Matières premières dans cet article
par Tim Schfer, New York, pour uro am Sonntag
OArren Buffett est très respecté à Wall Street pour les rendements soutenus de ses investissements. Mais la légende des investisseurs américains a également une assez bonne réputation en ce qui concerne le calendrier des investissements. Le favori récent de Buffett : les actions des compagnies pétrolières américaines. Le génie financier a massivement augmenté sa position dans Chevron au premier trimestre. De plus, Buffett a récemment acheté plus d’actions d’Occidental Petroleum pour 582 millions de dollars. Depuis des mois, l’investisseur value collectionne les actions du groupe de manière obsessionnelle. La participation de Berkshire Hathaway est depuis passée à 17,4 %. Les analystes soupçonnent déjà qu’une prise de contrôle complète pourrait être en cours.
L’avidité de Buffett pour les lactosés a de bonnes raisons. Même après l’augmentation la plus récente, le chef de l’Agence internationale de l’énergie (AIE), Fatih Birol, voit les prix du pétrole et du gaz rester à un niveau élevé dans les années à venir. Selon Birol, cela est dû à la transition compliquée vers des sources d’énergie propres. On investit davantage dans les technologies vertes pour lutter contre le changement climatique et réduire la dépendance vis-à-vis du pétrole et du gaz russes. Mais tout cela ne suffit pas pour remplacer les énergies fossiles.
La tendance est observée depuis longtemps dans l’indice large américain S&P 500. Les meilleures performances des douze derniers mois ont presque exclusivement été les sociétés pétrolières et gazières. Devon Energy et Occidental Petroleum sont en tête, les deux ayant doublé.
Le plus des joueurs américains
L’avantage des entreprises américaines : non seulement elles disposent de ressources gigantesques dans le pays, mais elles ont également accès aux technologies de recherche et de production les plus modernes – y compris la fracturation hydraulique. De plus, la taxe fédérale américaine de 21 % est assez modérée en comparaison internationale. Même en incluant les taxes d’État, le taux d’imposition maximal moyen est de 25,8 %.
En particulier, l’augmentation des prix du carburant apporte des bénéfices inattendus aux sociétés pétrolières et gazières. Le leader américain de l’industrie, ExxonMobil, vient de prévoir des bénéfices allant jusqu’à 18 milliards de dollars pour le deuxième trimestre au lieu des 13 milliards précédemment attendus – ce serait le bénéfice le plus élevé depuis 25 ans. Les revenus de l’ensemble du secteur devraient atteindre 4 000 milliards de dollars en 2022, soit plus du double de la moyenne quinquennale, a déclaré Birol. Le chef de l’AIE a exhorté les grands producteurs de pétrole et de gaz à saisir “l’opportunité unique” de canaliser les profits massifs vers la transition vers une énergie propre.
Les consommateurs américains, en revanche, souffrent. Le prix d’un gallon d’essence tend vers 6 $, en hausse de plus de 50 % par rapport à janvier. Les démocrates accusent les compagnies pétrolières d’avidité pour le profit. Dans une lettre adressée à sept sociétés énergétiques, le président Joe Biden a déclaré que des marges excessives “intensifieraient la douleur” pour les consommateurs américains. Il les a exhortés à produire plus de carburant dans les raffineries.
En fait, les États-Unis ont perdu 6 % de leur capacité de raffinage depuis 2019. De nombreuses usines ont été reconstruites pour produire de nouveaux produits tels que le diesel à partir d’huile végétale. D’autres ont fermé définitivement parce qu’ils étaient en déficit et qu’il n’y avait pas d’issue. Fin mai, la Maison Blanche a publié un niveau record d’un million de barils par jour pour les six prochains mois à partir du stock stratégique national de pétrole. Ce faisant, il veut atténuer l’inflation galopante, qui a été encore alimentée par la guerre en Ukraine. De plus, Biden négocie avec d’autres pays en développement pour au moins renforcer quelque peu l’offre.
Le prix élevé du pétrole est aussi une conséquence tardive de la pandémie. L’année 2020 en particulier a été amère pour l’industrie. Les avions reposaient dans le désert, les navires étaient au port, les voitures ramassaient la poussière dans les garages – en conséquence, peu de carburant était utilisé. Le prix du baril de pétrole de qualité américaine WTI est même devenu négatif pendant une courte période car les entrepôts étaient pleins et presque personne ne voulait de la matière première en avril 2020. De nombreuses entreprises ont lutté pour survivre. Covid-19 a réduit de moitié la valeur des entreprises de fracturation hydraulique. Les patrons d’Exxon et de Chevron discutaient déjà confidentiellement d’une fusion. Mais les deux sociétés sont tombées dans une grave crise et le plan a échoué.
En conséquence, les capacités de financement ont également été fortement réduites. Depuis 2020, le nombre d’appareils de forage aux États-Unis a plus que diminué de moitié. Mais c’était aussi le bon moment pour racheter des entreprises en difficulté : Chevron, n°2 américain, a gagné 5 milliards de dollars pour Noble Energy en juillet 2020. Le plus petit Devon Energy d’Oklahoma City a également été courageux et a racheté le concurrent WPX Energy en septembre 2020 pour 2,6 milliards de dollars. La société combinée s’est engagée à économiser 575 millions de dollars par an. Grâce au rachat, la société produit désormais 575 000 barils de pétrole par jour, dont près de 70 % proviennent du bassin du Delaware, situé entre l’ouest du Texas et le sud du Nouveau-Mexique.
Dans le même temps, le patron de Devon, Rick Muncrief, a réduit les coûts administratifs de 13 % et continue de réduire la dette. Le redressement difficile porte ses fruits : le producteur de pétrole et de gaz a gagné 1,3 milliard de dollars en flux de trésorerie disponibles au premier trimestre, un nouveau record pour l’entreprise. Les bénéfices trimestriels étaient légèrement inférieurs à 1 milliard de dollars. Et la valeur boursière a doublé en un an pour atteindre 40 milliards de dollars.
La vague de fusion roule
De plus en plus de transactions sont conclues. Pioneer Natural Resources, basé au Texas, a racheté son voisin DoublePoint Energy en avril 2021 pour 6,2 milliards de dollars. Quelques mois plus tôt, le PDG de Pioneer, Scott Sheffield, avait racheté la société texane Parsley Energy, que son fils Bryan avait cofondée, pour 4,5 milliards de dollars. En novembre, Pioneer a vendu tous ses actifs du bassin du Delaware à Continental Resources, également coté en bourse, pour 3,25 milliards de dollars en espèces.
Au plus fort de la pandémie, le grand sponsor américain ConocoPhillips est également intervenu. Les Américains ont acheté la société pétrolière de schiste Concho Resources pour 9,7 milliards de dollars au milieu de l’effondrement des prix du pétrole. Les deux sociétés ont promis des économies d’un demi-milliard de dollars. Contrairement à Exxon et Chevron, qui couvrent toute la chaîne de valeur et exploitent eux-mêmes des stations-service avec des magasins, ConocoPhillips est purement chercheur et promoteur d’or noir. Conoco est l’une des plus grandes compagnies pétrolières du monde, bien que le conseil d’administration se soit départi de l’activité de raffinage il y a dix ans. Le spin-off Phillips 66 coté en bourse comprend également le réseau européen de stations-service de Jet. Les actions de ConocoPhillips sont bon marché malgré une orientation claire. Ce journal pourrait aussi bientôt devenir l’un des favoris de Buffett.
INFORMATIONS INVESTISSEUR
DevonÉnergie
Le groupe produit du pétrole, du gaz naturel et du gaz liquide, c’est-à-dire du GNL. Le patron Richard Muncrief achète, veut encore augmenter les émissions. L’argent est abondant grâce à l’abondant flux de trésorerie bouillonnant, avec 1,3 milliard de dollars versés au cours du seul premier trimestre. Le conseil d’administration a élargi le programme de rachat d’actions de 25 % à deux milliards de dollars. Le titre n’est évalué qu’à sept fois les bénéfices. Plus récemment, le dividende a été augmenté de près d’un quart, il pourrait y avoir des distributions spéciales.
Pétrole occidental
Warren Buffett a récemment augmenté sa participation. Sa mise augmente, des rumeurs de prise de contrôle circulent. En 2019, Buffett a aidé à financer l’acquisition d’Anadarko Petroleum par Occidental. Depuis lors, Buffett a reçu des actions privilégiées, qui versent des dividendes particulièrement importants. Il a également reçu des droits de souscription. La direction utilise les flux de trésorerie élevés pour rembourser les dettes. bon marché.
ConocoPhillips
Le géant a l’un des coûts de production les plus bas de l’industrie. Toujours en 2020, ConocoPhillips a été l’un des rares sponsors à recevoir un flux de trésorerie disponible positif. Le groupe ne couvre pas sa production de pétrole et de gaz, ce qui lui permet de profiter pleinement de la hausse des prix de l’énergie cette année. Au cours de l’année en cours, le conseil d’administration a l’intention de restituer dix milliards de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d’actions. Attrayant.
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