La vidéo laissait peu de place à l’imagination. Flammes, explosions, nuages de poussière et de débris. Images de la minisérie Tchernobyl, à propos de la catastrophe nucléaire survenue au milieu des années 1980 près de la ville du même nom en Ukraine. Avec en sous-titre réécrit le nom de l’ennemi : Melvin Capital, le hedge fund américain qui selon le créateur était devenu « trop gourmand » et méritait désormais son propre « Tchernobyl ».
L’internaute du moment Stonksflyingup en octobre 2020 sur le forum Internet Reddit a ouvert son attaque sur Melvin Capital, il s’attendait peut-être à ce que la crise financière suive bientôt. Mais un an et demi plus tard, il a toujours raison. Melvin Capital a spéculé sur le déclin du détaillant de jeux GameStop et a perdu. Mercredi soir, elle a informé ses prêteurs qu’elle cesserait toute activité.
Jusqu’à l’échec de GameStop, Melvin Capital Management était considéré comme l’un des fonds spéculatifs les plus performants de ces dernières années. La société d’investissement, fondée par Gabe Plotkin, gérait à son apogée quelque 13 milliards de dollars (12,3 milliards d’euros) de capital et aidait ses clients à atteindre des rendements allant jusqu’à 30% par an. L’une des plus grandes forces de Melvin était la vente à découvert : spéculer sur les baisses de prix plutôt que sur les hausses.
Pointilleux
Plotkin était également connu pour être très réfléchi. Bien qu’il se soit aventuré dans des investissements audacieux, selon le journal économique, il était Financial Times vraiment mauvais pointilleux sur les prêteurs qu’il a attirés et évite la publicité. Cela a échoué à GameStop : un rapport au chien de garde du marché boursier américain selon lequel Melvin avait pris 3,4 millions d’options de vente sur la société, a reçu beaucoup d’attention parmi les investisseurs privés du forum Internet Reddit.
Il y a de grands risques associés à une option de vente. Dans de tels produits, un investisseur s’engage en fait à vendre une action d’une société à un moment convenu pour un prix spécifié. Si une action a perdu de la valeur autour de la date d’échéance, elle peut être vendue à profit. Si le prix a augmenté, il court le risque de se retrouver avec une perte importante.
Melvin Capital n’était certainement pas le seul investisseur à être à découvert sur GameStop. L’entreprise était en si mauvais état depuis des années qu’au début de 2021, il y avait plus de vendeurs à découvert que d’actionnaires ordinaires. Mais c’était sans compter sur un groupe d’investisseurs privés sur Reddit, qui pensaient que l’attention négative entourant l’entreprise était injustifiée et estimaient que GameStop avait beaucoup plus de potentiel que ne le suggérait le cours de l’action.
‘le coup du siècle’
Ce désaccord a mijoté pendant un certain temps, mais a soudainement éclaté en janvier de l’année dernière lorsque les investisseurs de Reddit ont commencé à racheter des actions GameStop à grande échelle. Leur objectif : mettre le cap « sur la lune » et donner aux vendeurs à découvert le « coup de poing du siècle ». Dans le cas de Melvin Capital, cela a fonctionné : en un mois, le fonds spéculatif de Plotkin était en baisse de plus de 50 %.
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Bien que Melvin ait compensé certaines de ces pertes au cours de la dernière année, Plotkin ne voit toujours aucun avenir dans son fonds. Il versera aux participants l’investissement restant. « J’ai donné tout ce que j’avais », écrit-il à ses prêteurs dans une lettre, dont le FT cite. « Récemment, cela n’a pas suffi à générer les rendements auxquels vous vous attendiez. Je réalise maintenant qu’il est temps de dire adieu à la gestion des capitaux externes.