Le Récit de Domingo Cavallo sur le Régime Changier de l’Argentine
Lors de la Conférence Annuelle de FIEL à Buenos Aires, l’ancien ministre de l’Économie, Domingo Cavallo, a évoqué les défis du régime de change en Argentine, soulevant des inquiétudes quant à sa viabilité. Cavallo a critiqué le modèle des bandes de fluctuation, surtout dans le contexte des réserves actuellement insuffisantes du Banco Central de la República Argentina (BCRA).
Des Réserves Négatives et leur Impact
Cavallo a déclaré : “Il est impossible de penser que l’économie peut aller bien sans réserves, ou avec des réserves négatives.” Cette déclaration soulève une question cruciale : qui peut croire que le ministre de l’Économie, Luis Caputo, pourra stabiliser la bande de fluctuation sans avoir de devises pour intervenir ?
La Perception du Marché et les Contrôles de Change
Il a également mis en doute la capacité de l’équipe économique à reproduire un plan de stabilisation efficace tant qu’il existe des contrôles de change, expliquant que les restrictions sur les transactions en dollar sont des obstacles majeurs à la viabilité d’un tel plan. “La multitude de restrictions pour les transactions financières est un facteur limitant sévère,” a-t-il souligné.
La Conférence : Réactions et Perspectives
Les remarques de Cavallo ont été faites dans le cadre d’un panel qui a également vu la participation d’autres anciens ministres, dont Nicolás Dujovne et Ricardo López Murphy. Avant que Caputo ne clôture l’événement après son voyage aux États-Unis, il a répondu aux suggestions de laisser flotter le dollar. Il a soutenu que le schéma actuel des bandes est nécessaire en raison de la “volatilité énorme” qui caractérise la demande de monnaie en Argentine.
Vers un Modèle Économique Post-Kirchnerisme
Dujovne a insisté sur la nécessité de différencier les réformes essentielles de la normalisation de l’économie argentine. Il a évoqué un “gaspillage public” qui représente une part significative du PIB, héritage d’une époque où l’Argentine a géré sa dette de manière peu orthodoxe.
Un Urgent Besoin de Normalisation
Le chemin vers la normalisation est primordial avant d’envisager des réformes profondes. Dujovne a précisé que cela nécessite de revenir à un niveau de dépenses publics jugé soutenable. “Nous devons finir par descendre à 25% du PIB pour pouvoir éviter les impôts hétérodoxes,” a-t-il déclaré.
Cavallo et la Flottabilité
Cavallo a fait écho à ce besoin de transformer le modèle économique. Il a plaidé pour une libération totale du peso, en s’inspirant des exemples de pays voisins comme l’Uruguay et le Pérou, qui, malgré un système de change flottant, réussissent à maintenir une certaine stabilité grâce à leur niveau de réserves.
Conclusion : Un Appel à l’Action
Dans un contexte économique complexe, les discours d’anciens ministres comme Cavallo soulignent la nécessité d’une réforme systémique. La compréhension des défis liés à la gestion des réserves et à l’instabilité politique est essentielle pour formuler une stratégie viable. Comme l’affirme Cavallo, avancer vers une organisation économique claire pourrait être déterminant pour restaurer la confiance des investisseurs et assurer la durabilité du système financier argentin.