Impact du Nouveau Schéma Changeur sur les Réserves du Banco Central
Les récentes annonces du Banco Central d’Argentine (BCRA) ont été accueillies avec enthousiasme par les marchés financiers. Cette réaction positive a été particulièrement marquée par l’augmentation des actions et surtout des obligations libellées en dollars. Les investisseurs ont fortement valorisé deux signaux : l’accumulation de réserves devient une priorité gouvernementale et il est impératif d’éviter un nouvel engorgement du taux de change face aux flux de devises prévus pour 2026.
Réglage de la Bande Changer
Un des changements notables est l’ajustement de 2,5% du plafond de la bande de change en janvier, basé sur l’indice de novembre. En février, ce plafond sera révisé selon les données de décembre. Concrètement, cela fera passer le plafond de $1.527 à $1.565 à la fin de janvier, posant ainsi les bases de l’évolution des taux de change à venir.
L’économiste Fernando Marull a anticipé que ce taux pourrait atteindre $1.860 d’ici la fin de l’année prochaine, en tenant compte d’une inflation de 20% pour 2026. Ce changement dans la régulation donne au BCRA une marge de manœuvre pour acheter des réserves sans risquer de voir rapidement le dollar atteindre le plafond de la bande.
Attentes de Flots de Devises
A partir de la fin de l’année, une meilleure réception de devises est attendue, notamment grâce à la cession de la récolte de blé, qui s’annonce record, et grâce à près de 6 milliards de dollars que des entreprises et provinces ont levés sur les marchés internationaux via des émissions obligataires.
Parallèlement, la demande de dollars pour épargne a chuté à seulement 200 millions de dollars en novembre, laissant ainsi la possibilité au BCRA d’acheter l’excédent du marché. Selon les communiqués de l’entité, l’objectif initial est d’acquérir environ 10 milliards de dollars via l’émission de pesos.
Stratégies de Remontée de l’Économie
Ce plan s’inscrit dans une stratégie plus large de remonetisation de l’économie. Les autorités espèrent qu’une amélioration de l’activité économique augmentera la demande de pesos, évitant ainsi une inflation en raison de l’afflux monétaire accru.
Le BCRA envisage même d’augmenter ses achats de dollars jusqu’à 17 milliards de dollars, conditionnés à deux facteurs : une hausse de 1% de la demande de pesos par rapport au PIB et la disponibilité de flux adéquats dans la balance des paiements. En d’autres termes, il faut que l’excédent de dollars soit suffisant pour permettre une accumulation à ce niveau.
Importance des Réserves
Renforcer les réserves du BCRA est une des demandes les plus pressantes des investisseurs ces derniers mois. C’est un élément crucial pour amortir les chocs externes potentiels sur les variables financières, notamment sur le taux de change. Actuellement, les réserves nettes demeurent négatives, illustrant la fragilité de la situation économique.
De plus, le Trésor en profite pour accumuler des dollars destinés à honorer la dette arrivant à échéance le 9 janvier, ayant mobilisé autour de 300 millions de dollars, ce qui a permis de dépasser les 42 milliards de dollars en réserves.
Perspectives Inflations et Défis Économiques
Un point d’interrogation demeure : la combinaison d’une expansion monétaire accrue et d’un ajustement rapide du taux de change affectera-t-elle la baisse de l’inflation prévue pour 2026, fixée à 20% ? Les responsables économiques espèrent une décélération de l’inflation après son pic de novembre, mais la question se pose sur la possibilité d’une réduction si significative, passant de 30% à 20% en une année, malgré ces changements dans le cadre réglementaire.