Les investisseurs surveillent de près les fissures capillaires sur le marché américain des prêts à la consommation, car les emprunteurs à faible revenu ressentent la pression des prix élevés et de la hausse des taux d’intérêt.
Les niveaux d’endettement des ménages américains ont monté en flèche cette année, les Américains empruntant davantage pour payer des maisons et des voitures de plus en plus chères.
Il ne s’agit pas seulement d’articles coûteux : la hausse des loyers ainsi que la hausse des prix à la pompe à essence et à l’épicerie ont poussé les consommateurs à se fier davantage aux cartes de crédit. Rechercher de la Federal Reserve Bank de New York montre que les ménages américains détenaient une dette record de 16 milliards de dollars au deuxième trimestre de cette année, soit une augmentation d’environ 2 milliards de dollars depuis avant la pandémie.
Pour l’instant, les défauts de paiement globaux – les dettes ayant dépassé leur échéance – restent historiquement bas à environ 2,7% et les grands prêteurs, y compris les banques, n’ont pas encore enregistré une augmentation significative des pertes sur les prêts à la consommation. Le chômage est resté stable à des creux pré-pandémiques et les Américains ont continué à ressentir les avantages d’une relance précoce de la pandémie.
Mais si les impayés globaux n’ont pas augmenté au deuxième trimestre et sont toujours inférieurs de 2 points de pourcentage à ce qu’ils étaient avant la pandémie, la composition a changé. Selon les données de la Fed de New York, une part croissante en est maintenant aux premiers stades de la délinquance, ce qui pourrait signaler des problèmes en développement. Celles-ci sont particulièrement notables dans les prêts sur cartes de crédit et les prêts automobiles, où les impayés augmentent dans les quartiers à faible revenu et parmi les emprunteurs subprime.
Les analystes et les économistes préviennent que ces problèmes pourraient proliférer alors que la Réserve fédérale américaine relève rapidement les taux d’intérêt pour freiner la croissance des prix qui continue d’atteindre des sommets en 40 ans.
Le resserrement de la banque centrale n’a pas encore touché le marché du travail américain, avec un taux de chômage au plus bas depuis un demi-siècle, mais les économistes s’attendent à ce qu’il finisse par le faire alors que les entreprises réduisent leurs embauches. Le resserrement de la politique monétaire devrait également rendre l’accès au nouveau crédit plus difficile, tandis que les emprunteurs sont confrontés à des paiements de dette plus élevés sur les cartes de crédit et autres prêts à taux variable.
Les chiffres de Dv01, une plateforme de données de marché qui suit les prêts à la consommation proposés par des sociétés de technologie financière telles que SoFi, LendingClub, Prosper et Marlette, ont montré que les nouvelles dépréciations de crédit qui n’ont pas été corrigées dans les 30 jours ont dépassé les niveaux d’avant Covid pour la première fois en mai. .
Une dépréciation se produit lorsque des informations négatives sur l’emprunteur – retards de paiement, défauts de paiement, impayés – sont ajoutées à son dossier.
La tendance a été tirée par les emprunteurs ayant de faibles cotes de crédit, mais les données Dv01 ont également indiqué une augmentation des déficiences parmi les ménages qui gagnaient jusqu’à 120 000 $ par an.
Le pool de prêts en cours suivi par Dv01 se situe à environ 30 milliards de dollars. C’est un nombre beaucoup plus petit par rapport aux cartes de crédit ou aux hypothèques, mais toujours notable car ces prêts fintech sont susceptibles d’être « radiés » – un prêt en souffrance signalé par le prêteur comme peu susceptible d’être remboursé – plus rapidement que les prêts à la consommation plus traditionnels, a déclaré Jason Callan, responsable des produits de structure chez Columbia Threadneedle, révélant potentiellement plus tôt les problèmes du secteur.
« La plupart des données de haut niveau semblent encore incroyablement faibles. Mais ces problèmes commencent quelque part. Et à mesure que vous resserrez les normes de prêt, vous coupez l’accès au crédit, vous facturez plus pour ce crédit, ce qui conduit à des résultats de pire en pire », a déclaré Callan.
Les taux de délinquance ont également commencé à augmenter dans les prêts automobiles, tirés par les emprunteurs subprime – avec un taux en juin de 2,7%, en hausse de 0,8 point de pourcentage par rapport à il y a un an, selon les données compilées par Moody’s. Bien que cette tendance soit encore bien inférieure aux moyennes historiques, ces taux devraient continuer d’augmenter à mesure que les dernières économies de relance de Covid sont réduites, selon le rapport de Moody’s.
Jusqu’à présent, la hausse des impayés a été trop faible et limitée pour signaler un risque croissant de récession. Mais chacun de ces points de données suggère que malgré un taux de chômage de 3,5 % et une consommation toujours vigoureuse, des tensions économiques s’accumulent pour les ménages à faible revenu. Ces tensions ont commencé alors que l’inflation a érodé l’épargne pandémique et s’aggraveront à mesure que la Fed resserre sa politique monétaire dans un effort délibéré pour refroidir l’économie américaine.
La Fed devrait relever ses taux d’intérêt de 0,5 à 0,75 point de pourcentage lors de sa prochaine réunion en septembre. Les preuves d’un ralentissement de la plus grande économie du monde – un deuxième trimestre consécutif de contraction du produit intérieur brut signalé en juillet – avaient initialement incité les investisseurs à parier que la Fed ralentirait son rythme de hausse des taux en septembre après deux augmentations de 0,75 point de pourcentage en juin et juillet. Cependant, un solide rapport sur l’emploi publié vendredi dernier, montrant une hausse continue des salaires dans tous les secteurs, a changé les perspectives pour l’instant.
« Je pense que nous allons très probablement assister à une période prolongée de croissance très lente », a déclaré Eric Winograd, économiste chez AllianceBernstein.
« Dans ce genre d’environnement, je m’attendrais à voir une augmentation des impayés des consommateurs. Je soupçonne que le marché du travail va s’affaiblir. Et à mesure que le marché du travail s’affaiblit, les gens vont avoir du mal à rester à jour (sur le remboursement de leurs dettes).