Débloquez gratuitement Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les actions françaises sont en passe de réaliser leur plus faible performance annuelle depuis le plus profond de la crise de la zone euro, alors que les inquiétudes des investisseurs concernant les droits de douane et les troubles politiques se combinent à une demande terne pour les produits de luxe.
L’indice Cac 40 de Paris a chuté de 3 pour cent cette année, contre un gain de 6 pour cent pour l’indice régional Stoxx Europe 600, après un bon début d’année porté par les ventes exceptionnelles d’entreprises comme LVMH qui ont fondu.
Les investisseurs ont été découragés par la crise politique, la demande atone du principal marché d’exportation chinois et l’affaiblissement de l’économie intérieure. La perspective d’une guerre commerciale après que le président américain élu Donald Trump a menacé d’imposer des droits de douane drastiques sur les marchandises a ajouté au malaise.
“Tant de choses se passent en même temps [that] les gens veulent rester à l’écart des noms français », a déclaré Roland Kaloyan, responsable de la stratégie actions européennes à la banque française Société Générale. « Ce ralentissement a été tout à fait remarquable. »
Les troubles politiques pèsent lourdement sur le marché français, estiment les analystes, François Bayrou devenant cette année le quatrième Premier ministre du pays.
Cette crise a intensifié le débat sur la manière dont le pays compte lutter contre un déficit budgétaire croissant. L’inquiétude des investisseurs concernant la situation budgétaire du pays a déjà poussé cette année les coûts d’emprunt à 10 ans au-dessus de 3 pour cent et la marge supplémentaire que la France paie par rapport à la dette allemande de référence a atteint ses plus hauts niveaux depuis la crise de la dette de la zone euro.
Plus tôt ce mois-ci, Moody’s a abaissé la note de crédit de la France suite au vote de censure du gouvernement du Premier ministre sortant Michel Barnier, citant des perspectives économiques « sensiblement plus faibles ».
La chute des cours des actions françaises contraste fortement avec celle de l’Allemagne voisine, où un gain de 18,7 pour cent du marché boursier du pays cette année a défié la morosité qui enveloppe son économie nationale.
Les entreprises de produits de luxe, qui constituent une pierre angulaire du CAC 40, ont connu des difficultés car il est devenu clair que la reprise économique de la Chine après la pandémie est au point mort.
La montée en puissance des acheteurs chinois de la classe moyenne au cours de ce siècle a transformé les revenus des entreprises de produits de luxe, les consommateurs affluant vers les capitales européennes et asiatiques pour acheter des sacs à main de créateurs et d’autres produits.
Covid a ensuite suralimenté les achats alors que les acheteurs ennuyés, coincés chez eux, dépensaient des congés en accessoires et en alcool de qualité supérieure. Les bénéfices d’entreprises comme LVMH ainsi que du géant de la beauté L’Oréal ont augmenté à deux chiffres.
Mais les acheteurs chinois ont réduit leurs dépenses en raison des craintes d’un éventuel ralentissement économique brutal. Pékin a annoncé des plans ambitieux pour stimuler la confiance dans l’économie et les marchés.
“La grande déception en Chine a probablement atteint son point bas”, a déclaré Caroline Reyl, responsable des marques premium chez Pictet Asset Management, ajoutant qu’elle attendait désormais que les mesures de relance du gouvernement chinois se traduisent en activité de consommation car elle “ne s’attend pas à une aggravation de la situation ».
Pourtant, plus d’un cinquième des composantes du Cac 40 sont des sociétés de biens de consommation très exposées à la Chine, notamment LVMH et Kering, en baisse respectivement de 12 et 40 pour cent cette année.
Emmanuel Cau, analyste chez Barclays, a déclaré que le marché était « divisé » sur la question de savoir si les entreprises de produits de luxe rebondiraient en 2025 ou si leurs bénéfices s’affaibliraient à nouveau. Il prévoit une croissance du secteur de seulement 3 pour cent l’année prochaine, à taux de change constants. « Ce fut une année douloureuse », a-t-il ajouté.
Une combinaison qui place le Cac 40 en bonne voie pour devenir la seule grande bourse mondiale à terminer l’année en territoire négatif.
Les banques et les assureurs français, qui représentent 10 pour cent de l’indice de référence, ont fortement chuté car ils sont exposés au ralentissement de la croissance économique et détiennent également une dette publique importante, que les investisseurs considèrent désormais comme plus risquée.
BNP Paribas, la plus grande banque européenne et souvent considérée par les investisseurs comme un indicateur de l’économie française, a chuté de 8 pour cent cette année.
La concurrence intense des constructeurs chinois de véhicules électriques et les troubles politiques ont frappé les constructeurs automobiles, dont Stellantis. Les actions de la société derrière les marques Peugeot, Fiat et Jeep ont chuté de 41 pour cent à Paris cette année.
Alors que le CAC 40 est en difficulté, les entreprises françaises ont commencé à explorer d’autres marchés de capitaux. L’opérateur de télévision payante Canal+ est coté à Londres ce mois-ci, bien que ses actions aient chuté de près de 30 pour cent depuis le début de leurs échanges.
TotalEnergies a déclaré qu’il “étudiait sérieusement” une cotation aux États-Unis, tandis que le gestionnaire d’actifs à croissance rapide Tikehau a déclaré le mois dernier au Financial Times qu’il envisageait de déplacer sa cotation de Paris aux États-Unis.
Cependant, les difficultés de la France reflètent également les défis auxquels les hommes politiques du continent sont désormais confrontés, notamment la stimulation de la croissance et la perspective imminente d’une guerre commerciale mondiale avec des droits de douane drastiques après la victoire électorale de Trump.
Cau de Barclays a ajouté : « Nous avons besoin d’une sorte de catalyseur pour que l’Europe puisse prendre soin d’elle-même. Elle dépendait de la Chine, mais désormais le monde est moins mondialisé et la Chine connaît une moindre croissance.
Reportage supplémentaire de Ian Smith