La bourse de Moscou a suspendu ses transactions pendant des jours – également possible en Allemagne ou aux États-Unis ?

Les bourses russes sont restées fermées pendant des jours
Dans le passé, il y a souvent eu des fermetures de bourses en raison de guerres ou de crises économiques
La fermeture sert à protéger les investisseurs

Le début de la guerre d’Ukraine a également provoqué de fortes turbulences sur les marchés boursiers. Les bourses russes l’ont ressenti le plus clairement : le principal indice russe RTS a chuté de 50 % à 610,33 points le jour de l’invasion. Le baromètre de la bourse russe MOEX a également plongé de 45% à 1 681,55 points. Juste un jour plus tard, la RTS était en hausse de 26% sur les espoirs de pourparlers de paix d’ici la fin. Après tout, le MOEX a affiché un solide plus de 20 %.

Face à des fluctuations de prix aussi drastiques, la Banque centrale de Russie a décidé de fermer les bourses jusqu’au 10 mars inclus. Selon Bloomberg, la salle des marchés russe a enregistré la plus longue période de fermeture de l’histoire de la Russie. Les autorités monétaires russes ont pris cette mesure drastique pour amortir l’impact négatif des sanctions occidentales sur la Russie et empêcher une nouvelle panique du marché. Le directeur de l’Institut de droit économique européen de l’Université de Cologne, Ulrich Ehricke, commente à WirtschaftsWoche : « La bourse est mise dans un coma artificiel pour calmer la situation.

Gagnez du temps pour fournir l’assurance de l’information

En principe, la fermeture des bourses devrait avant tout garantir une chose : le temps. En temps de guerre, l’information est souvent très diffuse, comme on peut l’observer actuellement dans la guerre d’Ukraine. Ainsi, afin de donner aux investisseurs la possibilité d’obtenir plus d’informations afin qu’une décision d’investissement éclairée soit possible, la négociation en bourse est interrompue.

A plus petite échelle, cela se produit assez régulièrement en bourse. Les actions d’une entreprise sont souvent suspendues de la négociation si elle doit faire une divulgation obligatoire sur un sujet qui pourrait entraîner d’importantes fluctuations de prix, comme l’insolvabilité ou une prise de contrôle. C’est pour la protection des investisseurs. De la même manière, la négociation de titres individuels peut être interrompue en raison d’une volatilité extrême afin qu’un nouveau prix puisse être déterminé. L’opérateur boursier prend ces décisions.

Le gouvernement fédéral décide de suspendre la cotation en bourse

Cependant, il en va différemment lorsque des décisions sont prises concernant les opérations boursières en tant que telles. Le gouvernement doit agir ici. Il est théoriquement aussi de la compétence de la direction de la bourse de fermer le négoce “si le bon déroulement des opérations boursières est temporairement mis en danger ou si cela apparaît nécessaire pour protéger le public” et “si le bon fonctionnement des opérations boursières ne semble plus être garanti”, comme l’indique le paragraphe 25 de la loi sur les bourses stipule cependant, comme le soutient Ehricke, que la cessation de la négociation devrait alors être justifiée pour chaque titre individuel, ce qui, à son avis, rend extrêmement improbable la cessation de la négociation en bourse sur cette base. Le gouvernement fédéral, en revanche, peut invoquer la loi sur le système de crédit 46g Moratoire, cessation des transactions bancaires et boursières, mais cela doit être fait en coordination avec la Deutsche Bundesbank.

Interruption du commerce en temps de guerre et de crise

La dernière fois que les transactions boursières allemandes ont été interrompues, c’était le 11 septembre 2001, à la suite de l’attentat contre le World Trade Center à New York. Cependant, la seule chose qui s’est produite ici, c’est que le commerce s’est terminé plus tôt. Les échanges ont repris dès le lendemain. Aux États-Unis, l’attaque terroriste a également entraîné la suspension des transactions boursières, et il n’y avait toujours pas de transactions le lendemain.

Dans le passé, cependant, il y a souvent eu des fermetures de bourses qui ont duré des années. La guerre en était généralement la cause : dans le contexte de la Première Guerre mondiale, la bourse allemande a été fermée pendant quatre ans. Les opérations boursières en Allemagne se sont également arrêtées pendant la Seconde Guerre mondiale. Outre les guerres, des crises économiques majeures ont également perturbé l’activité boursière dans le passé. Aux États-Unis, il convient de mentionner ici l’époque de la “Grande Dépression”, lorsque le président Franklin D. Roosevelt a appelé à une semaine entière de “jours fériés” en 1933 afin d’amortir les effets de la crise financière. Un autre exemple récent est la crise grecque de 2015, lorsque la bourse d’Athènes a été interrompue pendant cinq semaines pendant que le gouvernement grec négociait un autre plan de sauvetage avec l’UE.

Deutsche Börse exclut les actions russes de la négociation

Bien que le déclenchement de la guerre d’Ukraine ait provoqué et provoque encore d’importants bouleversements sur le marché boursier allemand, aucune décision n’a encore été prise pour interrompre l’activité boursière en tant que telle. Cependant, Deutsche Börse a décidé début mars “pour protéger le public” d’arrêter de négocier des obligations, des actions et des produits dérivés en provenance de Russie jusqu’à nouvel ordre. Cependant, comme l’a dit l’avocat Ulrich Ehricke à WirtschaftsWoche, il est concevable que des entreprises russes puissent intenter une action en justice. On pourrait faire valoir que la décision de la Deutsche Börse dépasse la portée du pouvoir discrétionnaire autorisé par 25 BrsG et sert peut-être non seulement à protéger les investisseurs, mais est également politiquement motivée, après tout, la décision “aurait un fort impact sur l’économie en Russie et donc, par conséquent, a également frappé l’État russe”. En fin de compte, cependant, cela devrait être décidé par les tribunaux, mais jusque-là, les titres russes devraient rester exclus de la négociation.

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