La banque centrale américaine, la Réserve fédérale, a abaissé ses taux d’intérêt pour la première fois en 4,5 ans. Jeudi soir, le conseil d’administration de la Fed a annoncé qu’il abaisserait son taux directeur de 0,5 point de pourcentage. Le taux d’intérêt, qui se situait jusqu’à jeudi dans une fourchette comprise entre 5,25 et 5,5 pour cent, va augmenter jusqu’à une fourchette comprise entre 4,75 et 5 pour cent.
Il s’agit d’une décision majeure de la banque centrale. Il y a encore quelques semaines, la plupart des investisseurs s’attendaient encore à une baisse des taux d’intérêt plus modeste, de 0,25 point de pourcentage.
La décision sur les taux d’intérêt marque un revirement de la politique monétaire américaine. Après que la Fed ait combattu une inflation élevée en augmentant significativement les taux d’intérêt en 2022-2023, la tendance à la baisse se poursuit désormais avec conviction. L’inflation aux États-Unis est désormais d’environ 2,5 % par an, soit un taux proche du taux d’inflation visé par la Fed : 2 %. Parallèlement, l’économie, qui tournait à plein régime ces dernières années, s’est ralentie ces derniers mois.
“La croissance de l’emploi a ralenti et le chômage a augmenté, même s’il reste faible”, a déclaré la Fed. dans une déclaration. L’année dernière, le chômage aux États-Unis était d’environ 3,5 pour cent, il est aujourd’hui de 4,2 pour cent. L’administration voit “de nouveaux progrès” dans la direction de l’inflation vers 2 pour cent, même si l’inflation reste “quelque peu élevée”. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré lors d’une conférence de presse explicative que “le marché du travail n’est plus une source de pressions inflationnistes accrues”.
La Banque centrale européenne a réduit ses taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage la semaine dernière, après une précédente réduction de 0,25 point de pourcentage en juin.
À l’approche de la réunion de la Fed, les marchés financiers étaient remplis de spéculations sur l’ampleur de la baisse des taux d’intérêt. La Fed réduirait-elle ses taux de 0,25 ou 0,5 point de pourcentage d’un seul coup ? Les attentes des investisseurs allaient et venaient.
0,5 point de pourcentage – une baisse « géante » des taux d’intérêt comme le rapporte la presse américaine est mentionné – rend davantage justice à l’affaiblissement de l’économie. Plus le taux d’intérêt est bas, plus il devient facile pour les citoyens et les entreprises d’emprunter de l’argent. Cela stimule la croissance économique et l’emploi.
En revanche, en août, lors de la conférence monétaire annuelle à Jackson Hole, Powell se montrait encore très prudent. La tâche consistant à contenir l’inflation n’est « pas encore terminée », avait-il déclaré à l’époque. Et en juillet, il avait déclaré que la Fed n’envisageait pas de baisse des taux d’intérêt de 0,5 point de pourcentage. Certaines analyses suggèrent qu’une baisse aussi drastique des taux d’intérêt pourrait miner la crédibilité de la banque centrale.
En fin de compte, le conseil d’administration de la Fed, composé de douze membres, a opté pour une ligne plus agressive. La décision sur les taux d’intérêt a reçu un soutien presque unanime au sein du conseil d’administration. Un seul membre a exprimé sa préférence pour une baisse plus faible des taux d’intérêt.
Double mandat
La banque centrale américaine a un double mandat : elle doit maintenir l’inflation au niveau souhaité de 2 % (« stabilité des prix »), mais elle doit également lutter pour un « emploi maximum ». D’autres banques centrales, dont la Banque centrale européenne, ont un mandat principal : la stabilité des prix. Le double mandat de la Fed place parfois les banquiers centraux américains devant des choix difficiles. La lutte contre l’inflation bénéficie de taux d’intérêt élevés, tandis que la stimulation de l’emploi bénéficie de taux d’intérêt faibles.
Aujourd’hui, le deuxième objectif – l’emploi – a pris davantage de poids au sein du conseil d’administration de la Fed. La Fed ne souhaite pas que le chômage augmente (beaucoup) davantage.
Trump contre la Fed
La baisse des taux de la Fed intervient à un moment politiquement sensible, environ un mois et demi avant l’élection présidentielle du 5 novembre. La Fed est formellement indépendante de la politique, mais elle est régulièrement critiquée par le candidat républicain Donald Trump. En juillet, Trump a suggéré dans un entretien avec l’agence de presse Bloomberg que la Fed ne peut pas simplement réduire les taux d’intérêt juste avant les élections. C’est quelque chose « qu’ils savent qu’ils ne peuvent pas faire ».
S’il est élu président, Trump semble vouloir obtenir lui-même le mérite de la première baisse des taux d’intérêt. Durant la campagne, les Républicains accusent les Démocrates d’être responsables de l’inflation récente. Une baisse des taux d’intérêt indique que l’inflation est sous contrôle. Dans l’interview de Bloomberg, Trump a menacé Powell de le licencier s’il ne faisait pas « la bonne chose ».
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