Restez informé avec des mises à jour gratuites
Inscrivez-vous simplement à la Taux d’intérêts américains myFT Digest – livré directement dans votre boîte de réception.
Les investisseurs ont fortement augmenté leurs paris sur une baisse d’un demi-point de pourcentage des taux d’intérêt par la Réserve fédérale la semaine prochaine, alors que la banque centrale américaine se prépare à réduire les coûts d’emprunt pour la première fois depuis plus de quatre ans.
Les traders sur les marchés des swaps anticipent actuellement une probabilité de 41 % que la Fed opte pour une baisse importante des taux afin d’éviter que des taux élevés ne nuisent à l’économie.
Jeudi, ils avaient estimé qu’il n’y avait que 15 % de chances que cela se produise.
Mark Dowding, directeur des investissements chez RBC BlueBay Asset Management, a déclaré qu’une réduction d’un demi-point était désormais « tout à fait envisageable » après avoir été « presque entièrement exclue » à un moment donné jeudi.
Les marchés attribuent toujours une probabilité de 59 % à une baisse plus faible d’un quart de point, mais la probabilité d’une telle décision est considérablement réduite par rapport à jeudi.
Jeudi soir, le Financial Times et le Wall Street Journal ont rapporté que la Fed était confrontée à une décision difficile quant à savoir si elle devait procéder à une réduction d’un demi-point ou d’un quart de point.
L’ancien président de la Fed de New York, Bill Dudley, a déclaré vendredi qu’il voyait de « solides arguments » en faveur d’une réduction d’un demi-point de pourcentage la semaine prochaine, soulignant l’impact restrictif sur la croissance du taux actuel de 5,25 % à 5,5 %, un plus haut de 23 ans.
La Fed procède généralement par incréments d’un quart de point, mais une réduction de 0,5 point de pourcentage pourrait servir de mesure préventive si les responsables estiment que l’économie risque de ralentir trop rapidement.
Certains responsables ont estimé qu’il était « plausible » que la Fed ait abaissé ses taux lors de sa dernière réunion en juillet, comme le montrent les minutes de cette réunion, suggérant qu’une action plus importante pourrait aider la banque centrale à rattraper son retard étant donné que l’inflation a encore baissé depuis lors.
« Le chemin le moins regrettable pour la Fed est de commencer avec 50 [basis points]« C’est le seul choix politique logique », a déclaré Tim Duy, économiste en chef pour les États-Unis chez SGH Macro Advisors.
La réunion de la Fed de mercredi, la dernière avant l’élection présidentielle de novembre entre Kamala Harris et Donald Trump, est très chargée alors que les responsables tentent de piloter la plus grande économie du monde vers un « atterrissage en douceur », dans lequel l’inflation est maîtrisée sans déclencher de récession.
Le rendement des obligations du Trésor américain à deux ans, qui suit les attentes en matière de taux d’intérêt et évolue en sens inverse des prix, a chuté de 0,04 point de pourcentage à 3,61 % vendredi.
Les analystes ont déclaré que la réunion était l’une des plus incertaines depuis des années, après que les données récentes aient présenté une image mitigée d’une économie avec à la fois des pressions résiduelles sur les prix et une faiblesse du marché du travail.
Les chiffres de cette semaine ont montré que l’inflation globale est tombée à 2,5 % – proche de l’objectif de 2 % de la Fed – mais l’inflation sous-jacente a augmenté plus que prévu de 0,3 % sur un mois, en partie à cause des pressions sur le marché immobilier.
« Si l’inflation persiste dans le secteur du logement et de l’hébergement, une réduction de 50 points de base pourrait potentiellement l’accélérer ou l’amplifier », a déclaré Wylie Tollette, directeur des investissements chez Franklin Templeton Investment Solutions, qui s’attend à une réduction d’un quart de point.
Il a ajouté que les élections pourraient également compliquer la situation en faveur d’une réduction importante.
Trump a suggéré qu’une baisse des taux de la Fed aiderait Harris en tant que vice-présidente en exercice, « même si c’est quelque chose qu’ils savent qu’ils ne devraient pas faire ».
Tollette a ajouté : « La Fed souhaite faire ce qui est bon pour l’économie, mais je ne pense pas qu’elle veuille être perçue comme favorisant le candidat sortant en réduisant les taux de manière plus agressive. »
Mais, avec un chômage en hausse et une demande en ralentissement, les responsables de la Fed veulent empêcher le marché du travail de s’affaiblir davantage.
Le président de la Fed, Jay Powell, a déclaré le mois dernier que la banque centrale « ferait tout ce qui est en son pouvoir pour soutenir un marché du travail fort alors que nous progressons vers la stabilité des prix ».
Salman Ahmed, responsable mondial de la macroéconomie chez Fidelity International, a déclaré : « C’est un jeu du chat et de la souris… nous avons commencé le cycle de réduction, mais il reste encore beaucoup à déterminer. »
Il a ajouté que pendant la majeure partie du cycle post-pandémique, il était devenu « parfaitement clair que ni le marché ni la Fed n’avaient la moindre idée de ce que la Fed allait faire ».
En décembre dernier, les prévisions de la Fed annonçaient une baisse de 75 points de base en 2024, mais en juin, elle suggérait qu’elle n’opérerait qu’une seule baisse d’un quart de point pour l’année.