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Le chef de Goldman Sachs, David Solomon, a averti les entreprises privées de faire preuve d’une « grande prudence » avant de décider d’entrer en bourse, ajoutant que l’ampleur des capitaux sur les marchés privés a supprimé pour beaucoup la nécessité de s’introduire en bourse.
« Aujourd’hui, vous pouvez obtenir des capitaux privés, à grande échelle. . . vous pouvez également obtenir des liquidités sur les marchés privés. Ainsi, les raisons de rendre public l’entreprise, lorsque l’on atteint une échelle incroyable, sont mises de côté », a déclaré Solomon lors du Cisco AI Summit à Palo Alto.
“Si vous dirigez une entreprise qui fonctionne et qui est en croissance, si vous la rendez publique, cela vous obligera à changer la façon de la gérer et vous devez vraiment le faire avec une grande prudence”, a-t-il ajouté.
Le rôle de Goldman en tant que partenaire de confiance en matière d’introduction en bourse est au cœur de son activité depuis des années, mais ce marché a ralenti depuis 2021 en réponse à la hausse des taux d’intérêt. La banque propose de plus en plus ses services à de très grandes entreprises technologiques privées qui ont repoussé leurs introductions en bourse.
Goldman a aidé Stripe à lever 6,5 milliards de dollars en 2023, permettant à la société de paiement de rester privée plus longtemps. Solomon a déclaré que de tels accords faisaient partie d’une « tendance laïque plus fondamentale et à long terme » de diminution du nombre d’entreprises publiques.
Les plus grandes start-ups, dont Stripe, le groupe d’intelligence artificielle OpenAI et la société d’exploration spatiale SpaceX d’Elon Musk, ont résisté à leur introduction en bourse malgré des valorisations en hausse de plusieurs dizaines, voire centaines de milliards de dollars.
Ils ont trouvé des puits de capitaux de plus en plus profonds, en faisant appel à des géants du capital-risque tels que Thrive Capital de Josh Kushner et à des fonds souverains au Moyen-Orient et ailleurs. Ils ont également trouvé des moyens permettant aux employés d’encaisser leurs actions sur le marché secondaire.
Ce faisant, ils ont créé un nouveau type de « start-up » privée, ayant la taille et la sophistication d’une entreprise publique, mais dépourvue des obligations de contrôle et de reporting qui accompagnent la vie sur les marchés publics.
« Ce n’est pas amusant d’être une entreprise publique », a déclaré Solomon. « Qui voudrait être une entreprise publique ? »
Mais étant donné l’importance croissante du capital privé, il a ajouté : « Il faut se demander pourquoi nous avons des normes différentes alors que ce sont les mêmes personnes qui achètent des choses en public et en privé. »
Solomon, à la tête de Goldman depuis 2018, a également évoqué l’impact que l’IA aurait sur les activités de son entreprise et celles de ses clients.
La banque compte désormais 11 000 ingénieurs parmi ses 46 000 employés, selon Solomon, et utilise l’IA pour l’aider à rédiger des documents publics.
Le travail de rédaction d’un S1 – le prospectus d’enregistrement initial pour une introduction en bourse – aurait pu prendre deux semaines à une équipe de six personnes, mais il peut désormais être réalisé à 95 % par AI en quelques minutes, a déclaré Solomon.
« Les 5 pour cent restants comptent désormais parce que le reste est désormais une marchandise », a-t-il déclaré.