Comment trouver le bon cabriolet inversé
Les investisseurs doivent développer une évaluation différenciée du marché avant d’acheter, car les reverse convertibles ne conviennent pas comme instrument d’investissement pour des marchés en hausse ou en baisse rapides – dans le premier cas, le profit est limité au coupon d’intérêt, dans le second cas, le remboursement de la capitale est incertaine. Les investisseurs peuvent utiliser deux paramètres comme base pour leur tolérance au risque individuelle et leurs attentes de rendement : la position du prix de base par rapport au cours actuel de l’action et la durée (restante).
Plus le prix d’exercice choisi est bas, plus le coupon d’intérêt et le rendement maximum possible sont bas ; en même temps, cependant, plus la tolérance vis-à-vis de ses propres erreurs de prévision est grande. Une évolution négative du cours de l’action peut toujours être absorbée par un reverse convertible avec un prix de base bas sans encourir de pertes en capital. Même un prix de base très bas ne remplace pas la protection du capital.
En revanche, si vous estimez que l’action a un bon potentiel de cours et que vous ne vous attendez pas à une baisse à la fin du terme, vous pouvez optimiser vos rendements en choisissant un prix de base égal ou même supérieur au prix actuel. La volonté accrue de prendre des risques entraîne un rendement maximum plus élevé.
Astuce supplémentaire : Le potentiel de rendement d’un reverse convertible augmente généralement avec la durée de l’obligation. Cependant, les investisseurs doivent garder à l’esprit qu’un reverse convertible représente une position de vente courte basée sur la collecte d’une prime d’option – et bénéficie donc de la perte de valeur temps des options. Selon la formule du prix de l’option, celui-ci ne s’accumule pas de manière linéaire sur la durée de l’option, mais est le plus élevé au cours des trois derniers mois.
D’un point de vue empirique, les hausses de prix sur les marchés boursiers sont généralement lentes et continues, tandis que les pertes sont souvent sévères et rapides : mieux on peut prédire les performances commerciales d’une entreprise, plus l’incertitude quant à son avenir est faible et moins le marché évalue volatilité. La hausse des prix s’accompagne souvent d’une baisse de la volatilité, la baisse des prix d’une volatilité croissante. Pour la position de vente courte couverte synthétique dans un reverse convertible, cela peut signifier que les effets positifs de la hausse des prix sont renforcés par la baisse des volatilités. A l’inverse, la chute des cours boursiers peut aussi avoir un double impact négatif.
Avant de vous décider pour un reverse convertible spécifique, vous devez toujours vous poser les questions suivantes :