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Seven & i Holdings cherche des moyens d’augmenter le cours de ses actions et de renforcer ses défenses avant ce que le propriétaire de la marque 7-Eleven croit être une deuxième offre publique d’achat imminente d’Alimentation Couche-Tard.
Le groupe japonais a reçu et rejeté le mois dernier une offre d’ouverture de près de 39 milliards de dollars du canadien Couche-Tard. Selon des sources proches du dossier, le groupe étudie la possibilité de vendre des actifs non essentiels à des investisseurs privés et à d’autres investisseurs, et accélère ses projets visant à se concentrer sur son activité de magasins de proximité.
La recherche d’alternatives survient alors que Seven & i tente de trouver des moyens de démontrer aux actionnaires qu’elle peut apporter plus de valeur en tant qu’entreprise indépendante, selon les mêmes personnes.
Parallèlement à d’autres projets, la société envisage d’accélérer la vente de sa participation dans sa branche de services financiers, Seven Bank, ainsi que la vente de ses activités de supermarchés, qui pourraient démarrer d’ici la fin de l’année. En avril, le groupe avait déjà signalé que ses supermarchés Ito-Yokado, précurseurs de Seven&i, pourraient être cotés d’ici 2027.
Les analystes d’UBS ont déclaré que les gains issus de la vente des actions de la Seven Bank cotée signifieraient que les investisseurs « pourraient s’attendre à des rendements supplémentaires pour les actionnaires ou à des investissements pour la croissance en utilisant le produit ».
Dans une note adressée aux clients en août, les analystes de JPMorgan ont suggéré que l’activité supermarchés de Seven & i pourrait avoir une valeur d’entreprise de 232,4 milliards de yens, soit plus de 1,5 milliard de dollars. Cependant, ils ont également déclaré qu’il pourrait n’y avoir qu’une « amélioration minime de [Seven & i’s] valorisation, même si l’entreprise vend Ito-Yokado et la banque, en supposant des réformes inadéquates de l’activité principale ».
Depuis que l’offre publique d’achat de Couche-Tard a été rendue publique en août, des groupes de capital-investissement internationaux et japonais tournent autour de Seven & i, dans l’espoir de participer à un éclatement du conglomérat de vente au détail ou d’assumer le rôle de « chevalier blanc ». rôle dans une bataille pour le contrôle.
Les dirigeants de quatre sociétés de capital-investissement basées à Tokyo ont déclaré au Financial Times qu’ils avaient envoyé des lettres à Seven & i pour tenter d’ouvrir des négociations.
L’offre entièrement en espèces de Couche-Tard à 14,86 $ par action a été rapidement rejetée par Seven & i car elle sous-évaluait « grossièrement » l’entreprise, mais on s’attend généralement à ce que le groupe canadien revienne avec une offre améliorée.
Le cours de l’action du groupe japonais s’échange actuellement légèrement au-dessus de ce prix d’offre et bien au-dessus de son niveau avant que l’offre ne soit rendue publique.
Une personne proche du dossier a suggéré que Couche-Tard attendait la publication jeudi des résultats du deuxième trimestre de Seven & i avant de lancer une nouvelle offre d’achat.
Seven & i a refusé de commenter les projets de cession, mais des sources proches du groupe ont déclaré que des mesures permettant à l’entreprise de se concentrer sur son empire de magasins de proximité pourraient être dévoilées en même temps que ses résultats.
Ils ont également noté que Seven & i s’efforçait de rationaliser ses activités et d’améliorer ses rendements avant même que l’intérêt de Couche-Tard ne soit rendu public.
Seven & i fait depuis longtemps face à des appels à se concentrer davantage sur son activité de magasins de proximité, notamment de la part d’investisseurs activistes tels que ValueAct. L’entreprise compte 22 800 magasins de proximité au Japon et 13 000 aux États-Unis.
Dans sa lettre à Couche-Tard rejetant l’offre d’ouverture, Seven & i a déclaré qu’elle était confiante de pouvoir libérer de la valeur pour ses actionnaires « grâce à un certain nombre d’actions stratégiques, y compris, mais sans s’y limiter, nos activités aux États-Unis, que nous poursuivons activement ».
Le groupe japonais a ajouté que même si Couche-Tard devait améliorer « de manière très significative » la valeur de sa proposition, il ne « reconnaîtrait pas adéquatement les défis multiples et importants auxquels une telle transaction serait confrontée de la part des forces de l’ordre américaines sur la concurrence ».