Si les journaux écrivent le premier brouillon de l’histoire, peut-être que les compilateurs d’index obtiennent la réécriture. La révision annuelle des indices boursiers FTSE Russell devrait entrer en vigueur vendredi à la fermeture des bureaux. Le remaniement de cette année reflétera de fortes baisses des cours boursiers et de grands changements dans le statut des entreprises.
En règle générale, la journée présente des échanges volatils alors que les fonds qui suivent les composites ajustent leurs portefeuilles. Ils réagissent aux changements dans les indices de référence déterminés numériquement – ce qui compte maintenant comme une société à grande capitalisation, par exemple – et aux jugements subjectifs, tels que l’univers des actions de valeur.
Le résultat le plus notable est peut-être que Meta, la société mère de Facebook, rejoindra pour la première fois l’indice de valeur Russell 1000 après avoir été un élément important de son indice de croissance, essentiellement depuis sa cotation en 2012. Les goûts de Netflix et PayPal peuvent également être dans le seau de valeur lorsque les coupes finales sont divulguées.
Les trois noms ont vu le cours de leurs actions s’effondrer d’au moins 54 % au cours des 12 derniers mois. Les entreprises elles-mêmes ne concéderaient pas que leurs jours de haut vol sont révolus, même si leurs multiples de valorisation ont également chuté dans le territoire de la valeur. C’est le mot le plus accablant de leurs dictionnaires.
Selon FTSE Russell, 21 entreprises passeront du groupe des petites capitalisations au groupe des grandes capitalisations. Il s’agit notamment de plusieurs sociétés énergétiques dont les actions se sont fortement redressées dans un contexte de hausse des prix des matières premières. Le plus frappant est Chesapeake Energy, un foreur de premier plan qui a fait faillite en 2020. Un autre est AMC Entertainment, la chaîne de cinéma très endettée qui a exploité la frénésie boursière des mèmes pour augmenter le cours de l’action.
Si les marchés efficaces régnaient vraiment, les machinations pour entrer ou sortir de certains indices ne valaient pas la peine. Mais avec autant de fonds communs de placement dédiés à égaler ou à battre ces indices de référence, la course aux positions est inévitable.
Les regroupements subjectifs comme « valeur » sont les plus artificiels. Mais l’inclusion pourrait bien allumer un feu sous des patrons comme Mark Zuckerberg, incitant les efforts à rejoindre l’échelon de croissance qu’ils considèrent comme leur droit de naissance.