Warner Bros Discovery Rejeté l’Offre de Paramount Skydance
La direction de Warner Bros Discovery (WBD) a pris la décision “à l’unanimité” de rejeter l’offre d’acquisition publique modifiée de Paramount Skydance (PSKY). Cette offre, proposée le 22 décembre, incluait une garantie personnelle irrévocable de Larry Ellison, cofondateur d’Oracle. Cependant, la direction estime qu’elle ne bénéficie ni à l’entreprise, ni à ses actionnaires, renforçant ainsi sa recommandation en faveur de la fusion avec Netflix.
Bénéfices de la Fusion avec Netflix
Le président du conseil de WBD, Samuel A. Di Piazza, a affirmé que “la dernière offre de Paramount reste inférieure à notre accord de fusion avec Netflix dans plusieurs aspects clés”. WBD, propriétaire de HBO Max, considère que la proposition de PSKY n’offre pas la valeur suffisante et présente des risques de financement de dettes qui pourraient affecter la transaction.
La direction souligne que l’accord avec Netflix, annoncé le 5 décembre, représente une valeur supérieure avec des niveaux de certitude plus élevés, sans les risques significatifs associés à l’offre de Paramount.
Détails des Offres
La proposition de PSKY évalue l’ensemble de WBD à plus de 108 milliards de dollars, tandis que l’offre de Netflix se chiffre à près de 83 milliards de dollars. Cependant, l’offre de Netflix cible uniquement les studios de cinéma et télévision, ce qui soulève des interrogations sur sa pertinence.
Après un premier rejet de l’offre de PSKY le 8 décembre, une version modifiée a été présentée par David Ellison, incorporant une garantie de 40,4 milliards de dollars de son père pour faciliter le financement. Malgré cela, WBD a déclaré, dans une lettre aux actionnaires, que cette offre modifiée était “inappropriée” et ne garantissait pas un soutien adéquat pour leurs intérêts.
Coûts et Risques Associés à l’Offre de PSKY
Le conseil de WBD a également évoqué les impacts négatifs liés à l’acceptation de l’offre de PSKY, tels que des indemnisations à Netflix de 2,8 milliards de dollars pour rupture de contrat. En incluant des frais d’intérêts et d’autres coûts, le total pourrait atteindre environ 4,7 milliards de dollars, soit 1,79 dollars par action.
Incertitude Financière
Un autre facteur alarmant est l’énorme montant de la dette nécessaire à la transaction de PSKY, représentant presque sept fois sa capitalisation boursière de 14 milliards de dollars. La structure de financement risque d’entraîner un défaut, surtout face à la certitude d’un partenariat avec Netflix, décrite comme “la plus grande opération de LBO de l’histoire”.
Réaction de Netflix
Alors que Warner Bros annoncait son rejet, les dirigeants de Netflix, Ted Sarandos et Greg Peters, se sont félicités de l’engagement de WBD envers leur fusion. Ils affirment que cette collaboration va renforcer l’industrie du divertissement, en offrant davantage de séries et de films aux consommateurs.
Netflix prévoit de finaliser la transaction dans un délai de 12 à 18 mois à compter de la signature du contrat de fusion avec WBD. Cela promet de partager des expertises complémentaires et une passion commune pour la narration, positionnant ainsi les deux entreprises à l’avant-garde du marché du divertissement.