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Citadel Securities vise à devenir un acteur « important » dans le négoce d’obligations d’État de la zone euro d’ici l’année prochaine après avoir constitué une équipe de traders à Paris et obtenu un accès précieux aux adjudications de dettes allemandes.
La société de trading à grande vitesse basée à Miami et fondée par le milliardaire Ken Griffin est déjà un acteur majeur sur le marché du Trésor américain et vise désormais un rôle tout aussi important en Europe.
En septembre, l’Allemagne a ajouté Citadel Securities à la liste des sociétés autorisées à acheter la dette du pays directement lors de ses adjudications régulières – une décision largement considérée comme une bénédiction implicite que le teneur de marché envisage d’utiliser comme tête de pont pour étendre sa présence, selon aux cadres supérieurs de l’entreprise.
« Nous voulons être un acteur important sur les marchés de taux européens et pensons que nos efforts complètent l’engagement renouvelé de l’UE à approfondir et à intégrer ses marchés de capitaux », a déclaré Michael de Pass, responsable du trading de taux chez Citadel Securities, au Financial Times.
« La structure du marché européen reste fragmentée et résistante aux nouveaux entrants, mais nous nous concentrons sur le développement de nos activités de manière progressive et délibérée », a-t-il ajouté.
La société a récemment constitué une équipe de six traders dans son nouveau hub d’Europe continentale à Paris. Ils commenceront à négocier des Bunds allemands dans les semaines à venir, mais Citadel Securities s’attend à une croissance rapide à mesure que de nouveaux marchés s’ajouteront progressivement, selon des sources proches des projets de la société.
L’entrée de Citadel Securities dans le négoce d’obligations d’État européennes – un marché dominé depuis des siècles par les banques locales et régionales – met en évidence les ambitions croissantes des sociétés de trading basées sur des algorithmes et les changements subtils qui s’opèrent dans le tissu des marchés à revenu fixe.
Les traders haute fréquence sont des acteurs dominants sur la plupart des marchés boursiers développés depuis plus d’une décennie, mais des sociétés telles que Susquehanna International Group, Jump Trading, Jane Street et Citadel Securities se sont développées de manière agressive ces dernières années sur des marchés longtemps considérés comme moins accueillants pour leur technologie. approche pilotée.
Cependant, certains critiques affirment que la liquidité fournie par ces traders spécialisés peut s’avérer éphémère en période de turbulences, lorsque la différence entre les prix qu’ils proposent à l’achat ou à la vente peut gonfler. Les sceptiques affirment que ces sociétés de négoce fragilisent donc les marchés, soulignant le nombre croissant de « krachs éclair » et de « rallyes éclair » sur les marchés ces dernières années.
Un 2019 papier La Banque centrale européenne a constaté que « lorsqu’une augmentation du trading à haute fréquence s’accompagne d’une concurrence dans le trading à haute fréquence, les HFT utilisent des stratégies de trading plus spéculatives et, par conséquent, la liquidité se détériore et la volatilité à court terme augmente ».
Les banques européennes ont également appelé à la prudence. Dans un rapport sur les marchés obligataires européens plus tôt cette année, l’Association internationale des marchés de capitaux, un organisme commercial, a déclaré que « la vitesse à laquelle les marchés deviennent volatils – la « volatilité de la volatilité » – a augmenté, peut-être aidée par une plus grande transparence et une plus grande dépendance à l’égard du commerce électronique. et l’automatisation ».
Néanmoins, certains technocrates et décideurs politiques européens reconnaissent de plus en plus que les marchés obligataires de la région doivent être développés pour aider à mieux financer le fardeau de la dette de nombreux pays et pour financer les investissements dans l’atténuation du changement climatique et la défense.
Mario Draghi, ancien président de la BCE et Premier ministre italien, a fait de la refonte du marché obligataire de la zone euro un élément central de son projet. stratégie de compétitivité pour l’Europe.
L’Autorité européenne des marchés financiers, l’organisme de surveillance financière de l’UE, est déjà en train de mettre en place ce qu’on appelle une bande consolidée qui enregistrerait et rendrait public le prix de chaque transaction obligataire dans la zone euro.
Cela constituera probablement une aubaine pour les sociétés de trading axées sur la technologie telles que Citadel Securities, qui prospèrent grâce à l’analyse de grandes quantités de données et attirent davantage d’investisseurs sur le marché, affirment les dirigeants du trader.
« Il y a une sous-estimation dramatique de ce que signifieraient une plus grande liquidité et une plus grande transparence pour les marchés obligataires européens », a déclaré Shyam Rajan, responsable mondial des titres à revenu fixe chez Citadel Securities.
« Le cheminement vers une plus grande compétitivité et vers l’objectif ultime d’une union européenne des marchés des capitaux commence par l’encouragement d’une participation et d’une liquidité plus larges sur les marchés d’obligations souveraines. »