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Les investisseurs ont retiré cette année un montant record de 450 milliards de dollars de fonds d’actions gérés activement, alors que le passage à des investissements indiciels moins chers remodèle le secteur de la gestion d’actifs.
Les sorties de fonds provenant des fonds communs de placement de sélection de titres éclipsent le précédent sommet de 413 milliards de dollars de l’année dernière, selon les données de l’EPFR, et soulignent à quel point l’investissement passif et les fonds négociés en bourse vident le marché autrefois dominant des fonds communs de placement actifs.
Les fonds de sélection de titres traditionnels ont eu du mal à justifier leurs frais relativement élevés ces dernières années, leurs performances étant en retard par rapport aux gains des indices de Wall Street alimentés par les grandes valeurs technologiques.
L’exode des stratégies actives s’est accéléré à mesure que les investisseurs plus âgés, qui les privilégient généralement, encaissent et que les jeunes épargnants se tournent plutôt vers des stratégies passives moins chères.
“Les gens doivent investir pour prendre leur retraite et, à un moment donné, ils doivent se retirer”, a déclaré Adam Sabban, analyste de recherche principal chez Morningstar. « La base d’investisseurs pour les fonds d’actions actifs est plus âgée. Les nouveaux dollars sont beaucoup plus susceptibles d’être intégrés à un ETF indiciel qu’à un fonds commun de placement actif.
Les actions des gestionnaires d’actifs dotés de grandes sociétés de sélection de titres, tels que les groupes américains Franklin Resources et T Rowe Price, ainsi que Schroders et Abrdn au Royaume-Uni, sont loin derrière le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, BlackRock, qui possède une importante activité d’ETF et de fonds indiciels. Ils ont été encore plus perdants face à des groupes alternatifs tels que Blackstone, KKR et Apollo, qui investissent dans des actifs non cotés tels que le capital-investissement, le crédit privé et l’immobilier.
T Rowe Price, Franklin Templeton, Schroders et le gestionnaire d’actifs de 2,7 milliards de dollars Capital Group, qui est une propriété privée et possède une importante activité de fonds communs de placement, figuraient parmi les groupes qui ont subi les sorties de fonds les plus importantes en 2024, selon les données de Morningstar Direct. Tous ont refusé de commenter.
La domination des grandes valeurs technologiques américaines a rendu la tâche encore plus difficile pour les gestionnaires actifs, qui investissent généralement moins que les indices de référence dans ces sociétés.
Les « Magnificent Seven » de Wall Street – Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta et Tesla – ont généré l’essentiel des gains du marché américain cette année.
“Si vous êtes un investisseur institutionnel, vous affectez des équipes talentueuses très coûteuses qui ne détiendront pas Microsoft et Apple, car il est difficile pour elles d’avoir un véritable aperçu d’une entreprise étudiée par tout le monde et détenue par tout le monde”, a déclaré Stan Miranda. , fondateur de Partners Capital, qui fournit des services externalisés de directeur des investissements.
“Ils s’intéressent donc généralement aux sociétés plus petites et moins suivies et, devinez quoi, elles sous-pondèrent toutes les Magnificent Seven.”
La stratégie moyenne des grandes entreprises américaines gérées activement a généré un rendement de 20 pour cent sur un an et de 13 pour cent par an au cours des cinq dernières années, après prise en compte des frais, selon les données de Morningstar. Des fonds passifs similaires ont offert des rendements de 23 pour cent et 14 pour cent respectivement.
Le ratio de dépenses annuel de ces fonds actifs de 0,45 point de pourcentage était neuf fois supérieur à l’équivalent de 0,05 point de pourcentage pour les fonds de référence.
Les sorties de fonds liées aux fonds communs de placement de sélection de titres mettent également en évidence la domination croissante des ETF, des fonds eux-mêmes cotés en bourse et offrant des avantages fiscaux américains et une plus grande flexibilité pour de nombreux investisseurs.
Les investisseurs ont investi 1 700 milliards de dollars dans les ETF cette année, faisant grimper l’actif total du secteur de 30 % à 15 000 milliards de dollars, selon les données du groupe de recherche ETFGI.
L’afflux massif de capitaux témoigne d’une utilisation croissante de la structure ETF, qui offre la possibilité de négocier et de valoriser les actions de fonds tout au long de la journée de négociation, pour une plus grande variété de stratégies au-delà du suivi indiciel passif.
De nombreuses sociétés de fonds communs de placement traditionnelles, notamment Capital, T Rowe Price et Fidelity, cherchent à séduire la prochaine génération de clients en reconditionnant leurs stratégies actives sous forme d’ETF, avec un certain succès.