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Les échanges sur l’application indienne de livraison de nourriture Swiggy débutent mercredi dans le cadre d’une introduction en bourse de 1,3 milliard de dollars que les investisseurs ont déjà accueillie tièdement, alors qu’elle tente de se développer dans un secteur extrêmement concurrentiel.
Vendredi, les investisseurs institutionnels ont renforcé la cotation de Swiggy lors de son dernier jour de souscription alors que la société basée à Bangalore recherchait une valorisation d’environ 11,2 milliards de dollars.
La cotation de Swiggy – la deuxième en importance en Inde cette année – a reçu des offres plus de trois fois supérieures aux actions proposées, la partie vente au détail étant à peine couverte.
C’est l’une des nombreuses sociétés indiennes qui se sont précipitées pour s’introduire en bourse et capitaliser sur les valorisations élevées cette année alors que le marché boursier du pays montait en flèche.
Mais l’introduction en bourse de Swiggy, avec le retrait des premiers bailleurs de fonds, dont Tencent et le fonds de capital-risque Accel, a eu lieu dans un contexte de résultats lamentables dans les entreprises indiennes. L’indice de référence Nifty 50 a chuté de 3,5 % au cours du mois dernier, les investisseurs étrangers ayant vendu un montant record de 11,2 milliards de dollars d’actions indiennes en octobre.
Cela survient quelques semaines seulement après l’introduction en bourse de 3,3 milliards de dollars par Hyundai de ses activités indiennes, qui était la plus grande introduction en bourse d’Asie cette année. Même si Swiggy a légèrement surperformé les ratios de Hyundai, cela s’est révélé décevant par rapport aux ventes indiennes antérieures qui avaient attiré des achats fébriles de la part des investisseurs locaux.
Opérant dans plus de 600 villes en Inde, les pertes de Swiggy se sont creusées de 8 pour cent pour atteindre 6,1 milliards de roupies (72 millions de dollars) au cours des trois mois jusqu’en juin par rapport à l’année précédente, car l’entreprise fait face à une forte concurrence de la part du leader rentable et dominant du secteur, Zomato. ainsi que de nouveaux challengers tels que Zepto.
« Il faudra encore du temps avant que Swiggy annonce une solide performance », a déclaré Karan Taurani, analyste chez Elara Capital basé à Mumbai. Il a ajouté que la valorisation « juste » de la société, avec une décote d’environ 60 pour cent par rapport à Zomato, ne laisse que peu de « potentiel de hausse » avant ses débuts mercredi.
Swiggy, âgé de dix ans, a été le pionnier des services de livraison ultrarapides en Inde, servant des produits d’épicerie en 20 minutes dans les villes surpeuplées du pays. Cette activité représente 40 % des ventes de livraison de nourriture de l’application et Swiggy a construit plus de 500 entrepôts locaux connus sous le nom de dark stores pour permettre un traitement rapide des commandes de petits volumes dans un rayon restreint.
Certains analystes et gestionnaires de fonds locaux avaient prévenu que malgré une hausse des investissements nationaux parmi les ménages, le boom des introductions en bourse qui a vu l’Inde devenir le plus grand marché de cotation au monde en dehors des États-Unis aurait du mal à être soutenu par les soumissionnaires locaux.
« Le marché des introductions en bourse suscite des inquiétudes », a déclaré Nirgunan Tirruchelvam, responsable de la consommation et de l’Internet basé à Singapour chez Aletheia Capital, un groupe consultatif axé sur l’Asie.
Les entreprises de biens de consommation en Inde sont aux prises avec un affaiblissement de la demande dans les villes du pays, alors qu’une inflation tenace et une répression du crédit au détail par la banque centrale affectent le pouvoir d’achat des Indiens de la classe moyenne.
Lors d’une conférence de presse le mois dernier, le directeur général de Swiggy, Sriharsha Majety, a rejeté les signes de conflits de consommation. « À ce stade, nous n’avons pas constaté cela, les entreprises ont fait preuve d’une forte croissance », a-t-il déclaré.
Le secteur indien de la livraison a connu plusieurs victimes très médiatisées ces dernières années, comme Uber Eats et l’application de messagerie locale Dunzo. Ce dernier s’est effondré cette année malgré le soutien de Reliance Industries, le conglomérat indien détenu par Mukesh Ambani, l’homme le plus riche d’Asie.
Swiggy est « à la traîne » de Zomato, qui est devenue publique en 2021, tant dans la livraison de nourriture que dans le commerce rapide, selon Axis Capital. En réponse, Swiggy a réservé environ 12 milliards de roupies provenant du produit de l’introduction en bourse pour étendre son réseau de magasins sombres, qui alimente sa branche de commerce rapide opérant dans plus de 30 villes.
Bien qu’il ne représente encore qu’une petite partie du paysage global de la vente au détail en Inde, le commerce rapide a connu une croissance explosive. La banque d’investissement indienne JM Financial prédit que le secteur pourrait atteindre 40 milliards de dollars d’ici la fin de la décennie, stimulé par la demande urbaine croissante de services de livraison abordables et pratiques.
« Le secteur de la livraison de nourriture, comme le jeu de mots le veut, génère des bénéfices sur d’autres marchés », a déclaré Tirruchelvam, soulignant le succès et l’ampleur de la plus grande plate-forme de livraison de Chine, Meituan.
« On est optimiste quant à cette classe d’actifs dans un marché de masse comme l’Inde, où la pénétration des smartphones se développe et où les infrastructures de livraison de nourriture s’améliorent. »