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L’économie chinoise a connu une croissance de 5% l’année dernière grâce à l’essor du secteur manufacturier, selon les données officielles, alors que les entreprises ont accéléré leurs exportations en prévision de la hausse des droits de douane américains et que Pékin a intensifié ses efforts de relance.
L’économie s’est « remarquablement redressée » au quatrième trimestre 2024, a déclaré le Bureau national des statistiques, avec une croissance de 5,4 % sur un an et un rebond après une croissance plus lente au troisième trimestre.
« Avec un ensemble de mesures [stimulus] politiques . . . la confiance a été efficacement renforcée et l’économie s’est remarquablement redressée », a déclaré vendredi le BES dans sa publication de données sur le PIB 2024.
Le chiffre annuel, qui a légèrement dépassé les prévisions des économistes de 4,9 pour cent, est inférieur à la croissance de 5,2 pour cent de l’année dernière et est le plus bas depuis 1990, à l’exclusion des années faussées par la pandémie de coronavirus.
Ces données surviennent alors que Pékin tente de relancer une forte croissance dans une économie à deux vitesses, dans laquelle la vigueur des exportations et de l’industrie manufacturière compense la faiblesse de la confiance des ménages.
En septembre, la banque centrale a annoncé un assouplissement monétaire et un soutien au marché boursier. Pékin a également lancé un programme visant à refinancer la dette des gouvernements locaux et à accélérer les dépenses de relance ciblant les infrastructures et d’autres domaines.
Mais les économistes craignent que la Chine ne soit confrontée à un risque de déflation tenace. Les prix à la production sont en territoire négatif depuis plus de deux ans et les prix à la consommation ont connu une croissance de seulement 0,1 pour cent en décembre.
Le directeur du BES, Kang Yi, a déclaré lors d’une conférence de presse que 2024 pourrait être « décrite comme très turbulente, marquée par une intensification des conflits géopolitiques et une escalade du protectionnisme commercial ».
Les analystes s’attendent à ce que Pékin fixe son objectif officiel de croissance pour 2025 à environ 5 % pour la troisième année consécutive lors de la réunion d’approbation du parlement en mars, même si le commerce devrait être confronté à des défis étant donné les menaces de droits de douane plus élevées du nouveau président américain Donald Trump. .
« Les effets néfastes de l’environnement extérieur s’aggravent. Au niveau national, une demande insuffisante persiste », a déclaré Kang, ajoutant que « la croissance de l’emploi et des revenus » était sous pression.
Les ventes au détail ont augmenté de 3,5 pour cent l’an dernier, la confiance des consommateurs restant faible dans un contexte de ralentissement prolongé de l’immobilier, tandis que la production industrielle a augmenté de 5,8 pour cent grâce à la forte croissance du secteur manufacturier.
Les prix de l’immobilier résidentiel ont baissé dans les plus grandes villes de Chine, mais les prix des logements neufs ont augmenté à Shanghai.
Autre signe des défis structurels à long terme du pays, la population chinoise a diminué de près de 1,4 million en 2024, la troisième année consécutive de déclin, la légère augmentation des naissances par rapport à l’année précédente à 9,54 millions ayant été dépassée par les 10,93 millions de décès.
Même si la croissance économique chinoise a dépassé les attentes, le chiffre global “masque certaines vulnérabilités sous-jacentes”, a déclaré Frédéric Neumann, économiste en chef pour l’Asie chez HSBC.
“La poussée de croissance a été en réalité tirée par la production industrielle, ce qui laisse entrevoir le soutien d’un chargement frontal des exportations en prévision des restrictions américaines sur les importations”, a déclaré Neumann. « Cela entraînera inévitablement des bénéfices à mesure que les restrictions américaines sur les importations commenceront à se faire sentir. »
L’excédent commercial de la Chine avec le reste du monde a atteint un record de près de 1 000 milliards de dollars en 2024, ont montré les chiffres des douanes la semaine dernière, grâce à une forte croissance des exportations alors que les fabricants chinois ont alimenté leur production pour compenser la faiblesse de la demande intérieure. La croissance des importations est restée plus modeste.
“Le talon d’Achille actuel de l’économie chinoise est en réalité le consommateur hésitant”, a ajouté Neumann. « Tout cela souligne la nécessité de davantage de mesures de relance, en particulier la nécessité de soutenir le pouvoir d’achat des consommateurs. »
Le communiqué souligne également les doutes sur les données officielles de la Chine, dont certains analystes craignent de plus en plus qu’elles ne reflètent pas la faiblesse sous-jacente de l’économie.
“La réalisation apparente par le gouvernement chinois de son objectif de croissance est une victoire à la Pyrrhus qui érode encore davantage la crédibilité des données officielles et, au mieux, reflète une économie toujours en proie à des fragilités sous-jacentes et à une perte de confiance dans les politiques gouvernementales”, a déclaré Eswar Prasad, professeur à Cornell. Université et chercheur principal à la Brookings Institution.
Les analystes de Morgan Stanley ont déclaré que la croissance meilleure que prévu au quatrième trimestre « pourrait être de courte durée » et pourrait s’affaiblir à partir du deuxième trimestre en raison de la concentration initiale des exportations et de l’insuffisance des mesures de relance.
« Nous pensons que de meilleures données ont probablement réduit le sentiment d’urgence de Pékin, et que la politique pourrait continuer à être insuffisante sur le front du logement et de la protection sociale », ont-ils écrit dans une note.
L’indice chinois CSI 300 des sociétés de premier ordre cotées en Chine continentale a augmenté de 0,5 pour cent dans les échanges matinaux suivant la publication des données, après avoir ouvert en baisse plus tôt dans la journée.
L’indice de référence est toujours en baisse d’environ 14 pour cent par rapport à son sommet du 8 octobre, lorsque les annonces de politiques de relance ont alimenté une reprise boursière.
Reportages supplémentaires de William Sandlund et Haohsiang Ko à Hong Kong, William Langley à Guangzhou et Wenjie Ding à Pékin