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Les gouvernements européens ont vendu plus de 16 milliards d’euros d’actions bancaires renflouées au cours de l’année écoulée, alors qu’ils cherchent à tirer un trait sur les effets à long terme de la crise financière mondiale.
Une analyse des documents déposés par les entreprises et des déclarations réglementaires réalisée par le Financial Times a montré que les cessions d’actions bancaires ont augmenté au cours des 12 derniers mois, les gouvernements ayant capitalisé sur la hausse des prix des actions provoquée par la hausse des taux d’intérêt.
Pourtant, les gouvernements ne récupèrent qu’une fraction de l’argent des contribuables qu’ils ont injecté dans leurs créanciers nationaux il y a une décennie et demie pour les sauver de l’effondrement.
« L’expérience de la détention de participations dans les banques a enseigné aux gouvernements l’importance de réduire les pertes le plus tôt possible, car un recouvrement complet des investissements pourrait ne pas être réaliste », a déclaré Filippo Alloatti, responsable du crédit financier chez le gestionnaire de fonds Federated Hermes.
D’autres cessions sont attendues dans les mois à venir, les gouvernements grec et italien étant sur le point de restituer leurs grandes banques renflouées au secteur privé d’ici la fin de l’année, tandis que les gouvernements britannique et irlandais pourraient céder leurs participations l’année prochaine.
Ces ventes ont créé des opportunités pour les banques qui envisagent de racheter leurs concurrents. Cette semaine, UniCredit a acheté au gouvernement allemand une participation de 4,5 % dans Commerzbank pour 702 millions d’euros, augmentant ainsi sa participation déjà détenue dans la banque et portant sa participation à 9 %.
Le directeur général d’UniCredit, Andrea Orcel, a déclaré cette semaine que cette prise de participation pourrait conduire à une approche de rachat total, faisant écho à une démarche similaire sur la banque grecque Alpha Bank l’année dernière, où UniCredit a acheté la participation de 9 % du gouvernement pour 293 millions d’euros.
Le gouvernement grec, qui a injecté 50 milliards d’euros dans ses quatre plus grandes banques pour les soutenir pendant la longue crise de la dette du pays, a levé plus de 1,7 milliard d’euros au cours de l’année écoulée en vendant Alpha Bank, Eurobank et Piraeus Bank. Il a également vendu 1 milliard d’euros d’actions de la Banque Nationale et devrait céder sa participation restante de 18 % dans l’entreprise dans les semaines à venir.
Le plus gros vendeur au cours de l’année écoulée a été le Trésor britannique, qui a vendu 5,5 milliards de livres sterling (6,5 milliards d’euros) d’actions de NatWest et réduit sa participation de 38,5 % à un peu moins de 18 % depuis décembre.
Le gouvernement britannique a injecté 45,5 milliards de livres sterling dans NatWest (alors connue sous le nom de Royal Bank of Scotland) et a pris une participation de 84 % dans l’entreprise lors de deux renflouements en 2008 et 2009. Depuis, il a progressivement vendu sa participation et perçu des dividendes. La participation restante de 18 % vaut environ 5 milliards de livres sterling.
Parmi les autres pays ayant vendu leurs participations figurent les Pays-Bas, où le gouvernement néerlandais a vendu la semaine dernière 1,2 milliard d’euros d’actions d’ABN Amro, bien qu’il conserve une participation de 40,5 % dans une banque qu’il a dépensé 22 milliards d’euros pour renflouer en 2008.
Le gouvernement irlandais a également levé 2,6 milliards d’euros au cours des 12 derniers mois en réduisant sa participation dans AIB, qui a reçu 21 milliards d’euros d’aide des contribuables, de 46 % à 22 %.
Le ministère italien des Finances a réduit sa participation dans Monte dei Paschi di Siena de 64% à 27% depuis novembre, levant 1,6 milliard d’euros, et pourrait céder sa participation restante d’ici la fin de l’année.
Les banques européennes ont vu leurs profits exploser au cours des trois dernières années grâce à la hausse des taux d’intérêt. Les banques génèrent des profits sur la différence entre les intérêts qu’elles reçoivent des emprunteurs et ceux qu’elles versent aux déposants. Ces profits augmentent lorsque les taux d’intérêt augmentent.
L’indice Euro Stoxx Banks, qui suit les plus grands prêteurs du continent, a augmenté de près de 30 % au cours de l’année écoulée.
Pourtant, même si la Banque centrale européenne a commencé à réduire ses taux d’intérêt, certains analystes prédisent que les cours des actions des prêteurs continueront d’augmenter.
« Nous pensons que les actions bancaires restent trop bon marché et qu’elles verront progressivement leur notation augmenter à mesure que les gains de rentabilité se révéleront plus durables que ce que le marché suppose actuellement », a déclaré Andrew Stimpson, analyste chez Keefe, Bruyette & Woods.