de Goldman rechargeant leurs paris baissiers.
« La rhétorique a changé pour être moins baissière, mais les flux que nous avons vus ont tous été courts », a déclaré un banquier de l’un des plus grands courtiers de premier ordre. « S’ils croyaient vraiment au rallye, ils achèteraient des positions longues et nous ne le voyons pas. »
Justin Cummings, gestionnaire de portefeuille au family office Savoy Capital, a déclaré: « Il n’y a pas de véritable suivi de la part des acheteurs long only ou fondamentaux, qui sont largement à l’écart. »
Ces derniers jours, les investisseurs ont été captivés par une légère augmentation des volumes de négociation d’options ainsi que par une reprise des actions des sociétés les plus durement touchées par la vente massive de cette année, y compris de nombreuses actions qui avaient été fortement vendues à découvert par les fonds spéculatifs.
Signe d’une image ténue, les marchés ont chuté vendredi lors d’une séance de négociation volatile, le Nasdaq Composite baissant de plus de 2% en début d’après-midi. Le S&P 500 a chuté de plus de 1%, ramenant ses pertes pour l’année jusqu’à présent au-dessus de 11%.
Les concessionnaires de Wall Street ont averti que les fluctuations du marché pourraient encore augmenter, d’autant plus qu’un grand nombre d’options expirent vendredi.
Nulle part le tumulte du marché n’a été plus visible que dans les actions du détaillant en difficulté Bed Bath & Beyond, un favori des stocks de mèmes qui illumine à nouveau les babillards électroniques sur Reddit.
Les volumes de négociation de l’action se sont multipliés ce mois-ci de manière inhabituelle et mercredi, ils ont brièvement grimpé en flèche à 30 dollars par action, soit plus que le double pour l’année. Depuis lors, un certain nombre d’investisseurs ont encaissé, y compris l’étudiant universitaire Jake Freeman, qui a gagné 110 millions de dollars en échangeant l’action.
La divulgation par Freeman d’une participation dans la société pharmaceutique Mind Medicine a suffi à attirer d’autres investisseurs dans les actions à petite capitalisation, faisant brièvement grimper ses actions de 78% jeudi dans le genre de ferveur spéculative qui a caractérisé le même boom du marché boursier au début 2021.
Une telle activité frénétique offre peu d’assurance aux investisseurs à la recherche de signes que le rallye du marché baissier du S&P 500 et du Nasdaq Composite peut être soutenu, en particulier alors que les décideurs de la Réserve fédérale augmentent les taux d’intérêt pour ralentir l’économie américaine.
Les gestionnaires de fonds ont espéré toute l’année un signal clair indiquant qu’ils pouvaient se replonger dans le marché boursier américain, mais ils ont plutôt été confrontés à une image confuse de la part des décideurs américains tentant de freiner une inflation obstinément élevée.
« Nous ne sommes pas encore tirés d’affaire », a déclaré Charlie McElligott, stratège chez Nomura.
Reportage supplémentaire de Patrick Temple-West