Bill Ackmann: C’est pourquoi des taux d’intérêt plus élevés ne sont pas mauvais pour le marché boursier

• Vive critique de la politique hésitante de la Réserve fédérale américaine
• Seule une hausse des taux ou un effondrement du marché mettra fin à une inflation élevée persistante
• Les marchés boursiers ne peuvent être protégés à long terme qu’en augmentant les taux d’intérêt

En janvier dernier, le gestionnaire de fonds de Pershing Square Capital a appelé à un “choc” pour les marchés de la part de la Réserve fédérale américaine. Pour ne pas rester à la traîne dans la lutte contre l’inflation, la Fed devrait dans un premier temps relever ses taux directeurs de 50 points de base. Le marché sera choqué et impressionné et les autorités monétaires pourraient montrer leur détermination dans la lutte contre l’inflation. “L’éléphant dans la pièce est la perte de crédibilité perçue de la Fed en tant que combattant de l’inflation”, a-t-il tweeté en janvier.

De plus en plus de critiques à l’égard de la Réserve fédérale américaine

Il critique également vivement la politique de taux d’intérêt de la Fed : la Fed a perdu sa crédibilité parce qu’elle a mal interprété l’inflation et a réagi beaucoup trop tard. Car “l’incertitude est l’ennemie des marchés, surtout à court terme”, a tweeté le milliardaire.

Ackmann ne comprend pas les demandes de certains membres de la Fed pour des hausses de taux d’intérêt plus modérées ou même une suspension du resserrement à l’automne. Il n’y a pas de précédent à la situation économique actuelle : une inflation soutenue à deux chiffres ne peut être causée que par une inflation massive hausse des taux ou un effondrement du marché. Ce dernier si la Fed ne fait pas son travail.

Dans une autre série de courts messages sur Twitter, le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire a réitéré son appel à des taux d’intérêt plus élevés à court terme.

Certains pensent que des taux à court terme plus élevés sont mauvais pour les actions. je ne suis pas d’accord La valeur d’un actif financier à long terme est la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs qu’il générera sur sa durée de vie. Plus les flux de trésorerie de l’actif sont back-end, plus l’actif est sensible

-Bill Ackman (@BillAckman) 24 mai 2022

Des taux d’intérêt à court terme plus élevés ne sont pas nécessairement mauvais pour le marché boursier. La valeur d’un actif financier à long terme serait la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs qu’il générera sur sa durée de vie. L’actif est plus sensible aux taux d’intérêt à long terme qu’à court terme. Une hausse des taux d’intérêt à court terme affecte principalement les placements à court terme, les titres à revenu fixe ayant des échéances à court terme perdant en particulier de la valeur. Cependant, si la hausse des taux d’intérêt entraîne un ralentissement de l’inflation et que les taux d’intérêt à long terme sont amortis, la valeur des investissements à long terme tels que les actions augmentera. Mais ce n’est qu’à un moment où l’inflation s’est affaiblie.

Une hausse agressive des taux d’intérêt protège l’économie et les moyens de subsistance

Les actions et les investissements à long terme ne souffriraient que des erreurs de la politique de la Réserve fédérale américaine, car les marchés boursiers ont historiquement bénéficié de taux d’intérêt bas à long terme. Surtout à court terme, l’incertitude est l’ennemie des marchés. Par conséquent, l’expert boursier est d’avis que “plus la Fed augmente ses taux d’intérêt tôt et de manière agressive pour freiner l’inflation, plus le risque de taux d’intérêt à long terme durablement élevés est faible et plus la probabilité qu’ils restent bas est grande”.

La Fed pourrait protéger la valeur des actions et donc le coût du capital et la confiance dans les entreprises en augmentant agressivement les taux d’intérêt dès maintenant. L’économie dans son ensemble et les moyens de subsistance individuels ne pourraient donc être protégés qu’avec une inflation modérée. La raison pour laquelle le marché boursier réagit à la hausse des taux directeurs n’est pas la hausse (à court terme) elle-même, mais plutôt l’incertitude liée à la politique de la Fed.

Bureau éditorial finanzen.net

Crédits image : Bryan Bedder/Getty Images pour le New York Times