Quel serait le cours de l’action d’Amazon si les investisseurs particuliers américains étaient interdits d’investissement ? Plus bas, sans doute. L’expérience de pensée montre que la cotation d’Alibaba en 2014 à New York était doublement impressionnante. La plus grande cotation au monde dépendait d’investisseurs étrangers.
Cette année, les légions d’investisseurs particuliers de Chine continentale devraient avoir la possibilité d’investir. Pour les groupes technologiques chinois, le soutien des prix locaux devrait être le bienvenu.
Alibaba demande une cotation primaire à Hong Kong. Les actions y sont déjà négociées via une cotation secondaire, mais cela empêche les investisseurs du continent de participer.
La cotation, qui est attendue d’ici la fin de cette année, tirerait parti d’une définition flexible des doubles cotations primaires de la Bourse de Hong Kong. Cela permet aux entreprises de s’inscrire entièrement dans la ville tout en conservant une liste principale aux États-Unis.
Pour être éligibles, elles doivent être des entreprises chinoises « innovantes » et inclure des entités à détenteurs de droits variables (VIE). Ces structures offshore permettent aux investisseurs étrangers d’accéder aux actions des sociétés chinoises, mais avec un débat sur le titre légal des actifs.
La cotation principale d’Alibaba à Hong Kong comprendra ses actions dans le lien Stock Connect avec les bourses de Shanghai et de Shenzhen. Les investisseurs de détail du continent ont toujours été des acheteurs exubérants d’actions qui sont des noms familiers. Ils sont une force formidable dans l’investissement chinois, représentant environ 85 % du chiffre d’affaires quotidien.
Ils devraient fournir un soutien important aux actions d’Alibaba, dans lesquelles le groupe technologique japonais SoftBank est un gros investisseur. L’action a chuté des deux tiers par rapport à son sommet de 2020 au milieu des mesures de répression gouvernementales, se négociant à seulement 14 fois les bénéfices à terme. C’est moins d’un cinquième de la valorisation d’Amazon.
Si la cotation d’Alibaba à Hong Kong est un succès, d’autres groupes technologiques chinois pourraient suivre son exemple. La plupart des entreprises chinoises actuellement cotées à l’extérieur du pays utilisent la structure VIE, y compris les géants de la technologie Baidu et Pinduoduo. Ce dernier a chuté de plus de 70% par rapport au sommet de l’année dernière, reflétant les menaces américaines de retirer les actions chinoises de la cote. Les groupes technologiques ont désormais besoin d’une base d’investisseurs fidèles et d’une liquidité améliorée plus près de chez eux.
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