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La Réserve fédérale a réduit son taux d’intérêt de référence d’un demi-point de pourcentage mercredi et a indiqué que d’autres réductions suivraient, lançant son premier cycle d’assouplissement depuis le début de la pandémie.
La première baisse de taux de la banque centrale américaine depuis plus de quatre ans laisse le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 4,75 à 5 %. Michelle Bowman, membre du Comité fédéral de l’open market, a voté contre la décision, en faveur d’une réduction d’un quart de point. C’est la première fois depuis 2005 que le gouverneur de la Fed s’oppose à une décision sur les taux.
Cette baisse d’un demi-point est plus importante que le rythme habituel d’un quart de point de la Fed et suggère que la banque centrale américaine s’inquiète des perspectives d’affaiblissement de l’économie après plus d’un an de maintien des taux à un niveau élevé depuis 23 ans.
La dernière fois que la Fed a abaissé ses taux de plus d’un quart de point, c’était lorsque la Covid-19 a dévasté l’économie mondiale en 2020.
Dans une déclaration de politique monétaire publiée mercredi, le FOMC a déclaré avoir acquis une « plus grande confiance » concernant l’inflation, même si celle-ci reste « quelque peu élevée ».
Dans un contexte de ralentissement de la création d’emplois et de hausse du taux de chômage, les responsables ont noté que les risques pour atteindre leur objectif de stabilité des prix tout en maintenant un marché du travail sain étaient « à peu près équilibrés ».
Les actions américaines ont rebondi immédiatement après l’annonce. Le S&P 500, qui était resté stable plus tôt dans la journée, a bondi jusqu’à 0,9 %, dépassant brièvement son record intraday avant de réduire ses gains pour s’échanger à 0,2 % plus haut.
Les rendements des bons du Trésor ont légèrement baissé. Le rendement des obligations à deux ans, particulièrement sensibles à la politique monétaire, a baissé de 0,01 point de pourcentage sur la journée à 3,59 %, après avoir légèrement augmenté avant l’annonce. La baisse des rendements reflète la hausse des prix.
Dans le dernier « graphique à points » des prévisions des responsables, la plupart s’attendaient à ce que le taux directeur tombe à 4,25 % à 4,5 % d’ici la fin de 2024, ce qui suggère une autre réduction importante d’un demi-point lors de l’une des deux réunions restantes cette année ou deux réductions d’un quart de point. Dans l’ensemble, il s’agit d’une réduction nettement plus importante que la baisse d’un quart de point projetée par la plupart des responsables en juin, lors de la dernière mise à jour du graphique à points.
Deux des 19 responsables qui ont rédigé leurs estimations estiment que la Fed devrait attendre après la réduction de mercredi, tandis que sept autres ne prévoient qu’une seule baisse supplémentaire d’un quart de point cette année.
Les responsables politiques s’attendaient également à ce que le taux des fonds baisse d’un autre point de pourcentage en 2025, pour terminer l’année entre 3,25 % et 3,5 %. D’ici la fin de 2026, il devrait tomber juste en dessous de 3 %.
En envisageant des réductions supplémentaires, le FOMC a déclaré qu’il « évaluerait soigneusement les données entrantes, l’évolution des perspectives et l’équilibre des risques ».
La décision de mercredi est une étape importante pour la banque centrale après plus de deux ans de lutte contre l’inflation – et un moment important dans l’élection présidentielle de cette année.
La baisse des coûts d’emprunt sera une aubaine pour la candidate démocrate Kamala Harris, dont la campagne a été entravée par l’inquiétude des électeurs face au coût de la vie élevé, alors même que l’économie américaine est en plein essor.
Cette baisse intervient alors que les responsables de la Fed sont de plus en plus convaincus que l’inflation est sous contrôle et se concentrent désormais sur la santé du marché du travail.
Après avoir atteint un pic d’environ 7 % en 2022, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle n’était plus que de 2,5 % en juillet, plus proche de l’objectif de 2 % de la Fed.
Mais la croissance de l’emploi a ralenti ces derniers mois et d’autres mesures de la demande, comme les postes vacants, ont également ralenti, même si le nombre d’Américains demandant des allocations chômage reste historiquement bas.
La Fed a clairement fait savoir qu’elle ne souhaitait pas voir un nouvel affaiblissement du marché du travail, craignant qu’elle ait attendu trop longtemps pour desserrer son emprise sur l’économie en abaissant les coûts d’emprunt.
Dans les projections publiées mercredi, la plupart des responsables prévoient que le taux de chômage atteindra un pic de 4,4 % au cours des deux prochaines années, contre son niveau actuel de 4,2 % et supérieur aux estimations de juin, tandis que la croissance économique se stabilisera à un taux de 2 % au cours des prochaines années.
Les responsables prévoient également un contexte d’inflation plus bénin, avec un PCE retombant vers l’objectif en 2026. L’estimation médiane de l’inflation « de base », qui exclut les prix volatils des aliments et de l’énergie, a été révisée à la baisse à 2,6 % pour cette année, avant de tomber à 2,2 % et 2 % au cours des deux prochaines années.
