Débloquez gratuitement l’Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Vanguard, le deuxième plus grand gestionnaire d’actifs au monde, prévoit une nouvelle incursion sur le marché actif des titres à revenu fixe, invoquant des inefficacités et des opportunités « extraordinaires ».
Bien que la société soit plus connue pour ses activités sur actions, augmenter son envergure dans le domaine des titres à revenu fixe est une priorité, selon le directeur général Salim Ramji. Environ 10 % des actifs de Vanguard sont actuellement alloués aux titres à revenu fixe actifs.
« Les titres à revenu fixe vont devenir plus importants à mesure que les gens prennent leur retraite… ils vont devenir plus importants, du moins selon nous, dans un environnement de taux à long terme », a déclaré Ramji lors d’une conférence du Financial Times mercredi.
« Si vous pensez au marché obligataire d’aujourd’hui… il est beaucoup plus désuet, beaucoup moins transparent, beaucoup plus cher », a-t-il déclaré, dans l’une de ses premières interviews depuis qu’il est devenu directeur général de Vanguard en juillet. « Je pense que Vanguard a la possibilité de changer cette dynamique. »
Cette décision pourrait bouleverser le secteur de la gestion obligataire en faisant baisser considérablement les frais. Vanguard, qui gère 9 700 milliards de dollars d’actifs, a déjà redéfini l’investissement en actions, les investisseurs se tournant vers ses produits à bas prix.
Ramji a déclaré que la société avait l’intention d’investir davantage dans le marché des titres à revenu fixe à gestion active. Il a également critiqué le marché des titres à revenu fixe pour ses frais élevés et son manque de transparence, qui, selon lui, profitent davantage aux entreprises qu’à leurs clients. « Les opportunités sont vastes lorsque l’on considère le marché des titres à revenu fixe. Il est deux fois plus grand que le marché des actions et les inefficacités du marché des titres à revenu fixe sont extraordinaires. »
Il a noté que le fonds à revenu fixe à gestion active de Vanguard ne coûtait que 14 points de base, soit nettement moins que les autres gestionnaires actifs ainsi que la moyenne des fonds à revenu fixe passifs. « Ce que cela montre, c’est toute la dichotomie entre je veux une excellente performance [or] « Je veux un prix bas, c’est une fausse dichotomie. »
Ramji est le premier outsider à diriger le gestionnaire d’actifs depuis sa fondation en 1975. Auparavant, il était un cadre supérieur chez BlackRock, son principal concurrent qui est le plus grand gestionnaire d’actifs au monde.
Vanguard a révolutionné le secteur de la gestion d’actifs grâce à des investissements indiciels à faible coût sous la direction de son fondateur Jack Bogle, et 80 % des actifs de Vanguard sont dans des fonds indiciels passifs.
Cependant, l’essor des titres à revenu fixe intervient à un moment où le gestionnaire d’actifs subit déjà des pressions politiques en cette année électorale, tant de la part de la gauche que de la droite, en raison de sa taille considérable et du nombre d’actions qu’il détient dans de nombreuses sociétés américaines.
Ramji a également fait preuve d’une grande prudence face à la décision de l’entreprise de ne soutenir aucune des propositions environnementales ou sociales des actionnaires qu’elle a examinées lors de la saison des procurations de 2024. L’ESG est devenu de plus en plus politisé aux États-Unis.
Ramji a déclaré : « Nous ne dictons pas aux entreprises quelle devrait être leur stratégie, nous n’imposons pas un programme particulier. »
Il a également évoqué les problèmes techniques et de service qui ont affligé le gérant ces dernières années, alors que le secteur s’est rapidement modernisé, et a reconnu que l’entreprise avait « laissé tomber » ses clients. « Nous avons du travail à faire », a-t-il déclaré.
Cet article a été modifié pour refléter le fait que Vanguard gère 9,7 billions de dollars d’actifs