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Les gestionnaires d’actifs qui supervisent des milliers de milliards de dollars conseillent à leurs clients d’adopter une position défensive en privilégiant les obligations face à la hausse des prix des actions et à l’attente selon laquelle la Réserve fédérale est de moins en moins susceptible de réduire encore davantage les taux d’intérêt.
Un modèle clé de Vanguard publié dans le cadre des perspectives 2025 du gestionnaire d’actifs de 10 000 milliards de dollars appelle désormais les conseillers financiers et certains investisseurs particuliers fortunés à allouer 38 % de leurs portefeuilles aux actions et le reste aux titres à revenu fixe. Cette recommandation est en baisse par rapport à 41 pour cent pour 2024 et 50 pour cent pour 2023, ce qui équivaut à renverser le populaire portefeuille 60/40.
“Pour l’investisseur qui est prêt à prendre un peu de risque actif et à s’écarter de sa politique de portefeuille à long terme, nous pensons qu’il serait logique de réduire les risques”, a déclaré Todd Schlanger, stratège principal en investissement chez Vanguard, dans une interview.
Les dernières prévisions de Vanguard ont été confirmées après l’élection en novembre du président élu Donald Trump et de ses alliés républicains au Congrès, qui a conduit à une première hausse des marchés boursiers, qui s’est depuis atténuée. Alors que les investisseurs se montrent optimistes quant aux perspectives de la « Maganomics » de Trump, les économistes avancent des pronostics plus sombres, alimentés par les inquiétudes concernant une inflation et des taux d’intérêt élevés.
Le soutien de Vanguard à une plus grande exposition aux titres à revenu fixe fait suite à deux années de performance fulgurante des actions américaines – une tendance haussière qui a rendu les actions trop chères pour certains. Le ratio cours/bénéfice du S&P 500, une mesure de valorisation couramment utilisée, est passé d’environ 19,2 en septembre 2022 à près de 30 cette semaine.
La branche solutions d’Invesco conseille également d’augmenter l’exposition aux titres à revenu fixe, ainsi que de concentrer les avoirs en actions dans des secteurs défensifs tels que la santé, les biens de consommation de base et les services publics.
Charles Shriver, gestionnaire de portefeuille chez T Rowe Price, a déclaré que son équipe reste prédisposée aux actions mais s’est tournée vers les actions de valeur, évitant les sociétés de croissance coûteuses au profit de « secteurs aux prix plus attractifs ».
“Les actions semblent extrêmement chères sur une base historique”, a déclaré Will Smith, gestionnaire à haut rendement chez AllianceBernstein. “Il va être très difficile d’obtenir des rendements boursiers au cours de la prochaine décennie aussi élevés qu’ils l’ont été au cours de la dernière décennie.”
L’approche consistant à préférer les obligations aux actions n’était plus à la mode l’année dernière lorsque le S&P 500 a bouclé sa deuxième année consécutive solide, a reconnu Schlanger, notant que le modèle « d’allocation d’actifs variable dans le temps » de Vanguard a un horizon de 10 ans en tête.
“Il peut y avoir des périodes de sous-performance”, a-t-il déclaré. “Mais nous considérons toujours que le modèle fait ce qu’il est censé faire et essaie de gérer les risques qui existent, reconnaissant que, à mesure que les prix des actions américaines continuent de grimper, le potentiel de rendements plus faibles et le potentiel de baisse” augmente. »
Le S&P 500 a connu un rebond après la victoire décisive de Trump en novembre, le propulsant à un niveau record juste en dessous de 6 100 le 6 décembre. Mais les marchés sont restés silencieux depuis lors, et l’année 2024 s’est terminée sur une note baissière pour les actions, sans aucun rebond du « Père Noël ». être trouvé.
“Les négociations électorales perdent déjà leur élan”, a déclaré Alessio de Longis, responsable des investissements chez Invesco Solutions.
« En un mot, nous pensons que la croissance ralentit », a-t-il ajouté. « La preuve que l’inflation s’affaiblit de manière agressive n’est pas vraiment là. »