Une offre de rachat surprise du concurrent Zalando a dopé les actions d’About You mercredi. Les actions de la société cible ont bondi de près de 65 pour cent, tandis que les actions de l’offrant ont chuté par rapport à leur plus haut niveau depuis un an et demi. Les actions Zalando ont perdu jusqu’à neuf pour cent au plus bas du DAX, ce qu’elles étaient encore jusqu’à récemment – même si la baisse s’est limitée à un bon quatre pour cent.
Avec l’offre About You, Zalando crée un géant allemand en ligne dans le secteur de la vente au détail de mode. L’offre est de 6,50 euros par action, après que le cours de clôture de la veille était de 3,90 euros. A 6,42 euros, le cours About You s’est rapproché mercredi de ce montant. Cette action a compensé la faible évolution des prix jusqu’à présent cette année. Alors que Zalando s’était redressé de plus de 60 pour cent en 2024, le prix de l’objectif de rachat était encore en baisse d’environ 10 pour cent la veille.
Comme le dit l’expert des marchés des capitaux Jürgen Molnar du courtier Robomarkets dans une première évaluation, le prix d’achat pourrait être « une bonne affaire » compte tenu de l’évolution des prix d’About You. En raison du montant de la prime de reprise, il estime que “des fantasmes futurs prometteurs après une fusion”. Les investisseurs de Zalando “ne crient pas au bonheur”, a-t-il déclaré, faisant référence à un slogan publicitaire bien connu du détaillant en ligne. L’expert a également parlé de prises de bénéfices compte tenu de l’augmentation significative cette année. Il soupçonne que l’accord pourrait s’avérer payant à long terme.
L’analyste Thomas Maul de DZ Bank a évoqué le niveau élevé de liquidités dans la caisse de Zalando, dont la nécessité a récemment été remise en question par les analystes. Utiliser ces fonds pour une reprise est en principe logique, même s’il semble quelque peu surpris par cette opération. La fusion crée un acteur dominant, mais la valorisation apparaît chère. Par rapport à Zalando, About You réalise également une marge relativement faible.
Étape de consolidation sur le marché de la mode
D’autres analystes ont évalué le projet de la même manière. Volker Bosse, de la Baader Bank, y voit un sens stratégique et souligne que Zalando pourrait facilement se permettre de dépenser plus d’un milliard d’euros pour About You, compte tenu de ses liquidités récemment estimées à 2,4 milliards d’euros. Du point de vue du marché, le rachat constitue une étape de consolidation sur le marché de la mode. Mais pour l’instant, la rentabilité de Zalando va souffrir de la fusion, car About You continue à enregistrer des pertes.
Grâce au rachat, Zalando souhaite utiliser les atouts des deux sociétés pour réaliser des synergies à moyen terme. À plus long terme, l’entreprise envisage des économies de coûts d’environ 100 millions d’euros par an, avec un impact sur les résultats. Pour une reprise réussie, Zalando a déjà obtenu près des trois quarts du capital social grâce à des accords contraignants avec les fondateurs et les membres du conseil d’administration.
About You a été rendu public en 2021 pendant la pandémie, à une époque où les détaillants en ligne étaient très populaires auprès des investisseurs. Cependant, il ne restait plus grand chose du prix d’émission initial de 23 euros. Au plus bas de 2,68 euros, les actions ont été payées 90 pour cent de moins en septembre. Zalando s’est également éloigné de 84 % du record établi en 2021 jusqu’au plus bas record de janvier. (dpa)