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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Un virage « alarmant » vers le protectionnisme économique risque de faire dérailler la reprise économique mondiale, ont prévenu de hauts responsables alors que la course à l’élection présidentielle américaine entre dans ses derniers jours.
S’exprimant en marge des réunions annuelles du FMI avec la Banque mondiale à Washington cette semaine, des responsables ont exprimé leur soulagement face aux signes indiquant que l’économie mondiale est sur la bonne voie pour un atterrissage en douceur, évitant ainsi une récession après la pire poussée d’inflation depuis une génération.
Ils ont toutefois averti que la montée des risques politiques aux États-Unis et ailleurs menaçait les perspectives.
« Toute nouvelle tentative visant à inverser la mondialisation et à se replier dans le protectionnisme serait alarmante », a déclaré Agustín Carstens, directeur général de la Banque des règlements internationaux, au Financial Times. « Cela pourrait faire augmenter les prix, augmenter le chômage et freiner la croissance. »
Klaas Knot, président de la banque centrale néerlandaise et président du Conseil de stabilité financière, l’organisme de surveillance financière mondiale, a déclaré qu’il voyait “un certain risque de correction des prix” sur certains marchés étant donné le “contraste” entre la montée des risques géopolitiques et les valorisations actuelles.
Certains décideurs politiques craignent que l’ordre mondial fondé sur des règles incarné par les institutions de Bretton Woods – qui célèbrent cette année leur 80e anniversaire – ne risque d’être bouleversé.
Avec Donald Trump et Kamala Harris au coude à coude dans le sondagesla plus grande économie du monde pourrait connaître l’année prochaine un changement radical de politique.
Trump s’est engagé à imposer des droits de douane généraux de 20 pour cent aux partenaires des États-Unis, ainsi qu’une taxe de 60 pour cent sur les importations chinoises, tout en poursuivant l’expulsion massive d’immigrés sans papiers et des réductions d’impôts drastiques.
Le FMI a tenté de quantifier les dégâts que causerait une guerre commerciale impliquant des tarifs douaniers imposés par les États-Unis, l’Europe et la Chine.
Il estime que l’économie mondiale devrait croître de 3,2 pour cent cette année et l’année prochaine – mais les prélèvements généralisés, les allégements fiscaux, la diminution de la migration et la hausse des coûts d’emprunt pourraient peser sur la production de 0,8 pour cent en 2025 et de 1,3 pour cent supplémentaire en 2026.
Les économistes de Morgan Stanley s’attendent à ce que le plan tarifaire de Trump fasse baisser la croissance du PIB réel des États-Unis de 1,4 pour cent, tout en augmentant les prix à la consommation de 0,9 pour cent.
Le Budget Lab de l’Université de Yale, un centre de recherche politique, estime une croissance similaire, mais une hausse des prix plus forte. Ils estiment que les mesures commerciales de Trump pourraient coûter aux ménages jusqu’à 7 600 dollars.
Si l’on ajoute à cela les expulsions massives, Mahmood Pradhan, responsable de la macroéconomie mondiale chez Amundi Asset Management, prévient que les perspectives pourraient devenir plus sombres.
“Si vous avez un impact négatif sur la croissance et une baisse des salaires réels ou du pouvoir d’achat des consommateurs parce que les prix de leurs biens quotidiens sont plus élevés, cela équivaut pour moi à une stagflation”, a-t-il déclaré.
L’angoisse croissante quant aux perspectives est survenue malgré un optimisme plus large lors des réunions annuelles quant au succès mondial dans la lutte contre l’inflation après le pire choc depuis des décennies.
Les pressions sur les prix semblent presque vaincues. Les banques centrales sont désormais engagées dans la première phase de leurs cycles d’assouplissement, débattant de la rapidité avec laquelle elles pourraient baisser les taux d’intérêt jusqu’à un niveau qui n’étouffe plus la croissance.
“L’astuce consiste désormais à achever le travail sur l’inflation sans endommager inutilement le marché du travail”, a déclaré jeudi aux journalistes Kristalina Georgieva, directrice du FMI.
Réussir sur ce front est crucial à un moment où l’économie mondiale « risque de rester bloquée sur une trajectoire de croissance faible et d’endettement élevé », a-t-elle ajouté.
La dette publique mondiale devrait dépasser 100 000 milliards de dollars d’ici la fin de cette année, estime le prêteur multilatéral, et devrait approcher 100 % du PIB mondial d’ici la fin de la décennie.
Certains participants craignent que les marchés financiers n’aient pas encore pris conscience de l’impact des niveaux d’endettement colossaux auxquels sont confrontés les responsables des économies avancées et émergentes.
Même le marché du Trésor américain – le plus grand et le plus important marché obligataire – pourrait être sujet à la volatilité si les niveaux d’endettement continuaient à augmenter, a déclaré Pradhan, mettant en garde contre un ralentissement de ce qui a longtemps été un appétit robuste pour la valeur refuge de la part des investisseurs étrangers.
Mais c’est le risque que des relations de longue date se détériorent et se transforment en acrimonie qui était au premier plan des préoccupations des décideurs politiques vendredi alors qu’ils se préparaient à quitter Washington.
« C’est un défi pour l’Europe car nous sommes très commerciaux. Cela pourrait également constituer un risque pour l’Amérique, car toute difficulté commerciale aura inévitablement un effet sur le prix que les consommateurs américains paient pour leurs produits”, a déclaré Paschal Donohoe, président de l’Eurogroupe.
«Cela peut potentiellement causer une incertitude importante – et en créant cette incertitude [to] diminuer notre capacité à assurer un atterrissage en douceur pour lequel nous avons tous travaillé si dur.