Brookfield Asset Management, l’un des plus grands groupes d’investissement alternatifs au monde, va de l’avant avec la scission de son activité de gestion d’actifs en une société publique distincte, dans ce qui est sur le point de devenir l’une des plus importantes cotations de Wall Street de l’année.
Brookfield cédera une participation de 25% dans son unité de gestion d’actifs d’ici la fin de l’année dans une manœuvre visant à simplifier la structure de la société tentaculaire basée à Toronto et à libérer de la valeur pour les actionnaires.
L’unité de gestion d’actifs du groupe gère 379 milliards de dollars d’actifs payants dans l’immobilier, les infrastructures, les énergies renouvelables, le crédit et le capital-investissement pour le compte d’investisseurs institutionnels. Brookfield possède également plus de 40 milliards de dollars d’actifs nets détenus directement, y compris des avoirs immobiliers directs tels que Canary Wharf à Londres et des participations importantes dans des partenariats cotés en bourse qu’il a créés au cours de la dernière décennie.
La scission prévue de Brookfield, qui a été divulguée dans un communiqué sur les résultats jeudi matin et rapportée pour la première fois par le Financial Times en février, intervient alors que de grands gestionnaires d’actifs alternatifs cotés revoient leurs structures dans le but d’attirer des investisseurs en actions publiques.
Ces dernières années, des concurrents tels que Blackstone, Apollo Global, KKR et Carlyle Group sont passés de partenariats cotés en bourse à des sociétés ordinaires dans le but d’attirer des investisseurs en fonds communs de placement et en fonds indiciels.
Apollo Global et KKR ont tous deux acquis d’importantes opérations d’assurance au cours des 18 derniers mois, car ils utilisent les bilans des grandes entreprises pour soutenir leur croissance.
D’autres, comme Blackstone et le groupe de rachat récemment coté TPG, ne détiennent pratiquement aucun investissement direct dans leurs bilans. Les deux entreprises sont évaluées pour leurs revenus basés sur les honoraires au lieu de la somme de ces flux de revenus et des actifs de l’entreprise qu’elles possèdent. Les actionnaires ont donné des multiples de valorisation beaucoup plus élevés aux entreprises payantes.
Brookfield se rapproche de Blackstone en scindant une partie de son activité de gestion d’actifs. Il espère que cette décision donnera aux actionnaires une évaluation indépendante de ses revenus basés sur des honoraires, dissociée de leur détention plus complexe de biens immobiliers et d’intérêts sur les marchés publics.
« Les marchés financiers ont évolué. Ce que les gens aiment, ce sont les modèles allégés en actifs », a déclaré Bruce Flatt, directeur général de Brookfield, au Financial Times en février. « Il semble qu’il y ait une énorme quantité de valeur actionnariale à débloquer. »
Certains analystes ont évalué l’intégralité des activités de gestion d’actifs de Brookfield à plus de 75 milliards de dollars.
Dans ses résultats du premier trimestre publiés jeudi, Brookfield a annoncé un bénéfice distribuable de 1,2 milliard de dollars, soit une baisse de 52% par rapport au même trimestre il y a un an, la chute des marchés financiers ayant rendu plus difficile la vente d’actifs et la réalisation de bénéfices d’investissement.
Les revenus liés aux frais du groupe ont augmenté de plus de 20% pour atteindre 501 millions de dollars pour le trimestre, alors que 59 milliards de dollars de nouveaux fonds d’investisseurs ont été versés au groupe au cours de l’année écoulée, dont 5 milliards de dollars d’actifs pour son infrastructure privée perpétuelle et ses fonds immobiliers depuis le début 2022.