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Vanguard a cédé à la pression réglementaire et a accepté une nouvelle surveillance de ses investissements auprès de certains prêteurs américains, une décision qui pourrait avoir des implications considérables pour les gestionnaires de fonds et les banques.
L’accord, dévoilé vendredi par la Federal Deposit Insurance Corp des États-Unis, permettra aux fonds de Vanguard de continuer à être d’importants actionnaires dans un large éventail de banques du pays tout en augmentant le pouvoir de surveillance de l’organisme de surveillance sur le gestionnaire de fonds de 10 000 milliards de dollars.
Vanguard, BlackRock et State Street ont accumulé des participations importantes dans les banques américaines alors que les investisseurs ont afflué vers des fonds « passifs » qui achètent des actions dans un grand nombre de valeurs. Certains régulateurs et politiciens craignent de plus en plus que l’ampleur de ces participations puisse permettre à de grands gestionnaires de fonds passifs d’influencer des sociétés vitales pour l’économie.
Jonathan McKernan, membre du conseil d’administration de la FDIC, qui a fait pression pour des restrictions plus strictes sur l’influence des gestionnaires de fonds sur les banques, a déclaré : « L’accord de passivité conclu par Vanguard aujourd’hui devrait permettre à la FDIC de répondre, en ce qui concerne Vanguard, aux préoccupations que j’ai soulevées le 1er janvier. et à plusieurs reprises depuis, sur les lacunes dans la surveillance par la FDIC de la prétendue passivité des plus grands complexes de fonds indiciels.»
Selon l’accord annoncé vendredi, lorsque Vanguard détiendra plus de 10 pour cent des actions en circulation d’une société qui possède une banque supervisée par la FDIC, le groupe de fonds déposera un soi-disant accord de passivité auprès de l’organisme de surveillance. Cela signifie que Vanguard doit attester qu’elle ne cherchera pas à influencer le comportement de la banque, par exemple en la poussant à prêter à des sociétés d’énergie durable et non à des producteurs de pétrole.
L’accord intervient quelques jours seulement avant la date limite du 31 décembre fixée par l’organisme de surveillance à Vanguard et BlackRock pour signer les accords ou faire face à une bataille juridique pour savoir s’ils sont tenus de le faire. BlackRock et les groupes industriels ont résisté aux nouvelles restrictions, affirmant qu’elles augmenteraient inutilement les coûts de conformité et rendraient les investissements bancaires moins souhaitables.
Les entreprises se demandent également si la FDIC a le pouvoir de réglementer la manière dont elles investissent.
L’accord de Vanguard avec la FDIC ne couvrirait pas les investissements dans les plus grandes banques du pays, telles que JPMorgan Chase ou Bank of America, qui sont réglementées par la Réserve fédérale. Mais cela couvrirait de nombreux prêteurs régionaux et de taille moyenne dans lesquels Vanguard détient plus de 10 pour cent de leurs actions.
Les fonds indiciels doivent déjà être des investisseurs passifs, notamment dans les banques. Mais dans le passé, les régulateurs ont autorisé les gestionnaires de fonds d’investissement à certifier eux-mêmes qu’ils seraient passifs.
Les nouveaux accords de passivité imposeront des restrictions concrètes à Vanguard, ainsi qu’un nouveau régime de surveillance pour faire respecter les accords supervisés par la FDIC. Les accords interdiront spécifiquement à Vanguard d’exercer une influence sur les banques en nommant des administrateurs.
Vanguard pourra toujours voter sur les résolutions des actionnaires lors de l’assemblée annuelle des actionnaires de la banque.
Il a déclaré : « Vanguard est construit autour de l’investissement passif et s’engage depuis longtemps à travailler de manière constructive avec les décideurs politiques pour garantir que passif signifie passif. Cet accord avec la FDIC est un autre exemple et une reconnaissance de cet engagement continu.
La FDIC avait initialement fixé au 31 octobre la date limite pour que Vanguard et BlackRock signent les accords de passivité, avant de repousser la date limite à deux reprises. L’organisme de surveillance envisage séparément une nouvelle règle qui exigerait des accords de passivité pour les investissements dans un plus large éventail de banques.
La FDIC et BlackRock n’ont pas précisé si le gestionnaire de fonds espérait parvenir à un accord similaire avec le régulateur avant la date limite. BlackRock n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaires après l’annonce de l’accord de Vanguard.
En tant que banque, State Street est supervisée de plus près et les règles de passivité ne s’appliquent donc pas.