Starbucks a réduit son utilisation de couvertures contre les chocs des prix du café alors même que le prix des grains a grimpé, faisant craindre qu’il puisse être exceptionnellement exposé aux fluctuations du marché.
La plus grande chaîne de cafés au monde détenait moins de 200 millions de dollars de contrats à prix fixe pour du café dit vert, ou non torréfié, à la fin de son exercice financier en septembre, selon son nouveau rapport annuel, contre 1 milliard de dollars récemment. comme 2019.
Ce déclin s’est produit à un moment où les torréfacteurs sont confrontés à des déficits d’approvisionnement suite à des récoltes persistantes médiocres dans de grands exportateurs comme le Brésil. Les contrats à terme de référence sur le café ont dépassé 3 $ la livre à New York vendredi à un sommet en 13 ans, après un gain de plus de 70 pour cent au cours des 12 derniers mois.
Starbucks achète 3 pour cent du café mondial pour approvisionner ses 40 000 cafés et commerces de détail. Une équipe basée à Lausanne, en Suisse, gère l’achat de grains d’arabica de haute qualité sous le nom d’une filiale nommée Starbucks Coffee Trading Company. La baisse de la valeur de ses contrats au forfait a attiré l’attention à Wall Street.
« Ils sont nettement moins couverts qu’avant. Cela rend les prix du café plus importants que jamais pour les 12 prochains mois », a déclaré Gregory Francfort, analyste en restauration chez Guggenheim Securities.
Le nouveau directeur général de Starbucks, Brian Niccol, en est aux premières étapes d’un plan visant à relancer les ventes en baisse dans les cafés. L’un de ses objectifs est de lui redonner son attrait en tant que café communautaire. « Chez Starbucks, le café passe avant tout », a-t-il déclaré dans une vidéo le mois dernier.
L’entreprise n’est pas la seule parmi les torréfacteurs à laisser échapper les prix lors d’un rallye explosif du marché. Les données du régulateur américain des contrats à terme sur matières premières montrent que les négociants commerciaux ont considérablement réduit leurs contrats d’achat d’arabica.
Un négociant en café familier avec les opérations de Starbucks affirme que la majorité de ses achats sont effectués avec des contrats dits « à prix à fixer », qui établissent une quantité, un mois de livraison et le montant de la prime sur le marché à terme de New York. Le prix d’achat final est convenu ultérieurement.
« Lorsqu’un marché se redresse de manière significative et rapide, comme l’a fait le café, la communauté des torréfacteurs en général a tendance à laisser la couverture diminuer », a déclaré le commerçant.
Starbucks 56 « niveau un » fournisseurs Cela va des sociétés mondiales de négoce de matières premières telles que Louis Dreyfus et Olam aux coopératives agricoles. L’entreprise a déclaré en 2021 avoir acheté 800mn livres de café par an – un montant qui coûterait 2,4 milliards de dollars aux prix de référence actuels.
Starbucks avait 1,1 milliard de dollars d’obligations d’achat de café vert dans ses livres en septembre, selon son rapport annuel.
L’entreprise achète du café vert dans le cadre de deux types de contrats : à prix fixe et à prix à fixer, selon son rapport annuel. Pour ces derniers, la société utilise également des contrats dérivés pour se garantir contre les fluctuations du marché.
« Comme d’autres, nous restons actuellement agiles dans un marché très dynamique », a déclaré Starbucks en réponse aux questions. « Un exemple de cette agilité est que notre prix actuel de couverture est légèrement inférieur à notre fourchette habituelle de 9 à 18 mois. »
Les dirigeants de Starbucks discutent rarement de la couverture du café avec Wall Street, mais en 2021 – une autre période de hausses de prix furieuses – le PDG de l’époque, Kevin Johnson, a déclaré aux analystes que la société avait acheté 12 à 18 mois à l’avance et qu’à l’époque, elle avait fixé les prix pour les 14 prochaines années. mois.
« Nous sommes peut-être le seul gros acheteur de café vert à utiliser cette approche, et cela nous sera très utile car cela nous donnera un avantage significatif par rapport à nos concurrents qui, s’ils n’achètent pas aussi longtemps à l’avance, n’auront certainement pas cette structure de coûts que nous avons mise en place », a-t-il déclaré.
La valeur des contrats à prix à fixer de Starbucks a fluctué, terminant l’année fiscale en septembre à 929 millions de dollars, selon le rapport annuel.
Ce montant était il y a plus d’un an, mais bien inférieur aux niveaux de 2021 et 2022. Les contrats de dérivés sur le café détenus par Starbucks valaient 154 millions de dollars, la valeur la plus basse en septembre depuis 2020.
Les opérations de négoce de café de Starbucks sont dirigées par Andres Berron, employé de l’entreprise depuis huit ans, selon sa page LinkedIn. La société a refusé de le rendre disponible pour commenter.
Starbucks a déclaré que son approche en matière d’achat de café n’avait pas changé. La société a souligné que ses stocks actuels de café physique constituent une protection contre la volatilité du marché au comptant.
Les stocks combinés de grains non torréfiés et torréfiés s’élevaient à environ 920 millions de dollars en septembre, selon le rapport annuel, le chiffre de fin d’exercice le plus bas depuis 2021.
« Nous conservons un inventaire de café vert sain et abondant qui dépasse celui des autres torréfacteurs », a déclaré Starbucks.
La production mondiale de café a été ébranlée par le mauvais temps. Le ministère américain de l’Agriculture a abaissé la semaine dernière ses prévisions de production pour le Brésil, le principal fournisseur, en invoquant des précipitations irrégulières et des températures élevées qui pourraient nuire à sa prochaine récolte.
« Le marché mondial du café ne semble tout simplement pas pouvoir prendre une pause », a déclaré Kona Haque, analyste des matières premières chez ED&F Man à Londres. « Juste au moment où vous pensez que peut-être cette année nous allons avoir une grosse récolte et enfin revenir à un excédent et reconstituer nos stocks, vous obtenez un autre événement météorologique défavorable au Brésil ou au Vietnam, et les choses se resserrent à nouveau. »
« Parce que les marchés sont désormais plus tendus que d’habitude, il y a une pression à la hausse sur les prix », a-t-elle ajouté. « Dans un environnement de hausse des prix, il est clair que vous souhaitez être couvert. Vous ne voulez pas être exposé à la hausse des prix au comptant.