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Alors que Donald Trump entre à la Maison Blanche lundi, les entreprises à travers les États-Unis évaluent ce que la nouvelle administration signifie pour elles. Pour les entreprises technologiques, cela semble signifier beaucoup de rampement. Pour Wall Street, cela signifie absorber beaucoup de bénéfices supplémentaires.
La performance des grandes banques au quatrième trimestre publiée mercredi a donné le ton. Les bénéfices de JPMorgan ont augmenté de 54 pour cent sur un an, ce qui n’est pas une mince affaire pour le plus grand prêteur du pays. Goldman Sachs a bondi de 71 pour cent, tandis que Citigroup, dont la patronne Jane Fraser est aux prises avec un redressement difficile, est passée du rouge à un bénéfice de 2,6 milliards de dollars. Les conditions économiques semblent favorables – même si ce serait un brave patron de banque qui dirait le contraire si peu de temps après l’arrivée du nouveau commandant en chef.
Il est difficile de trouver une partie de leur entreprise qui ne subisse pas un coup de pouce préventif de la part de Trump. Les revenus d’intérêts restent historiquement élevés parce que l’écart entre les taux à court terme auxquels les banques empruntent et les taux à long terme auxquels elles prêtent s’est creusé. En gros, cela laisse présager une baisse des taux aujourd’hui et une hausse de l’inflation à l’avenir. Les déposants – pour des raisons que les banques ne peuvent pas vraiment expliquer – semblent prêts à accepter des intérêts bien inférieurs à ceux qu’ils obtiendraient dans un monde véritablement compétitif. JPMorgan s’attend à ce que l’année en cours lui rapporte 94 milliards de dollars de revenus nets d’intérêts, là où les analystes interrogés par LSEG attendaient 91 milliards de dollars.
La volatilité est le vrai cadeau. Trump en apportera beaucoup, ce qui renforcera les résultats des transactions boursières. Ceux-ci défient déjà la gravité. Avant le Covid-19, les cinq plus grandes banques gagnaient environ 80 milliards de dollars au cours d’une bonne année. Malgré quelques années de mises en garde des dirigeants contre une « normalisation » à venir, ce montant a en réalité atteint un montant record de 116 milliards de dollars. Cela suppose que Morgan Stanley et Bank of America, dont les résultats n’ont pas encore été publiés, répondent aux estimations des analystes.
Pour des patrons tels que Jamie Dimon de JPMorgan et David Solomon de Goldman Sachs, on s’attend désormais à moins de réglementation et à davantage de transactions. Bien entendu, les banques considèrent la réduction des formalités administratives comme un simple mérite. Le directeur financier de JPMorgan, Jeremy Barnum, a déclaré que la banque attendait avec impatience une réglementation moins « réflexivement anti-bancaire ».
Lundi devrait donc être une bonne journée pour Wall Street. Et tandis que des patrons de la technologie, dont Tim Cook d’Apple et Sam Altman d’OpenAI, donnent de l’argent à la campagne d’investiture de Trump – un geste peu subtil même s’il s’avère efficace – les banques peuvent acheter des amis d’une autre manière : en remboursant en espèces leurs actionnaires.
Les grands prêteurs cotés disposent de 159 milliards de dollars de capital dépassant le minimum exigé par les régulateurs, ont calculé les analystes de Morgan Stanley la semaine dernière. À elle seule, JPMorgan, d’après les chiffres publiés mercredi, dispose d’environ 50 milliards de dollars qu’elle pourrait distribuer en rachats et en dividendes. C’est une manière plus transparente de gagner la faveur des personnes qui comptent.